W trakcie obecnego hossy wykup akcji korporacyjnych był głównym źródłem popytu na amerykańskie akcje, stanowiąc kluczowy czynnik napędzający ceny akcji. Zgodnie z tym, co można interpretować jako przejaw ciągłej wiary amerykańskiej korporacji w hossę i amerykańską gospodarkę, skup akcji, zwany także skupem akcji, postępował w 2019 r. W rekordowym tempie.
„Firmy zrobią wiele, aby uniknąć cięcia lub zawieszenia dywidendy, więc jeśli pogarszają się perspektywy, odkupienia są pierwszą rzeczą, którą zabierają” - powiedział Ed The Clissold, główny strateg USA w Ned Davis Research Group, The Wall Street Journal.
Przy ponad 80% spółek z indeksu S&P 500 (SPX), które zgłosiły wyniki za I kwartał 2019 r., Ich łączny wykup akcji osiągnął 180 mld USD, według danych z S&P Dow Jones Indices, zgodnie z raportem Journal. Według tego źródła pierwszy kwartał 2019 r. Może okazać się drugim co do wielkości kwartałem w historii, pod względem danych od 1998 r. Pod względem wydatków na wykup.
Obecny rekord kwartalny wynosi 223 miliardy USD w czwartym kwartale 2018 r., Podczas którego S&P 500 wycofał się o 14, 0%. W poniższej tabeli wymieniono pięć sektorów, w których
akcja wykupu była najbardziej energiczna w tym kwartale, łącznie biorąc pod uwagę
84% całości S&P 500.
5 sektorów o największym wykupie wśród 4Q Plunge
- Technologie informatyczne, 61, 3 miliarda USD Finanse, 45, 6 miliarda USD Opieka zdrowotna, 31, 3 miliarda USD Konsument według własnego uznania, 25, 7 miliarda USD Przemysł, 23, 0 miliarda USD i suma P 500 ogółem, 223, 0 miliarda USD
Źródło: S&P Dow Jones Indices
Znaczenie dla inwestorów
Wykupiony w dużej mierze przez obniżki podatków od osób prawnych wprowadzone w grudniu 2017 r., Skup akcji przez firmy S&P 500 ustanowił rekordowy poziom 806, 4 mld USD w 2018 r., Wzrost o 55, 3% w stosunku do 2017 r. I 36, 9% wyższy niż poprzedni rekord 589, 7 mld USD ustalone w 2007 r., według S&P Dow Jones Indices. Wydatki na skup były szeroko zakrojone, a 444 (88, 8%) spółek S&P 500 kupowało akcje w 2018 r., W porównaniu z 424 (84, 8%) w 2017 r.
Podczas gdy S&P 500 ważony kapitalizacją spadł o 14, 0% w czwartym kwartale 2018 r., Średnia wartość indeksu spadła o 5, 3%, w przeliczeniu na indeksy S&P Dow Jones. Oznacza to, że większe spadki największych składników wywarły duży wpływ. W wyniku szerokiego spadku cen akcji w czwartym kwartale 2018 r. Odkupy przyciągnęły więcej akcji z rynku przy mniejszych nakładach kapitałowych, co w ten sposób silniej pobudziło EPS w tym procesie.
S&P Dow Jones Indices szacuje, że 25% firm S&P 500 zwiększyło EPS o co najmniej 4% w I kwartale 2019 r. W wyniku wykupu. Tymczasem analitycy z Ned Davis Research szacują, że wartość indeksu S&P 500 byłaby o 19% niższa na koniec I kwartału 2019 r., Gdyby spółki nie odkupiły żadnych akcji, według czasopisma, choć artykuł nie określał okresu w związku z którymi nastąpiły te wykupy.
Przeciwna opinia
„Powszechnie uważane przekonanie, że odkupy zwiększają zysk na akcję poprzez zmniejszenie liczby akcji, nie jest poparte danymi, które S&P podaje firmom S&P 500” - powiedział na swoim blogu ekonomista z kont liczących się Ed Yardeni, założyciel Yardeni Research.
Na podstawie tych danych Yardeni dokonuje dwóch interesujących wniosków. Po pierwsze, stopy wzrostu dochodu operacyjnego S&P 500, zarówno w ujęciu łącznym, jak i na akcję, różniły się tylko nieznacznie od czasu rozpoczęcia serii danych w 4 kwartale 1994 r. Po drugie, odkupy zwiększyły wartość indeksu o nie więcej niż 2, 6% lub mniej niż 0, 3% rocznie, od początku 2008 r. do końca 2017 r.
„Najlepszym wyjaśnieniem tego zaskakującego rozwoju jest to, że firmy S&P 500 skupują głównie swoje akcje, aby zrównoważyć rozwodnienie swoich akcji wynikające z rekompensaty wypłacanej w formie akcji, które nabywają z biegiem czasu, nie tylko dla najwyższego kierownictwa, ale także dla wielu inni pracownicy ”- podsumowuje Yardeni.
Firmy, które do tej pory dokonały największego skupu akcji w 2019 r., To Apple (AAPL), Merck (MCK), Oracle (ORCL) i Microsoft (MSFT).
Patrząc w przyszłość
„Zakłada się, że rok 2020 będzie dobrym rokiem dla wykupu, ale jest to oparte na oczekiwaniach, że gospodarka pozostaje silna i że nie prowadzimy wojny handlowej. Chociaż przyszły rok ma być świetnym rokiem dla zysków i przepływów pieniężnych, jeszcze go nie ma - zauważył Howard Silverblatt, starszy analityk indeksów w S&P Dow Jones Indices, w uwagach cytowanych przez Journal.
Tymczasem różne wybitne postacie Partii Demokratycznej, w tym kandydaci na prezydenta, zamieniły wykup w polityczny futbol, opowiadając się za ograniczeniami lub zakazami populistycznej retoryki. Obrońcami wykupu są prezesi Warren Buffett i Jamie Dimon, którzy w przeszłości ogólnie popierali demokratycznych kandydatów. Yardeni również zaoferował energiczny riposte na swoim blogu.
