Gdy trwa wojna handlowa między USA i Chinami, inwestorzy mogą znaleźć okazje w chińskich akcjach. „Chiny są tymi, w których preferujemy wycenę i oczekiwania, że chiński bodziec może podnieść zyski” - mówi Thomas Poullaouec, szef Hongkongu ds. Rozwiązań wieloskładnikowych Azji i Pacyfiku dla T. Rowe Price, gigant funduszu wspólnego inwestowania z siedzibą w Baltimore z ponad 1, 1 bln USD w zarządzanych aktywach (AUM), w nawiązaniu do Bloomberg.
T. Rowe Price obserwuje spowolnienie wzrostu zysków w amerykańskich akcjach, przez co stają się one coraz droższe. W międzyczasie indeks kompozytowy w Szanghaju zyskał około 9% w ciągu ostatniego miesiąca, przewodząc globalnej grupie rówieśniczej, zauważa Bloomberg. Natomiast indeks S&P 500 (SPX) wzrósł tylko o około 2%, a wielu strategów inwestycyjnych zmniejsza zalecane alokacje na akcje w USA.
Znaczenie dla inwestorów
„Podsumowując, jesteśmy uparty w stosunku do chińskich akcji”, jak powiedział Justin Thomson, dyrektor ds. Inwestycji (CIO) akcji w T. Rowe Price w Baltimore, powiedział South China Morning Post. „Inwestorzy koncentrują się na chińskich przedsiębiorstwach zorientowanych na rynek wewnętrzny, które są mniej narażone na zawirowania w wojnie handlowej i bardziej narażone na chińskiego konsumenta, ponieważ rząd prawdopodobnie zastosuje politykę jako narzędzie do stabilizacji i stymulowania popytu konsumpcyjnego”, jak Jonathan Brodsky, założyciel międzynarodowego - skoncentrował się na zarządzaniu aktywami Cedar Street, powiedział Barron's.
Chińscy konsumenci kupują więcej od firm lokalnych, a nie firm amerykańskich, w odpowiedzi na napięcia handlowe. Te notowane na giełdzie chińskie akcje konsumenckie odnotowały duże zyski od czasu rekomendacji w Barron's na początku sierpnia: iQiyi Inc. (IQ), wzrost o 9%, Weibo Corp. (WB), wzrost o około 35% oraz Pinduoduo Inc. (PDD), nawet o 60%. Dodatkowo Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR), wskaźnik zastępczy dla chińskich akcji na kontynencie, wzrósł o około 9% w tym samym okresie, w porównaniu do około 5% wzrostu dla S&P 500, dodaje kolumna.
Tymczasem Chiny stworzyły tak zwany rynek STAR, który ma konkurować z Nasdaq. Strategia polega na umieszczeniu na giełdzie IPO innowacyjnych chińskich startupów, a nie w USA czy Hongkongu.
„Ostatnia sprzedaż akcji technologicznych zarówno w Chinach, jak i w USA była bolesna, ale widzimy, że może to potencjalnie stworzyć bardziej atrakcyjne punkty wejścia dla długoterminowych inwestorów” - napisali Kate Moore i Lucy Liu, analitycy z BlackRock, cytowani przez SCMP. uważamy, że wyceny mogą być bliskie najniższego poziomu. Dla osób z długoterminowym nastawieniem i skłonnością do krótkoterminowej zmienności, uważamy, że może to być odpowiedni moment, aby wkroczyć ”- dodali.
Podczas gdy S&P 500 wzrósł o około 340% od dołka ostatniego rynku niedźwiedzi w marcu 2009 r., Shanghai Composite odnotował niewielki wzrost, w przeliczeniu na walutę lokalną, tylko o 39% w tym samym okresie, w przeliczeniu na Yahoo Finance. W tym okresie chiński juan stracił na wartości o około 4% w stosunku do dolara na Macrotrends.net. W przeliczeniu na dolary, Shanghai Composite zyskał tylko o około 34%. Obecne wskaźniki P / E wynoszą 19, 5 dla S&P 500 i 14, 6 dla Shanghai Composite, według Bloomberg.
Patrząc w przyszłość
„Zysk S&P raczej nie wzrośnie w ciągu najbliższych dwunastu miesięcy”, ostrzega Morgan Stanley w bieżącym raporcie. Spowolnienie wzrostu przychodów, głównie z powodu nadmiernych zapasów, ciągłych napięć handlowych i rosnących kosztów, zwłaszcza kosztów pracy, to czynniki, które widzą, wywierając presję na zyski. Widzą, że S&P 500 utknął tam, gdzie jest dzisiaj, na 3000, do końca 2019 roku.
Jeśli chodzi o chińskie akcje, istnieją również powody do ostrożności. W sierpniu chiński eksport spadł o 1% rok do roku (r / r), a import spadł o 5, 6%, wynika z innego raportu Barrona. Indeks cen producentów w Chinach (PPI), wskaźnik rentowności działalności, spadł o 0, 8% r / r, co jest największym spadkiem od 2016 r.
Zapasy wytwarzanych towarów rosną, ponieważ amerykańskie cła i słabe gospodarki w Europie ograniczają chiński eksport. To z kolei wymusza obniżki cen, które zmniejszają zyski i utrudniają chińskim firmom spłatę zadłużenia, być może zwiększając już i tak rekordową liczbę niewypłacalności przedsiębiorstw, zauważa Rory Green, ekonomista z TS Lombard, w uwagach do Barrona.
Tymczasem przemysł usługowy w Chinach, który stanowi około 60% PKB i większość nowych miejsc pracy, również ulega spowolnieniu. Tempo wzrostu wynagrodzeń również spowalnia, a chińskie firmy unikają zwolnień, ograniczając godziny pracy i świadczenia. To źle wróży wydatkom konsumentów w Chinach, a tym samym zapasom konsumenckim, a także ogólnej gospodarce, biorąc pod uwagę, że konsumpcja prywatna, jak to nazywają Chiny, wyniosła 39, 4% PKB w 2018 r. Na jedną globalną firmę badawczą CEIC.
