Rynek osiągnął kamień milowy w zakresie wielkości aktywów w pasywnych funduszach indeksowych i funduszy ETF po raz pierwszy przewyższając aktywnie zarządzane fundusze. Wydarzenie to uwypukla spadek liczby tradycyjnych zbieraczy akcji, którzy przyspieszyli po kryzysie finansowym w 2008 r., Kiedy inwestorzy zostali dotknięci ogromnymi stratami, co skłoniło ich do przekazania dosłownie bilionów dolarów na te niedrogie fundusze. Nadzwyczajny sukces funduszy pasywnych pojawia się, gdy niektórzy inwestorzy ostrzegają, że są wyjątkowo podatni na poważne załamanie rynku, jak podaje Bloomberg w szczegółowej historii opisanej poniżej.
Trend „reprezentuje inwestorów zatrzymujących więcej swoich pieniędzy”, powiedział analityk Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, dodając: „Jeśli jest to przegrany, to prawdopodobnie jest to przemysł zarządzania aktywami.” Dla wielu inwestorów oszczędności kosztów są nie do odparcia. wpłacając pieniądze w amerykańskie fundusze pasywne, inwestorzy płacą średnio około 10 centów rocznie za 100 USD aktywów, w porównaniu z siedmiokrotnie wyższymi lub 70 centami za aktywne fundusze.
Kluczowe dania na wynos
- Aktywa w pasywnych funduszach indeksowych przewyższają aktywa w aktywnych funduszach. Łączne aktywa w funduszach pasywnych osiągnęły w sierpniu 4, 271 biliona USD. Całkowite aktywa w aktywnych funduszach wynoszą 4 446 biliona USD. Inwestorzy wolą niskie opłaty od zatrudniania osób zbierających akcje. w ryzykowne CDO. Fundusze te mogą spotkać się z poważnym kryzysem płynności w czasach spowolnienia rynku.
Co to oznacza dla inwestorów
W ubiegłym miesiącu fundusze pasywne w końcu wyprzedziły fundusze aktywne. Łączna kwota aktywów w amerykańskich funduszach akcyjnych śledzących indeksy wyniosła 4, 271 biliona USD, o 25 miliardów dolarów więcej niż 4, 246 bilionów USD w funduszach zarządzanych przez aktywnych komisjonariuszy. Od początku roku do sierpnia pasywnie zarządzane fundusze odnotowały napływ 88, 9 miliardów dolarów, podczas gdy fundusze aktywne odnotowały wypływy w wysokości 124, 1 miliarda dolarów, zgodnie z szacunkami Morningstar podanymi przez Bloomberg.
Preferowanie przez wielu inwestorów niskich kosztów może sprawić, że przeoczą niektóre ryzyka. Największym zmartwieniem jest to, co dzieje się w rynkowej tendencji spadkowej, gdy pęd do drzwi wyjściowych. Inigo Fraser-Jenkins, szef globalnej strategii ilościowej i europejskiej strategii kapitałowej w Sanford C. Berstein & Co., ostrzegł niedawno, że wzrosło ryzyko ogona nieuporządkowanej przeceny na rynku. „Wyprzedaż nie jest naszą prognozą, ale gdyby tak się stało, w zasadzie nie wiemy, co się stanie, gdy tysiące inwestorów sięgną po swoje smartfony i spróbują sprzedać swoje pozycje w pasywnych produktach ETF”.
Michael Burry, który stał się kluczową postacią w książce Michaela Lewisa „The Big Short”, za prawidłowe nazwanie amerykańskiego kryzysu kredytów hipotecznych typu subprime, również jest zaniepokojony. Ostrzega, że napływ środków do funduszy pasywnych zaczyna wyglądać pieniąco i przypomina bańkę sprzed 2008 r. W zabezpieczonych zobowiązaniach dłużnych, złożonych papierach wartościowych, które pomogły sprowadzić system finansowy na kolana.
Burry uważa, że pasywne fundusze indeksowe usunęły odkrycie cen z rynków akcji. Takie fundusze, umożliwiając inwestorom inwestowanie w zbiór akcji, nie wymagają analizy na poziomie bezpieczeństwa indywidualnego, czyli tam, gdzie następuje prawdziwe odkrycie ceny. Ostrzega, że tworzy się bańka, ponieważ środki zainwestowane w fundusze pasywne przekraczają kwotę zainwestowaną w same akcje, powiedział Bloombergowi w wywiadzie e-mail.
Patrząc w przyszłość
Jeśli Burry ma rację co do podobieństwa między funduszami pasywnymi a CDO, inwestorzy mają przynajmniej wskazówkę, co może się zdarzyć - poważny kryzys płynności, który sprawia, że praca animatorów rynku wspierających te narzędzia inwestycyjne jest prawie niemożliwa. Taki scenariusz budzi coraz większy niepokój organów regulacyjnych na całym świecie.
