Po handlu w tandemie przez większą część 2019 r. Poszczególne ruchy giełdowe zaczynają teraz gwałtownie się różnić. Korelacja zapasów, miara tego, jak poszczególne zapasy handlują względem siebie, spadła do najniższego poziomu od sześciu miesięcy i poniżej średniej z pięciu lat. To znak, że napięcia makroekonomiczne zmniejszają się, a zapasy są napędzane bardziej przez specyficzne czynniki poszczególnych firm, idealne środowisko dla osób zbierających akcje, zgodnie z historią w Wall Street Journal, jak przedstawiono poniżej. W pobliżu
„Staje się coraz bardziej rynkiem zbierającym akcje, na którym fundamenty mają większe znaczenie”, John Linehan, zarządzający portfelem i dyrektor ds. Inwestycji (CIO) akcji w T. Rowe Price.
Co to oznacza dla inwestorów
Średnia trzymiesięczna ruchoma korelacja dla poszczególnych akcji spadła do 0, 23 na koniec ubiegłego tygodnia, co stanowi prawie połowę poziomu 0, 42 na koniec października, według danych Goldman Sachs, według czasopisma. Obecny poziom jest poniżej pięcioletniej średniej 0, 30 i najniższej od 10 maja, tuż przed gwałtownym wyprzedaniem zapasów w obawie przed eskalacją wojny handlowej.
Kluczowe dania na wynos
- Korelacja zapasów spada poniżej średniej pięcioletniej. Korelacje na najniższym poziomie od początku maja. Napięcia makroekonomiczne zaczynają się zmniejszać. Fundamenty spółek zaczynają mieć większe znaczenie niż czynniki makro.
Patrząc na poszczególne sektory giełdowe opowiada podobną historię. Średnia trzymiesięczna ruchoma korelacja między 11 sektorami S&P 500 spadła do 0, 56 z poziomu 0, 81 na koniec października. Korelacja sektorowa spadła poniżej 0, 50 w pierwszej połowie maja, a następnie wzrosła wraz ze wzrostem napięć w handlu światowym.
Korelacja wynosząca 1, 0 wskazuje, że akcje są sprzedawane w idealnej harmonii, a korelacja wynosząca 0, 0 oznacza, że nie ma związku między ruchami poszczególnych zapasów. Korelacja -1, 0 oznaczałaby, że zapasy poruszają się o tę samą kwotę, ale w przeciwnych kierunkach.
Jeśli akcje są przedmiotem obrotu razem, zazwyczaj oznacza to, że inwestorzy koncentrują się na szerszych czynnikach makroekonomicznych. Rosnące napięcia handlowe i obawy przed recesją są tego najlepszym przykładem. Jednak obawy inwestorów zaczynają słabnąć, gdy USA i Chiny zbliżają się do umowy handlowej, Rezerwa Federalna sygnalizuje oczekiwanie na politykę pieniężną, a dane gospodarcze poprawiają się.
Jest to dobre dla aktywnych menedżerów, którzy są wynagradzani za lepsze wyniki na rynku, obstawiając poszczególne akcje. Badanie funduszy dużych spółek Barrona wykazało, że zaledwie 22% z tych, które były aktywnie zarządzane, przewyższyło roczny zwrot S&P 500 w wysokości 13, 35% w ciągu ostatnich dziesięciu lat do 21 listopada. Większość z nich to fundusze na rozwój. Tylko pięć funduszy o dużej wartości z grupy 241 pokonało szeroki indeks. Jednak wraz ze spadkiem korelacji giełdowych rzeczy mogą i tak zacząć poszukiwania aktywnych komisjonariuszy w krótkim okresie. „Spodziewalibyśmy się, że dobrzy aktywni menedżerowie z dobrymi umiejętnościami będą mieli nieco łatwiejsze możliwości znalezienia okazji”, Sheedsa Ali, szef o ilościowych akcjach w PineBridge Investments, powiedział Journal.
Patrząc w przyszłość
Morgan Stanley jest przekonany, że makroekonomia rozjaśni się i stanie się mniej niepewna w 2020 r., Gdy wzrost gospodarczy w USA ustabilizuje się, a zyski zaczną znowu rosnąć. W ostatnim raporcie amerykańskiej strategii kapitałowej dotyczącym perspektyw na 2020 r. Bank wskazał, że nadal będzie niepewność, ale przede wszystkim będzie ona opierać się na poziomie fundamentów poszczególnych spółek, a akcje spoza USA wyglądają lepiej niż amerykańskie.
