Podczas gdy akcje wzrostowe wykazują „nadzwyczajne wyniki” od początku 2017 r., Goldman Sachs Group Inc. (GS) radzi inwestorom, aby trzymali się tego segmentu rynku, zamiast przechodzić na akcje o wartości. „Stała aktywność gospodarcza i stopniowo zaostrzający się Fed tworzą warunki sprzyjające dalszemu wzrostowi zapasów” - czytamy w najnowszym amerykańskim tygodniku Kickstart z 16 marca.
Wskazują 50 akcji w indeksie S&P 500 (SPX), które wykazują „najszybszy wzrost w swoich sektorach na podstawie zrealizowanych i zgodnych z prognozą przyszłych zysków i wzrostu sprzedaży”, w tym 12: Visa Inc. (V), MasterCard Inc. (MA), PayPal Holdings Inc. (PYPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Costco Wholesale Corp. (COST), Concho Resources (CXO), Nvidia Corp. (NVDA), Align Technology Inc. (ALGN), Vertex Pharmaceuticals Inc. (VRTX), Charles Schwab Corp. (SCHW), Salesforce.com Inc. (CRM) i Monster Beverage Corp. (MNST).
Sprawa Goldmana na rzecz wzrostu
Patrząc na dane miesięczne od 1980 r., Goldman stwierdza, że „Wbrew powszechnej intuicji, wzrost wydajności nie historycznie sygnalizował późniejszą poprawę wyników”. Prognozują wzrost PKB w USA o 2, 6% w 2018 r. I 2, 2% w 2019 r. „W warunkach zdrowego, ale umiarkowanego wzrostu gospodarczego inwestorzy zazwyczaj przeznaczają premię z tytułu niedoboru firmom, które są w stanie wygenerować lepszy wzrost”, mówią. Co więcej, okazuje się, że zapasy wzrostów przewyższają, gdy Fed zacieśnia się, spłaszczając krzywą dochodowości i spowalniając wzrost gospodarczy. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: 5 Charakterystyka dobrych zapasów wzrostu .)
Goldman zauważa również, że akcje wartościowe są przygotowane do uzyskania lepszych wyników, gdy istnieje znaczna dyspersja między wskaźnikami P / E w S&P 500, co daje inwestorom duże możliwości kupowania akcji o niskiej wycenie i sprzedaży tych o wysokiej wycenie. Goldman stwierdza jednak, że obecnie dyspersja jest poniżej średniej we wszystkich sektorach oprócz opieki zdrowotnej.
Co więcej, nieco paradoksalnie, Goldman zauważa, że pomimo wysokich wielokrotności wyceny, niektóre akcje o wysokim wielokrotnym wzroście faktycznie oferują wyższą wartość inwestorom. Mówi się, że w odniesieniu do historii „niektóre z najdroższych i najszybciej rozwijających się firm S&P 500 mają również najmniej podniesione mnożniki w stosunku do historii. Na przykład, Goldman mówi, że akcje z długoterminowymi szacunkami wzrostu mieszczą się w przedziale od 20% do 30% ma medianę P / E do przodu 22-krotnego zarobku, co stanowi ponad 58% odczytów dla tej grupy zebranych od 1985 roku. Przeciwnie, porównuje to z medianą akcji S&P 500, która, jak mówią, ma większy P / E, który jest większy ponad 90% wartości historycznych. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: 3 największe zapasy wzrostu na 2018 r .)
Stosowanie analizy PEG
Grupa 50 akcji Goldmana o wysokiej stopie wzrostu ma średni wskaźnik P / E 24-krotnego zysku, w porównaniu do 17 w przypadku pełnego S&P 500. Mają także medianę długoterminowego wzrostu EPS w wysokości 20%, w porównaniu do 11% w przypadku S&P 500. Na podstawie analizy wskaźnika PEG, która porównuje wielokrotności wyceny ze stopami wzrostu, 50 akcji wzrostu ma niższą medianę wyceny PEG (24/20 = 1, 2) niż S&P 500 (17/11 = 1, 5).
Wśród akcji znajdujących się na liście Goldmana firma brokerska Charles Schwab wyróżnia się długoterminowym wzrostem zysków, który jest powyżej mediany grupy, wynoszącym 27%, oraz wyprzedzającym P / E, który jest poniżej mediany grupy, wynoszącej 23 lata. - wzrost zysków, spółka naftowa i gazowa Concho Resources (64%) i Vertex Pharmaceuticals (69%) znajdują się w pierwszej czwórce na liście. Wraz z tymi spektakularnymi stopami wzrostu pojawiają się bardzo wysokie wyceny, z odpowiednimi przyszłymi wskaźnikami P / Es wynoszącymi 42 i 59. Mimo to wszystkie trzy te akcje mają wartości PEG poniżej 1, 0, co zwykle jest traktowane jako oznaka atrakcyjnej wyceny.
Na drugim krańcu jest Amazon.com, który ma wskaźnik P / E na poziomie 178 i stopę wzrostu 31%, na Goldmana, dla wysokiego wskaźnika PEG wynoszącego 5, 7, najwyższego spośród 50 akcji. Procesory płatnicze Visa i MasterCard są bliżej mediany dla 50, przy wskaźnikach PEG odpowiednio 1, 4 (P / E 27 i 19% wzrostu) i 1, 5 (P / E 30 i 20% wzrostu).
