Zasoby gotówkowe są często krytykowane za zmniejszenie wyników na rynkach wzrostowych, ale rosnąca liczba banków inwestycyjnych, w tym The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS), zaleca inwestorom zwiększenie płynności w portfelach ze względu na niepewność gospodarczą, od Chin po Brexit głosować. Są trzy główne powody pozycji gotówkowych w portfelach inwestorów.
Płynność i możliwości
Warren Buffett od dawna jest zwolennikiem trzymania gotówki i nawiązywał do utrzymania co najmniej 20 miliardów dolarów w portfelu Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A). Jednak do końca 2015 r. Środki pieniężne spółki holdingowej wyniosły 72 mld USD. Jedną z kluczowych zalet posiadania gotówki, szczególnie dla agresywnych inwestorów, jest płynność pozwalająca na oportunistyczne zakupy, gdy wyceny spółki spadną do atrakcyjnych poziomów. Przykładem przewagi płynności jest zakup przez Buffetta 1, 6 mln akcji Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) za średnią 8 USD za akcję w 2009 r. Na dzień 29 czerwca 2016 r. Wells Fargo został wyceniony na 46 USD za akcję.
Płynność zapewniana przez utrzymywanie gotówki stanowi również okazję do robienia zakupów przy użyciu planu uśredniania kosztu w dolarach. Na przykład inwestor, który uważa Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) za wyceniony na atrakcyjnym poziomie, może kosztować średnio dolara na akcje, wykorzystując 25% kwoty przeznaczonej na akcje na początkowy zakup. Główną zaletą uśredniania kosztu dolara jest to, że więcej akcji kupuje się, gdy ceny są niskie, a wyższe ceny powodują zakup niższych kwot akcji, co zmniejsza średni koszt na akcję. Późniejszych zakupów można dokonywać zgodnie z harmonogramem, po obniżkach cen lub w oparciu o rozwój firmy.
Zmniejszona zmienność portfela
Trzymanie gotówki w portfelu może zmniejszać zwroty w miarę wzrostu rynków, ale jego stabilna wartość może służyć jako kotwica w portfelu, aby ograniczyć straty podczas spadków. Na przykład 20% spadek rynku w pełni zainwestowanego portfela powoduje stratę w wysokości 20%. Zmniejszając ekspozycję rynkową do 80% przy pozycji gotówkowej 20%, ta sama strata rynkowa powoduje utratę portfela o 16%. Odpowiednia ilość gotówki przechowywanej w portfelu różni się w zależności od celów inwestycyjnych i tolerancji ryzyka, ale poduszka gotówkowa może również zapewnić spokój ducha, co może zmniejszyć szanse na sprzedaż opartą na panice, gdy rynki ulegną niestabilności. Dostęp do środków pieniężnych w portfelu podczas pogorszenia koniunktury może również wykluczać potrzebę sprzedaży akcji lub obligacji w przypadku nagłych lub nieplanowanych wydatków.
Starzejący się rynek byków
Drugi najdłuższy hossa w historii wykazuje oznaki spowolnienia, w tym cztery kolejne kwartały malejących zysków w S&P 500 i szybki spadek marż zysku, począwszy od pierwszego kwartału 2016 r. Jednocześnie stosunek ceny do zysków wskaźnik (P / E) S&P 500 wynosi 24, 22, prawie 50% w porównaniu z jego historyczną średnią z 24 czerwca 2016 r. W przeciwieństwie do bańki internetowej w 2000 r., kiedy wyceny akcji technologicznych były znacznie wyższe niż na szerokim rynku, sektory obronne, takie jak usługi komunalne i podstawowe towary konsumpcyjne, są również przedmiotem obrotu o wartościach znacznie wyższych niż średnie historyczne.
Powołując się na te czynniki w związku z neutralnym nastawieniem do akcji w maju 2016 r. Goldman Sachs zalecił ostrożne podejście do akcji, w tym podniesienie poziomu gotówki w portfelach. Na przykład inwestorzy, którzy zwykle utrzymują 10% zasobów gotówkowych, mogą rozważyć zwiększenie pozycji gotówkowych do 15–20% poprzez proporcjonalne zmniejszenie ekspozycji kapitałowej, albo przez zmniejszenie bieżących zasobów lub przeznaczenie procentu wpływów ze akcji sprzedawanych w czasie na gotówkę.
Kluczowe dania na wynos
- Trzymanie gotówki jako pozycji portfela zapewnia korzyści agresywnym traderom, a także inwestorom o mniejszej tolerancji na ryzyko. Agresywni inwestorzy mogą korzystać z płynności portfela przy oportunistycznych zakupach, podczas gdy inni mogą zdecydować się na zmniejszenie ryzyka, stosując strategie uśredniania kosztów w dolarach. Zasoby gotówki mogą sprawić, że okresy wysokiej zmienności będą bardziej tolerowane przez zapewnienie kotwicy w celu zmniejszenia wahań wartości portfeli. Gotówka stanowi również rozwiązanie dla inwestorów, którzy chcą wycofać się z akcji po długim hossie z powodu wysokiego wskaźnika P / Es na całym rynku, korelacji towarów z akcjami oraz ryzyka kupowania obligacji na najwyższych lub najwyższych poziomach.
