Czy wiesz, że połowa świń na świecie mieszka w Chinach? Najwyraźniej prezydent Trump zrobił to i postanowił odpowiedzieć. Pozwól mi wyjaśnić…
Sześć dni temu, w piątek, rynek zamknął się na rekordowo wysokim poziomie. Przypadkowo, nagłówki gazet rozgrzewały się na temat informacji podatkowych Trumpa i jego marnej straty 1, 17 miliarda dolarów. Ten manewr do „celów podatkowych” trwał dziewięć lat w latach 1985–1994. W niektórych momentach Trump odnotował więcej strat niż jakikolwiek inny indywidualny podatnik. Kochaj go lub nienawidź, to facet, który umie obsługiwać system.
Oto moja uwaga: kiedy śruby dokręcają się na Trumpie, jest on głównym deflektorem. W zeszły weekend znaleziono Trumpa na celowniku za ogromne straty podatkowe, a prokurator generalny Barr był pogardzany, jego syn był wzywany do sądu i badany nad ułaskawieniem. Włóż zapalny tweet z wojny handlowej w niedzielę, a dostaniesz idealną zmianę ostrości… i boom, otrzymamy reakcję rynku.
Nasza nowa norma rynkowa (na razie) to okres niskiej zmienności, po której następuje nadmierna zmienność. To nie jest idealne, ale wskaźnik zmienności CBOE (VIX) może to zilustrować. Zazwyczaj, kiedy doliny VIX są zbieżne, zbiega się to z rekordowymi wartościami rynkowymi. Kiedy VIX osiąga szczyt, zbiega się z gwałtownymi spadkami na rynku. Lubię to:
money.net
18 kwietnia VIX osiągnął krótkoterminowe minimum 12, 09. Sezon zysków wywołał zmienność, a następnie tweet-a-thon Trumpa wysłał VIXa do gwałtownego wzrostu z 7 maja 19, 32. Teraz to miejsce, w którym media uwielbiają być statystykami. W tym miejscu zobaczysz coś takiego: „VIX osiąga 60% wzrost obrotów, ponieważ handluje zmartwieniem rynków zbytu!” Nagły nagłówek, prawda? Zrobiłem to sam.
Technicznie to prawda, ale zbiegło się to ze spadkiem S&P o 3, 74% na tydzień. To brzydkie w izolacji, ale S&P 500 osiągnął najwyższy poziom w rajdu na poziomie 25, 3% od najniższych wartości z 24 grudnia. Teraz jest o 22, 6% wyższy niż Boże Narodzenie. Niektóre zwroty są wybaczalne, szczególnie podczas zarobków poruszonych retoryką handlową.
FactSet
Uwaga: był to pierwszy tydzień porządnej sprzedaży od stycznia. Miało to miejsce nawet w różnych sektorach, a liczba sprzedanych produktów przewyższa liczbę kupujących więcej niż dwa do jednego. Jeśli rynek nie osiągnął szczytów, może to być kłopotliwe. Ale przy tak dużej liczbie akcji, przełamanie ostatnich minimów jakiegokolwiek wzrostu wolumenu nie jest trudne.
www.mapsignals.com
Poniższy wykres przedstawia duże kupowanie i sprzedawanie, które widzimy na rynku według kapitalizacji rynkowej.
www.mapsignals.com
Prezydent Chin Xi mówi, że deficyt handlowy jest najniższy od trzech lat - i tak, Trump twierdzi, że chce lepiej. Ale myślę, że ta wojna handlowa dotyczy 5G. Jeśli chcesz szybko pobierać przez sieci bezprzewodowe, 4G go nie wyciszy. 5G przyniesie szybkość i zapoczątkuje kolejny postęp technologiczny w erze informacji.
Jeśli chodzi o 5G, Stany Zjednoczone chcą wygrać - a przynajmniej mieć korzystne warunki handlowe. Może to tłumaczyć monstrualny wzrost oprogramowania i półprzewodników od Bożego Narodzenia. Rynek przyjął rozwiązanie w sprawie handlu, a inwestorzy skupili się na technologii, która najbardziej skorzystałaby na transakcji. Półprodukty i oprogramowanie umożliwiają objęcie 5G przez oba supermocarstwa razem. Nawet Apple Inc. (AAPL) stało się zwolennikiem, gdy odłożył na bok swoje różnice z Qualcomm Incorporated (QCOM), aby współpracować na nadchodzące 5G.
Czy więc martwię się o ten najnowszy rynek? Dane mówią, że nie. Mówi mi też, żebym kupił dip. Po pierwsze: Trump i Xi mogą chcieć wyglądać jak zwycięzcy, ale żaden z nich nie może sobie pozwolić na zbyt dużą dumę. Trump wkrótce rozpocznie kampanię wyborczą. Nie chce być postrzegany jako wykolejenie naszej gospodarki. Xi potrzebuje nas jako partnera handlowego, aby nie doprowadzić do wzrostu gospodarczego Chin. Potrzebujemy się nawzajem!
Następnie, gdy rynki zaczynają wariować, stopy procentowe spadają, gdy kapitał ucieka w obligacje. Jak na ironię zapasy stają się bardziej atrakcyjne. Jak wskazałem, dywidendy są opodatkowane według długoterminowych stóp 23, 8%, a odsetki od obligacji opodatkowane jako zwykły dochód: 40, 8%.
Następnie sprzedaż i zarobki są soczyste! FactSet twierdzi, że w pierwszym kwartale 2019 r. (Przy 78% sprawozdań S&P 500) 76% zgłosiło pozytywne niespodzianki dotyczące zysku na akcję, a 60% odnotowało dodatnie niespodzianki dotyczące przychodów. Stopa wzrostu przychodów mieszanych w pierwszym kwartale wynosi 5, 2%.
Następnie spadki na rynku są coraz częściej kupowane. To jest inne zachowanie niż to, co widzieliśmy pod koniec ubiegłego roku. Spójrz na pięciodniową akcję cenową S&P 500 w ciągu dnia:
Również wykupy akcji są coraz większe. Tylko w pierwszym kwartale 2019 r. Wykupiono 227 mld USD. Powinniśmy widzieć więcej, gdy sezon zysków się kończy. Pamiętaj, że gdy firma ogłasza wykup, nie musi kupować, ale firmy chcą to robić, gdy ceny spadną.
Wreszcie hossy potrzebują okresów na wycofanie się, zwinięcie i zwiększenie mocy. Nie poddawaj się wiadomościom budzącym lęk. Jest to wyraźny punkt przeciążenia wywołany tweetem o średnich zarobkach. Ale media skorzystają z okazji, by rozpalić płomienie, ponieważ wiedzą, że my, ludzie, nie możemy oprzeć się emocjom nad logiką. Podobnie jest w przypadku, gdy specjalista ds. Bezpieczeństwa i kryptograf Bruce Schneier powiedział: „Użytkownik za każdym razem wybierze tańczące świnie zamiast bezpieczeństwa”.
Dolna linia
My (Mapsignals) nadal optymistycznie podchodzimy do akcji amerykańskich w dłuższej perspektywie i postrzegamy wycofanie się jako szansę na zakup. Zapasy technologii i przemysłu odnotowują najbardziej nietypowe zakupy, dzięki czemu sektory są najlepsze w swojej klasie.
