Wydajność do terminu zapadalności a wydajność do połączenia: przegląd
Nabywca obligacji zazwyczaj koncentruje się na dochodzie do terminu zapadalności (łączny zwrot, który zostanie wypłacony przed datą wygaśnięcia obligacji). Ale nabywca obligacji na żądanie chce również oszacować swoją rentowność do wykupu.
Obligacja na żądanie może zostać wykupiona przez emitenta przed upływem określonego terminu wykupu. Obligacje na żądanie oferują zwykle bardziej atrakcyjną rentowność do terminu zapadalności, pod warunkiem, że emitent może „zadzwonić”, jeżeli zmienią się ogólne stopy procentowe, i stwierdzi, że może pożyczać pieniądze w mniej kosztowny sposób w inny sposób.
W związku z tym dla inwestora przy zakupie obligacji ważne są dwie liczby: rentowność do terminu zapadalności i rentowność do sprawdzenia. Data połączenia, jeśli istnieje, jest nieznana z góry, ale można ją oszacować.
Kluczowe dania na wynos
- Dochód do terminu wymagalności to całkowity zwrot, który zostanie wypłacony od momentu zakupu obligacji do daty jej wygaśnięcia. Rentowność do wykupu to cena, która zostanie zapłacona, jeśli emitent obligacji na żądanie zdecyduje się ją spłacić wcześniej. generalnie oferują nieco wyższą wydajność do terminu zapadalności.
Dochód do dojrzałości
Rentowność obligacji to całkowity zwrot, jaki kupujący otrzyma między momentem zakupu obligacji a datą jej wykupu. Na przykład miasto może emitować obligacje, które przynoszą rentowność 2, 192% rocznie, aż do terminu zapadalności 1 września 2032 r.
Większość obligacji komunalnych i niektórych obligacji korporacyjnych jest na żądanie. Obligacje skarbowe nie są, z kilkoma wyjątkami.
Obliczenie rentowności do terminu wymagalności zakłada, że wszystkie płatności odsetkowe są otrzymywane od daty zakupu do momentu osiągnięcia przez obligację terminu wymagalności, a każda płatność jest reinwestowana według tej samej stopy procentowej, co pierwotna obligacja. (Inwestor może również określić wartość rynkową obligacji, sprawdzając stopę kasową, ponieważ ta miara uwzględnia zmienne stopy procentowe.)
Rentowność do terminu wymagalności oparta jest na stopie kuponowej, wartości nominalnej, cenie zakupu i latach do terminu wymagalności, obliczonej jako:
Rentowność do terminu zapadalności = {stopa kuponu + (wartość nominalna - cena zakupu / lata do terminu zapadalności)} / {wartość nominalna + cena zakupu / 2}
Wydajność do połączenia
Inwestor w obligację na żądanie chce również oszacować rentowność do wykupu lub całkowity zwrot, który zostanie uzyskany, jeśli zakupiona obligacja zostanie utrzymana tylko do daty jej wykupu, a nie do pełnego terminu zapadalności.
Obligacja na żądanie jest sprzedawana pod warunkiem, że emitent może ją spłacić, zanim osiągnie termin zapadalności. Jeśli stopy procentowe spadną, spółka lub gmina, która wyemitowała obligację, może zdecydować się na spłatę zaległego długu i uzyskanie nowego finansowania po niższych kosztach.
Cena zapłacona przez inwestora będzie wyższa niż wartość nominalna obligacji. Ogólnie rzecz biorąc, im wcześniej nazywa się obligacja, tym lepszy jest zwrot dla inwestora.
Większość obligacji komunalnych i niektórych obligacji korporacyjnych jest na żądanie. Obligacje skarbowe nie są, z kilkoma wyjątkami.
Obligacje na żądanie są emitowane z dołączoną co najmniej jedną datą połączenia. Zapłacona cena będzie wyższa niż wartość nominalna obligacji, ale dokładna cena będzie oparta na obowiązujących wówczas stawkach.
Rentowność połączenia można oszacować na podstawie stopy kuponu obligacji, czasu do pierwszej lub drugiej daty kupna oraz ceny rynkowej.
