Zgodnie z Jimem Paulsenem, głównym strategiem inwestycyjnym The Leuthold Group, ostatnio na rynku dominują tak zwane akcje defensywne, co jest oznaką wielkich problemów zarówno dla gospodarki, jak i rynku. „W przypadku giełdy podobno napędzanej przez jedne z najlepszych wyników ekonomicznych całego ożywienia gospodarczego jej przywództwo wydaje się nie do zniesienia” - powiedział Paulsen, cytowany przez Business Insider. Poniższa tabela porównuje ostatnie wyniki kilku ETF zorientowanych na obronę z indeksem S&P 500 (SPX). (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: 7 zapasów defensywnych, które miażdżą rynek ).
ETF lub indeks | Zyskaj od 6/1 do 10/2 |
iShares US Telecommunications ETF (IYZ) | 10, 4% |
Zszywki konsumenckie Select Sector SPDR ETF (XLP) | 10, 8% |
Vanguard Health Care ETF (VHT) | 14, 3% |
Vanguard Utilities ETF (VPU) | 7, 4% |
Indeks S&P 500 | 6, 9% |
Dlaczego inwestorzy powinni się martwić
Patrząc na dane z lat 1948-2018, Paulsen stwierdza, że akcje obronne zaczęły wykazywać dobre wyniki względne przed każdą recesją w USA w tym okresie. Najpierw nakreślił stosunek całkowitych zwrotów (łącznie z dywidendami) z mediów i podstawowych artykułów konsumpcyjnych do łącznych zwrotów pełnego S&P 500. Następnie, na tym samym wykresie, wykreślił stopę bezrobocia w USA, wykorzystując ją jako przybliżenie warunki ekonomiczne. To znaczy, że okresy wysokiego bezrobocia wskazywały na warunki recesji.
„W przypadku giełdy podobno napędzanej przez jedne z najlepszych wyników ekonomicznych całego ożywienia gospodarczego jej przywództwo wydaje się nie do zniesienia. Warto zwrócić uwagę na tę dziwność”. - Jim Paulsen, The Leuthold Group
Stopa bezrobocia w USA wyniosła w sierpniu 3, 9%, nieco powyżej 3, 8% w czerwcu, ale poza tym była niższa niż kiedykolwiek od grudnia 2000 r., Według amerykańskiego Biura Statystyki Pracy. Paulsen zakłada, że zapasy defensywne mogą wykazywać dobre wyniki względne w okresach niskiego bezrobocia, ponieważ przewidują, że gospodarka osiąga szczyt. Zauważa również, że środki obronne mają również lepsze wyniki, gdy bezrobocie osiąga najwyższy poziom, w czasie głębokiej recesji, kiedy różnica we wzroście między środkami obronnymi a zasobami bardziej ryzykownymi jest niewielka.
Co czeka inwestorów?
Pomimo jego strasznych obserwacji Paulsen nie uważa, że inwestorzy powinni teraz panikować, ponieważ wyraźne oznaki spowolnienia gospodarczego nie są jeszcze rejestrowane. Dodaje jednak: „Być może nadszedł czas, aby inwestorzy zastanowili się nad przechyleniem portfela w kierunku bardziej defensywnym”.
Cztery wykresy przedstawione w innej historii Business Insider wskazują na kłopoty. Należą do nich: podwójny top w 2018 r. Dla S&P 500, który wygląda bardzo podobnie do wykresów na lata 2000 i 2007, przed rozpoczęciem bessy w tych latach; zadłużenie globalne osiągnęło najwyższy w historii poziom zarówno w wartościach bezwzględnych, jak i względem PKB; roczne zaplanowane spłaty amerykańskiego długu korporacyjnego, które wzrosną ponad dwukrotnie do 2020 r.; oraz perspektywa odwróconej krzywej dochodowości. Tymczasem Morgan Stanley stwierdza, że zwroty z szerokiej gamy aktywów w 2018 r. Są najgorsze od czasu kryzysu finansowego w 2008 r., Co wskazuje na dalsze problemy. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Inwestorzy osiągają najgorsze zwroty od 10 lat )
W przeciwieństwie do tego doświadczony strateg inwestycyjny Richard Bernstein ocenia, że oznak bessy „nigdzie nie widać”. Widzi także ciągłą siłę w gospodarce. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Dlaczego niedługo rynek niedźwiedzi się nie wydarzy: Richard Bernstein Advisors .)
Porównaj rachunki inwestycyjne × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od spółek, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie. Nazwa dostawcy OpisPowiązane artykuły
Ekonomia
Historia rynków niedźwiedzi
Analiza techniczna Edukacja podstawowa
Cykle rynkowe: klucz do maksymalnych zwrotów
Rynki akcji
5 znaków 2019 może być gorszych niż 2018
Strategia obrotu akcjami i edukacja
Czy możesz zarabiać pieniądze na akcjach?
Budowa portfela
Strategia portfela inwestycyjnego w czasie recesji
Dyby