Agencyjny koszt długu odnosi się do wzrostu kosztu długu, gdy interesy akcjonariuszy i kierownictwa różnią się w spółce publicznej. Istnieją pewne rodzaje ładu korporacyjnego, takie jak rady dyrektorów i emisja długu, które próbują zmniejszyć ten konflikt interesów. Jednak wprowadzenie długu do obrazu stwarza kolejny potencjalny konflikt interesów, ponieważ właściciele, menedżerowie i obligatariusze mają różne cele.
Dlaczego nałożone są pewne ograniczenia?
Dostawcy długów, podobnie jak posiadacze obligacji, nakładają pewne ograniczenia na spółki (poprzez umowy obligacji) z obawy przed problemami z kosztami pośrednictwa.
Dostawcy finansowania dłużnego są świadomi dwóch rzeczy:
- Zarządzanie ma kontrolę nad swoimi pieniędzmi Istnieje duża szansa, że w każdej firmie występują problemy z głównym agentem.
Aby zminimalizować wszelkie straty spowodowane pychą kierowniczą, dostawcy długów ograniczają wykorzystanie swoich pieniędzy.
Kiedy korzyści i ryzyko nie pasują do siebie równomiernie
Zasadniczo koszty zadłużenia agencji występują, gdy kierownictwo angażuje się w projekty lub zachowania, które przynoszą korzyści akcjonariuszom bardziej niż obligatariuszom. Na przykład podejmowanie bardziej ryzykownych projektów może zapewnić większe korzyści dla akcjonariuszy. Podjęcie większego ryzyka oznacza większe szanse, że spółka nie dotrzyma zobowiązań wobec obligatariuszy.
Problem dyrektor-agent dotyczy braku symetrii między pragnieniami dyrektora i agenta. Problem głównego przedstawiciela występuje zwykle między akcjonariuszami spółki a agentami prowadzącymi spółkę (CEO i inni członkowie kierownictwa). Gdy kierownictwo robi rzeczy, które leżą w ich najlepszym interesie, a nie z korzyścią dla akcjonariuszy, wówczas w firmie występuje problem agencyjny.
( Dowiedz się więcej o problemie główny-agent w naszym samouczku na poziomie 1 CFA).
