Inwestorzy giełdowi, którzy przenieśli swoje pozycje do zagranicznych firm z powodu obaw o przyszłość hossy w USA, wracają teraz do domu, gdy rośnie niepewność co do kondycji rynków wschodzących, napięć geopolitycznych w Azji i tempa wzrostu w Europie, jak wskazano w ostatnim historia The Wall Street Journal. W styczniu fala niestabilności spowodowała gwałtowny rozwój dziewięcioletniego hossy, ponieważ obawy, w tym protekcjonistyczna retoryka handlowa prezydenta Donalda Trumpa, rosnąca inflacja i zaostrzenie polityki pieniężnej, potęgowały obawy o zbliżającą się recesję w USA.
Wzrost krajowy wygląda na „bardziej atrakcyjny”
Obawy inwestorów dotyczące korekty rynku amerykańskiego okazały się, przynajmniej na razie, przesadzone. Od początku maja fundusz SPDR S&P 500 ETF Trust zyskał około 2%, przy czym indeks S&P 500 wzrósł o 1, 55% w maju od dnia dziś. W międzyczasie ETF strefy euro MSI iShares poniósł w tym samym okresie 4, 4% straty, a ETF iShares Core Emerging Markets spadł o 2, 2%.
Jonathan Golub, główny amerykański strateg ds. Akcji w Credit Suisse, spodziewa się, że tendencja do lepszych wyników w USA w porównaniu do rynku światowego będzie się utrzymywać, ponieważ wzrost europejskich zysków spowalnia i zmienia się, zgodnie z WSJ. „Inwestorzy ponownie ocenią, jak porównują Stany Zjednoczone do reszty świata, ponieważ Stany Zjednoczone będą wyglądać bardziej atrakcyjnie” - stwierdził Golub.
Dzisiejszy spadek na amerykańskich rynkach akcji pokazuje, jak kruche są zyski w maju, gdy w miesiącu pozostały mniej niż trzy dni. Obawy związane z zawirowaniami politycznymi i finansowymi w Europie były głównym motorem ograniczania zapasów, pokazując, że nawet Stany Zjednoczone nie są odporne. Indeks S&P 500 wzrósł o 2, 7% na zamknięciu rynku w piątek, po czym wycofał się dzisiaj.
Silny dolar, strefa euro nieszczęści napływy
Tymczasem rosnąca wartość dolara i solidny sezon zysków korporacyjnych w USA są sprzeczne z obawami, że krajowa ekspansja gospodarcza spowolni w stosunku do wzrostu w Azji i Europie.
Fala funduszy wpływających na akcje amerykańskie w ostatnich miesiącach pojawia się po dekadzie, w której inwestorzy obstawiają więcej na rynkach międzynarodowych. W 2017 roku, gdy indeksy amerykańskie osiągnęły najwyższy poziom w historii, napływ kapitału do międzynarodowych funduszy akcyjnych nadal przewyższał zakupy krajowych funduszy wzajemnych i funduszy ETF według stawki od 4 USD do 1 USD, zgodnie z danymi Morningstar i zgodnie z danymi WSJ.
Według Investment Company Institute w kwietniu wpływy do światowych funduszy akcyjnych wyniosły 8 miliardów dolarów. Pierwsze trzy tygodnie maja przyniosły 4, 4 miliarda USD do amerykańskich funduszy akcji, w porównaniu do 3, 6 miliarda USD do międzynarodowych funduszy akcji, ustanawiając w tym miesiącu pierwsze z napływem krajowych akcji od stycznia.
Silny rynek pracy w USA, obok korzyści dla przedsiębiorstw z obniżki podatków Trumpa, pomógł firmom krajowym zrealizować prognozy, podczas gdy kryzysy w strefie euro spowodowały, że wskaźnik Citigroup Economic Surprise Index w regionie, miernik spełnienia oczekiwań, osiągnął najniższy poziom od siedmiu lat. Ponieważ silne oczekiwania w USA podnoszą wartość dolara, osłabiając atrakcyjność posiadania aktywów zagranicznych, wielu inwestorów porzuciło swoje udziały w funduszach międzynarodowych, co pokazuje wysoki poziom wrażliwości funduszy globalnych na gwałtowne zmiany kursów walut.
Uważaj na zbyt optymistyczne wskaźniki rynkowe
Mimo to niektórzy analitycy na ulicy są sceptyczni, że wzrost w maju może zaoferować coś ważniejszego niż krótkoterminowy zysk, ponieważ presja na gospodarkę USA jest ostatecznie postrzegana jako prowadząca do znacznej korekty rynku.
W niedawnym wywiadzie dla CNBC, prezes Bianco Research James Bianco ostrzegł, że tendencyjne wskaźniki sygnalizują gospodarkę „A +”, która może wytrzymać wzrost stóp procentowych, ale w rzeczywistości „jest bardziej jak gospodarka typu B”. W związku z tym oczekuje, że Bank Rezerw Federalnych popełni błędy polityczne na podstawie wypaczonych danych.
