Pęcherzyki pojawiają się, gdy ceny danego przedmiotu znacznie przekraczają jego rzeczywistą wartość. Przykłady obejmują domy, zasoby internetowe, karty złote lub baseballowe. Wcześniej czy później wysokie ceny stają się niezrównoważone i spadają gwałtownie, dopóki przedmiot nie zostanie wyceniony na wartość równą lub nawet niższą od jego prawdziwej wartości.
Chociaż większość ludzi zgadza się, że bąbelki zasobów są prawdziwym zjawiskiem, nie zawsze zgadzają się co do tego, czy określona bańka aktywów istnieje w danym momencie. Nie ma definitywnego, powszechnie akceptowanego wyjaśnienia, w jaki sposób powstają bąbelki. Każda szkoła ekonomii ma swoje własne zdanie. Rzućmy okiem na niektóre z najczęstszych perspektyw ekonomicznych dotyczących przyczyn baniek aktywów.
TUTORIAL: Austriacka Szkoła Ekonomiczna
Perspektywa klasyczno-liberalna
Przyjęte podejście głównego nurtu na temat banków centralnych, takich jak Rezerwa Federalna, jest takie, że potrzebujemy ich do zarządzania wzrostem gospodarczym i zapewnienia dobrobytu poprzez manipulację stopami procentowymi i inne interwencje. Jednak klasyczni liberalni ekonomiści uważają, że Fed jest zbędny, a jego interwencje zniekształcają rynki, powodując negatywne konsekwencje. Uważają politykę pieniężną banku centralnego za główną przyczynę baniek aktywów.
W swojej książce „Wczesne bańki spekulacyjne i wzrost podaży pieniądza” ekonomista ze szkoły austriackiej Douglas E. French pisze, że kiedy rząd drukuje pieniądze, stopy procentowe spadają poniżej ich naturalnej stopy, zachęcając przedsiębiorców do inwestowania w sposób, którego inaczej by nie zrobili oraz napędzanie bańki, która ostatecznie musi pęknąć i zmusić do złej inwestycji. Stwierdza także: „Chociaż historia wyraźnie pokazuje, że… ingerencja rządu w sprawy monetarne… prowadzi do boomów na rynkach finansowych i nieuchronnych kryzysów, które nastąpią później, ekonomiści głównego nurtu albo zaprzeczają, że mogą wystąpić bańki finansowe, albo twierdzą, że„ duchy zwierząt ” winni są uczestnicy rynku ”.
Bańka giełdowa na przełomie lat 90. i 2000. stanowi przykład tego, jak polityka banku centralnego w zakresie łatwych pieniędzy może zachęcać do niemądrych inwestycji. Pod przewodnictwem Fed Alana Greenspana, wielokrotnie nagradzanego reportera finansowego Petera Eavisa w artykule z 2004 r., „Pod koniec lat 90. nastąpił gwałtowny wzrost akcji kredytowej, co doprowadziło do nadmiernych inwestycji przedsiębiorstw, szczególnie w produkty wysokiej technologii. Boom Nasdaq, ale niewielki wzrost stóp procentowych spowodował załamanie całego sektora technologicznego w 1999 i 2000 roku. ”
Perspektywa keynesowska
Idea „duchów zwierzęcych”, do której odnosi się francuski, przedstawia kolejne spojrzenie na bańki mydlane, które ukształtował ekonomista z początku XIX wieku, John Maynard Keynes. Teorie Keynesa stanowią podstawę znanej keynesowskiej szkoły ekonomii. Idee keynesowskie są nadal żywe i są w dużym stopniu sprzeczne z ideami austriackimi. (Aby zapoznać się z czytaniem, zobacz Giants Of Finance: John Maynard Keynes. )
Podczas gdy ekonomiści austriaccy uważają, że interwencje rządowe powodują okresy ożywienia gospodarczego, znane jako cykle koniunkturalne, ekonomiści keynesowscy uważają, że recesji i depresji nie da się uniknąć, a działający bank centralny może złagodzić wahania cyklu koniunkturalnego.
W swojej słynnej książce „Ogólna teoria zatrudnienia, odsetek i pieniędzy”, pisze Keynes, „duża część naszych pozytywnych działań zależy od spontanicznego optymizmu, a nie od matematycznych oczekiwań, moralnych, hedonistycznych czy ekonomicznych… jeśli duchy zwierząt są przygaszone, a spontaniczny optymizm osłabia się, pozostawiając nas niezależnymi od matematycznych oczekiwań, przedsiębiorczość zniknie i umrze; chociaż obawy przed stratą mogą mieć podstawy nie bardziej rozsądne niż nadzieje na zysk ”. „Duchy zwierząt” odnoszą się zatem do tendencji do wzrostu i spadku cen inwestycyjnych opartych na ludzkich emocjach, a nie na wartości wewnętrznej.
Boom na lata przed Wielkim Kryzysem jest przykładem koncepcji duchów zwierząt. W czasach boomu giełdowego poprzedzającego kryzys nagle wszyscy byli inwestorami. Ludzie myśleli, że rynek zawsze będzie rósł i że nie ma ryzyka w inwestowaniu. Mentalność stada nieświadomych inwestorów przyczyniła się do wzrostu cen akcji i ich późniejszego załamania.
Istnieje pewna różnica zdań co do tego, że obecnie doświadczamy złotej bańki. Na przykład analityk Investopedia Arthur Pinkasovitch uważa, że długofalowa zmiana fundamentów powoduje powoli, ale systematycznie wzrost cen złota. (W całej historii złoto utrzymywało swoją wartość w stosunku do walut papierowych. Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Złoto: inna waluta. )
Istnieje jednak przekonujący argument, że złota bańka jest prawdziwa i że filozofia „wszystko jest teraz inne” nie będzie bardziej prawdziwa w przypadku dzisiejszych cen złota niż w przypadku wcześniejszych cen akcji i mieszkań w Internecie w przeszłości.
Historycznie ceny złota były w dużej mierze płaskie lub rosły stopniowo. W 1980 r. Nastąpił skok do 615 USD za uncję, a następnie spadek do około 300 USD za uncję, gdzie ceny pozostały mniej więcej do 2006 roku. Od tego roku ceny złota wzrosły powyżej 1900 USD za uncję, a ostatnio spadły do przedziału 1600 USD. Wall Street Journal donosi, że zwroty złota w ciągu ostatnich pięciu lat stanowią 25% rocznie, czyli znacznie powyżej średnich zwrotów z większości innych aktywów.
„Duchy zwierząt” mogą podnosić ceny złota, ale podobnie polityki banku centralnego, które przyczyniają się (lub przynajmniej nie kontrolują) do niepewności i niestabilności gospodarczej. Niepewność sprawia, że złoto wydaje się być bezpiecznym, chronionym przed inflacją zasobem o długoterminowej wartości.
Jeden problem, wiele przyczyn
Dowolna liczba czynników, od łatwych pieniędzy, irracjonalnego entuzjazmu, spekulacji, po zniekształcone przez politykę zakłócenia rynku, może mieć wpływ na inflację i pękanie baniek. Każda szkoła myśli uważa, że jej analiza jest poprawna, ale musimy jeszcze osiągnąć konsensus w sprawie prawdy. (W celu zapoznania się z tym tekstem zobacz Kiedy interwencja Rezerwy Federalnej i dlaczego.
