Decyzja Rezerwy Federalnej w środę o obniżeniu stóp procentowych o ćwierć punktu procentowego - i być może jeszcze w tym roku - może być niewystarczająca, aby zrównoważyć negatywne skutki recesji dochodów i nierozwiązanej wojny handlowej USA-Chiny na ceny akcji. Niektórzy zwyżkowi stratedzy prognozowali, że zyski S&P 500 wzrosną w drugim kwartale, a tym samym unikną recesji zysków, która zwykle jest definiowana jako dwa kolejne kwartały spadków EPS w stosunku do roku ubiegłego dla S&P 500. Ale ten optymizm może być nieuzasadniony. MarketWatch twierdzi, że we wtorek zarobki w drugim kwartale spadły o 1, 9%, na podstawie raportów 59% firm z S&P 500. Byłoby to nadwyżką spadku zarobków o 0, 3% w I kwartale 2019 r.
To spowolnienie odzwierciedla słabość wzrostu w USA i na świecie. Problem gospodarki „nie polega na tym, że stopy są zbyt wysokie”, powiedziała w wywiadzie dla Wall Street Journal Liz Ann Sonders, główny strateg inwestycyjny w Charles Schwab Corp. „To, co nas trapi, to globalna recesja produkcyjna i zaufanie biznesu poważnie osłabione przez wojna handlowa. ”
Jak zauważa dziennik, przed rozpoczęciem sezonu sprawozdawczego w II kwartale 2019 r. Konsensus szacunkowy wśród analityków wezwał do spadku zysku o 3, 0%. Jeśli ostateczne liczby za II kwartał 2019 r. Rzeczywiście przyczynią się do ROZPOCZĘCIA spadku zarobków, byłaby to pierwsza recesja zarobków od 2 kwartału 2016 r.
Kluczowe dania na wynos
- Wyniki S&P 500 za II kwartał 2019 r. Kształtują się poniżej poziomu sprzed roku. Recesja zarobków to dwa proste kwartały spadku zysków. Ostatnia recesja zarobków miała miejsce w 2016 r. Firmy z dużą sprzedażą zagraniczną odnotowują duże spadki zysków.
Znaczenie dla inwestorów
Do 30 lipca 2019 r. 298 firm S&P 500, czyli 59%, zgłosiło zarobki za II kwartał 2019 r., Według danych zebranych przez FactSet Research Systems i cytowanych przez MW. Spośród 11 sektorów S&P 500, 6 odnotowuje TYLKO spadek EPS, przy czym największe spadki odnotowano dotychczas w materiałach - -18, 9%, a w przemyśle - -11, 3%. Największe do tej pory wzrosty EPS dotyczą opieki zdrowotnej (+ 7, 2%) i finansów (+ 5, 0%).
Przechodząc do sezonu raportowania zysków, szacunkowy wzrost EPS dla S&P 500 historycznie kończy się na 3, 7 punktu procentowego za niski, według Johna Buttersa, starszego analityka w FactSet, zauważa MW. W związku z tym, w oparciu o historię, pojawiły się powszechne nadzieje, że prognozowany spadek EPS o 3, 0% na drugi kwartał 2019 r. Zmieni się w wzrost o około 0, 7% po uwzględnieniu wszystkich liczb. Biorąc jednak pod uwagę, że większość firm z S&P 500 ma poinformowaliśmy, że dotychczasowy spadek zarobków w II kwartale 2019 r., nadzieje szybko maleją.
Według Butters największy wpływ na spadek zysków w drugim kwartale 2019 r. Stanowi słaba sprzedaż międzynarodowa firm S&P 500, częściowo wynikająca z konfliktów handlowych między USA a Chinami i Unią Europejską (UE). Firmy S&P 500, które uzyskują ponad połowę swoich przychodów z USA, osiągają łączny wzrost rocznego zysku na akcję (EPS) o 3, 2%, podczas gdy firmy, które odnotowują większość sprzedaży na rynku międzynarodowym, odnotowują spadek o 13, 6%, zgodnie z jego analizą raportujących w 2 kwartale 2019 r. dotychczasowe wyniki.
Tymczasem nigdzie nie widać rozwiązania tych konfliktów handlowych. „Widzieliśmy sytuację, w której planowane są dodatkowe taryfy, gdy prezydent Trump próbuje zwiększyć presję na Chiny”, powiedział Michael Wallitch, dyrektor ds. Inwestycji (CIO) BMO Wealth Management.
„Chiny mają się bardzo źle, najgorszy rok w 27 roku - miał zacząć kupować nasz produkt rolny teraz - nie ma oznak, że to robią. To jest problem z Chinami, po prostu się nie przedostają” - napisał na Twitterze Prezydent Trump 30 lipca. „Mój zespół negocjuje teraz z nimi, ale zawsze ostatecznie zmieniają umowę na ich korzyść” - dodał.
Patrząc w przyszłość
Według obecnych szacunków konsensusu za 3 kwartał 2019 r. Łączna wartość S&P 500 EPS spadnie o 2, 1% r / r, podaje MW. Na początku sezonu sprawozdawczego w II kwartale 2019 r. Prognozowany spadek w III kwartale wyniósł 1, 1%, co wskazuje, że rozczarowujące wyniki w II kwartale powodują wzrost pesymizmu na przyszłość.
Sytuacja pozostaje jednak bardzo zmienna. Pod koniec dnia, 29 lipca, wyniki 2Q 2019 zostały zgłoszone przez 225 firm S&P 500, czyli 45%, a ich zarobki wzrosły średnio o 0, 5% r / r, według danych FactSet cytowanych w innym artykule w czasopiśmie. Ponadto 179 z 225 firm, czyli 80%, dostarczyło niespodzianki o dodatnich dochodach, przewyższając szacunki. Zaledwie dzień później, jak szczegółowo opisano powyżej, raporty z 73 kolejnych firm zmieniły agregację na ujemną. Dopóki nie pojawią się wszystkie raporty, może być zbyt wcześnie, aby zdecydować, czy rzeczywiście nastąpiła recesja zarobków.
