Amazon.com, Inc. (NASDAQGS: AMZN) to firma z listy Fortune 50 i największy na świecie sprzedawca detaliczny produktów konsumenckich. Podczas gdy akcjonariusze Amazon zauważyli, że ich akcje wzrosły o ponad 150% w ciągu ostatnich trzech lat, wielu zdziwiłoby się, wiedząc, że większość struktury kapitałowej Amazon składa się z zadłużenia.
Kapitalizacja kapitału własnego
Struktura kapitałowa spółki jest jedynie obliczeniem kwoty zadłużenia w porównaniu do kapitału własnego firmy w bilansie. Kapitał własny wskazuje po prostu, jaka część spółki jest własnością akcjonariuszy i jest ogólnie mierzona poprzez odjęcie kwoty akcji własnych od sumy akcji zwykłych i zysków zatrzymanych. Kapitały własne Amazon wynoszą 13 384 miliardów USD, według stanu na 10 K za rok zakończony w grudniu 2015 roku. Obejmuje to dodatkowy kapitał wpłacony i akcje zwykłe o wartości nominalnej 13 399 miliardów USD, zyski zatrzymane w wysokości 2, 545 miliarda USD, akcje własne w wysokości 1, 837 USD miliard i skumulowane inne całkowite straty w wysokości 723 miliony USD. Według stanu na dzień 8 sierpnia 2016 r. Amazon posiada 474 miliony akcji pozostających w obrocie i 10 milionów zamiennych papierów wartościowych, zwanych akcjami rozwodnionymi. Internetowy sprzedawca sprzedaje prawie 766 USD akcji, co odpowiada kapitalizacji rynkowej (kapitalizacji rynkowej) wynoszącej około 363, 35 mld USD.
Kapitalizacja zadłużenia
Drugi czynnik struktury kapitału, dług, mierzy całkowitą kwotę pieniędzy należnych wierzycielom. Podobnie jak aktywa spółki, dług dzieli się na dwie kategorie: zobowiązania krótkoterminowe, które stają się wymagalne w ciągu roku, oraz wszystkie inne zobowiązania, które są wymagalne w ciągu roku. Rozróżnienie między tymi dwoma rodzajami długów jest ważne, ponieważ zobowiązania bieżące mogą stać się bezpośrednim zagrożeniem dla wypłacalności firmy. 10-K Amazon z grudnia 2015 r. Pokazuje, że firma ma 33, 899 mld USD bieżących zobowiązań, 20.397 mld USD zobowiązań, 10.384 mld USD naliczonych wydatków i niezrealizowane przychody w wysokości 3.118 mld USD. Dług długoterminowy i inne zobowiązania długoterminowe wynoszą odpowiednio 8, 235 mld USD i 9 926 mld USD, co daje łączne zobowiązania w wysokości 52, 06 mld USD, co stanowi wzrost o 144% od grudnia 2012 r.
Przewaga
Ze względu na akomodacyjną politykę pieniężną Rezerwy Federalnej (Fed) stopy procentowe były na historycznie niskim poziomie po kryzysie finansowym w 2008 r. Skłoniło to wiele korporacji, w tym Amazon, do zwiększenia dźwigni poprzez emisję obligacji. Od początku 2009 r. Amazon dokonał emisji obligacji o wartości prawie 8 mld USD według średniej ważonej stopy procentowej wynoszącej 3, 44% i mediany wynoszącej 3, 3%. Niemniej jednak gwałtowny wzrost emisji długu znacząco zmienił strukturę kapitałową Amazon. Od grudnia 2012 r. Bieżący wskaźnik Amazona i współczynnik kwasowości spadły odpowiednio do 1, 08 i 0, 774, co utrudnia spółce wywiązanie się z krótkoterminowych zobowiązań finansowych.
Ponadto stosunek zadłużenia do kapitału własnego w Amazon zanotował znaczny wzrost. Ta miara dźwigni jest wykorzystywana do obliczania własności spółki w stosunku do kwoty pieniędzy należnej wierzycielom. Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego określa się, dzieląc sumę zobowiązań przez kapitał własny. W grudniu 2012 r. Amazon miał już wysoki wskaźnik 336% w porównaniu ze swoimi konkurentami, takimi jak Apple Inc. (NASDAQGS: AAPL), który miał wskaźnik 49%. Jednak w ciągu ostatnich trzech lat wskaźnik ten wzrósł do 389%.
Wartość przedsiębiorstwa
Bankowość inwestycyjna często wykorzystuje wartość przedsiębiorstwa (EV) do mierzenia ceny firmy, jeśli miałaby być dzisiaj sprzedana na rynku. EV określa się najpierw poprzez obliczenie sumy całkowitego zadłużenia i kapitalizacji rynkowej firmy, a następnie odjęcie tej liczby od sumy środków pieniężnych i innych aktywów płynnych. W latach 2012–2015 wartość EV pojazdu Amazon wzrosła o 166%, z 146, 117 mld USD do 389, 255 mld USD, ponieważ jego kapitalizacja rynkowa i dług netto wzrosły odpowiednio o 168% i 145%. Chociaż poziom dźwigni finansowej Amazon może wywołać niepewność wśród inwestorów, jest to nowa norma dla większości firm. Tak długo, jak Fed utrzyma stopy procentowe w pobliżu 0%, tendencja do akumulacji długu prawdopodobnie będzie się utrzymywać.
