Definicja dwóch i dwudziestu

Co to jest dwa i dwadzieścia?

Dwa i dwadzieścia (lub „2 i 20”) to umowa dotycząca opłat, która jest standardem w branży funduszy hedgingowych i jest również powszechna w przypadku kapitału podwyższonego ryzyka i kapitału prywatnego. Firmy zarządzające funduszami hedgingowymi zazwyczaj pobierają od klientów opłatę za zarządzanie i opłatę za wyniki. „Dwa” oznacza 2% zarządzanych aktywów (AUM) i odnosi się do rocznej opłaty za zarządzanie pobieranej przez fundusz hedgingowy za zarządzanie aktywami. „Dwadzieścia” odnosi się do standardowego wyniku lub opłaty motywacyjnej wynoszącej 20% zysków osiągniętych przez fundusz powyżej określonego z góry poziomu odniesienia. Podczas gdy ten lukratywny system opłat doprowadził do tego, że wielu zarządzających funduszami hedgingowymi stało się niezwykle zamożnych, w ostatnich latach struktura opłat została podważona przez inwestorów i polityków z różnych powodów.

Jak działają dwa i dwadzieścia

2% opłaty za zarządzanie jest wypłacane zarządzającym funduszami hedgingowymi, niezależnie od wyników funduszu. Zarządzający funduszem hedgingowym z 1 mld AUM zarabia rocznie 20 mln USD na opłatach za zarządzanie, nawet jeśli fundusz osiąga słabe wyniki. Opłatę za wyniki w wysokości 20% nalicza się, jeżeli fundusz osiąga poziom wyników przekraczający określony próg bazowy zwany stopą przeszkody. Stopa przeszkodowa może być z góry ustalonym procentem lub może opierać się na wskaźniku odniesienia, takim jak zwrot z kapitału akcyjnego lub indeksu obligacji.

Niektóre fundusze hedgingowe muszą również walczyć z wysokim znakiem wodnym, który ma zastosowanie do ich opłaty za wyniki. Polityka wysokiego znaku wodnego określa, że ​​zarządzający funduszem otrzyma procent zysków tylko wtedy, gdy wartość netto funduszu przekroczy jego poprzednią najwyższą wartość. Uniemożliwia to zarządzającemu funduszem wypłacanie dużych kwot za złe wyniki i zapewnia, że ​​wszelkie straty muszą zostać wyrównane przed wypłaceniem opłat za wyniki.

Kluczowe dania na wynos

• Dwa odnoszą się do standardowej opłaty za zarządzanie w wysokości 2% aktywów rocznie, natomiast 20 oznacza opłatę motywacyjną w wysokości 20% zysków powyżej pewnego progu znanego jako stopa przeszkody. Ta lukratywna umowa dotycząca opłat spowodowała, że ​​wielu zarządzających funduszami hedgingowymi stało się multimilionerami, a nawet miliarderami, ale w ostatnich latach jest pod ścisłą kontrolą inwestorów i polityków. Wysoki znak wodny może mieć zastosowanie do opłaty za wyniki; określa, że ​​zarządzający funduszem otrzyma procent zysków tylko wtedy, gdy wartość netto funduszu przekroczy jego poprzednią najwyższą wartość.

Dwa i dwadzieścia: sumowanie do miliardów

Dziesięciu najlepiej opłacanych zarządzających funduszami hedgingowymi zebrało w 2018 r. 7, 7 mld USD opłat, zwiększając ich łączną wartość netto do 70, 7 mld USD, według Bloomberga. Poniższa tabela pokazuje pięciu największych zarządzających funduszami, którzy najbardziej zarabiali w 2018 r.

Najlepiej opłacani zarządzający funduszami hedgingowymi w 2018 r
Właściciel	Firma	Całkowity dochód funduszu hedgingowego w 2018 r. (USD)
James Simons	Renaissance Technologies	1 600 000 000 USD
Ray Dalio	Bridgewater Associates	1 260 000 000 $
Ken Griffin	Cytadela	870 000 000 $
John Overdeck	Two Sigma	770 000 000 USD
David Siegel	Two Sigma	770 000 000 USD