Wielcy menedżerowie pieniędzy są gwiazdami rocka świata finansów. Podczas gdy Warren Buffett jest powszechnie znanym nazwiskiem, dla zwykłych maniaków, nazwiska Benjamina Grahama, Johna Templetona i Petera Lyncha są powodem do długich dyskusji na temat filozofii inwestowania i wyników.
Najwięksi zarządzający funduszami wspólnego inwestowania osiągnęli długoterminowe, wyprzedzające rynek zyski, pomagając niezliczonym inwestorom indywidualnym zbudować znaczące gniazda jaj.
Kryteria
Zanim przejdziemy do naszej listy najlepszych z najlepszych, spójrzmy na kryteria zastosowane przy wyborze pierwszej piątki:
- Wykonawcy długoterminowi. Bierzemy pod uwagę tylko tych menedżerów z długą historią wyników wyprzedzających rynek. Tylko emerytowani menedżerowie. Uwzględniamy tylko menedżerów, którzy zakończyli karierę. Brak funduszy zarządzanych przez zespół. Nie zostały one ocenione, ponieważ zespoły mogą się zmienić w połowie okresu występów. Poza tym, jak to ujął John Templeton: „Nie znam żadnego funduszu wspólnego inwestowania, który byłby prowadzony przez komitet, który kiedykolwiek miałby lepsze wyniki, z wyjątkiem przypadku przypadkowego”. Składki. Najwyżsi menedżerowie musieli wnosić wkład w przemysł inwestycyjny jako całość, nie tylko w swoje własne firmy.
Benjamin Graham
Jest znany jako ojciec analizy bezpieczeństwa, choć niewielu uważa Benjamina Grahama za zarządzającego funduszem. Nadal jednak kwalifikuje się do naszej listy - od 1936 do 1956 roku zarządzał nowoczesnym odpowiednikiem funduszu inwestycyjnego zamkniętego z partnerem Jerome Newmanem.
Styl inwestycyjny: Inwestowanie o dużej wartości.
Najlepsza inwestycja: GEICO (NYSE: BRK.A). Obrócił się do akcjonariuszy Graham-Newman po 27 USD za akcję i wzrósł do równowartości 54 000 USD za akcję. Chociaż nie jest to oczywiste dopasowanie do strategii głębokich zniżek Grahama, zakup GEICO stałby się jego najbardziej udaną inwestycją. Większość pozycji Grahama sprzedano w ciągu dwóch lat, ale przez dziesięciolecia posiadał akcje GEICO. Jego głównymi inwestycjami były liczne stanowiska arbitrażowe niskiego ryzyka.
Ważny wkład: Graham napisał Analiza bezpieczeństwa z kolegą profesorem Kolumbii Davidem Doddem (1934), Interpretacją sprawozdań finansowych (1937) i Inteligentnym inwestorem (1949), który zainspirował Warrena Buffetta do poszukiwania Grahama, a następnie studiował pod jego kierunkiem na Columbia University, a później pracował dla niego w Graham-Newman Corporation.
Graham pomógł także założyć, co ostatecznie stanie się Instytutem CFA. Począwszy od Wall Street w 1914 r., Na długo przed uregulowaniem rynków papierów wartościowych przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), zauważył potrzebę certyfikacji analityków bezpieczeństwa - a więc egzaminu CFA.
Oprócz mentoringu Buffetta, Graham miał wielu uczniów, którzy mieli własne wspaniałe kariery inwestycyjne, chociaż nigdy nie osiągnęli statusu kultowego nauczyciela lub najsłynniejszego kolegi.
Szacowany zwrot: raporty różnią się w zależności od danego okresu i zastosowanych metod obliczeniowych, ale John Train podał w The Money Masters (2000), że fundusz Grahama, Graham-Newman Corporation, zarabiał 21% rocznie przez 20 lat. „Jeśli zainwestowano 10 000 USD w 1936 r., Otrzymywano średnio 2100 USD rocznie przez następne 20 lat, a na koniec odzyskano pierwotne 10 000 USD”.
Sir John Templeton
Nazwany „dziekanem globalnych inwestycji” przez magazyn Forbes , Templeton został rycerzem królowej Elżbiety II za jego filantropijne wysiłki. Oprócz bycia filantropem, Templeton był także stypendystą Rhodesa, stypendystą CFA, dobroczyńcą Uniwersytetu Oksfordzkiego i pionierem globalnych inwestycji, który wyróżniał się w znajdowaniu najlepszych okazji w sytuacjach kryzysowych.
Styl inwestycyjny: globalny kontrahent i inwestor wartościowy. Jego strategia polegała na kupowaniu instrumentów inwestycyjnych, gdy, jego słowa, osiągnęły „punkt maksymalnego pesymizmu”. Jako przykład tej strategii, Templeton kupił akcje każdej spółki publicznej w Europie za mniej niż 1 USD za akcję na początku II wojny światowej, w tym wiele w stanie upadłości. Zrobił to z pożyczonymi pieniędzmi w wysokości 10 000 $. Po czterech latach sprzedał je za 40 000 $. Ten zysk sfinansował jego wyprawę na działalność inwestycyjną. Templeton szukał także niedocenianych fundamentalnych sukcesów na całym świecie. Chciał się dowiedzieć, który kraj czeka na zmianę, zanim wszyscy inni poznają tę historię.
Najlepsze inwestycje:
- Europa, na początku II wojny światowej Japonia, 1962 Ford Motors (NYSE: F), 1978 (było bliskie bankructwa) Peru, lata 80. Zapasy technologii w 2000 r.
Ważny wkład: Zbudował większą część dzisiejszych zasobów Franklin (Franklin Templeton Investments). Templeton College w Saïd Business School na Uniwersytecie Oxford jest nazwany na jego cześć.
Szacowany zwrot: zarządzał Templeton Growth Fund od 1954 do 1987 r. Każde 10 000 USD zainwestowane w akcje klasy A w 1954 r. Wzrosłoby do ponad 2 mln USD do 1992 r. (Kiedy sprzedał spółkę) z reinwestowanymi dywidendami, co przekładałoby się na roczny zwrot ~ 14, 5%.
T. Rowe Price, Jr.
T. Rowe Price wszedł na Wall Street w 1920 roku i założył firmę inwestycyjną w 1937 roku, ale swój pierwszy fundusz założył dopiero później. Price sprzedał firmę swoim pracownikom w 1971 r., A ostatecznie trafił na giełdę w połowie lat 80. Powszechnie cytowany jest: „To, co jest dobre dla klienta, jest również dobre dla firmy”.
Styl inwestycyjny: wartość i długoterminowy wzrost.
Price zainwestował w firmy, które uważał za posiadające dobre zarządzanie, będące w „żyznych polach” (atrakcyjne branże długoterminowe) i zajmujące pozycję lidera branży. Ponieważ wolał inwestować przez dziesięciolecia, Price chciał firm, które mogą wykazywać trwały wzrost przez wiele lat.
Najlepsze inwestycje: Merck (NYSE: MRK) w 1940 r.; podobno dokonał ponad 200 razy swojej pierwotnej inwestycji. Coca-Cola (Nasdaq: COKE), 3M (NYSE: MMM), Avon Products (NYSE: AVP) i IBM (NYSE: IBM) to inne znaczące inwestycje.
Główne wkłady: Cena była jedną z pierwszych, która pobierała opłatę opartą na zarządzanych aktywach, a nie prowizję za zarządzanie pieniędzmi. Dzisiaj jest to powszechna praktyka. Price był także pionierem stylu wzrostu inwestycji, dążąc do kupowania i utrzymywania długoterminowego, łącząc to z szeroką dywersyfikacją. W 1937 r. Założył zarządzającego inwestycjami publicznymi T. Rowe Price (Nasdaq: TROW).
Wyniki: Wyniki poszczególnych funduszy dla Price'a nie są zbyt przydatne, ponieważ zarządzał wieloma funduszami, ale dwa zostały wymienione w książce Nikki Ross Lekcje z Legends of Wall Street (2000). Jego pierwszy fundusz został założony w 1950 r. I miał najlepszy 10-letni wynik dekady - około 500%. Emerging Growth Fund został założony w 1960 roku i był również wybitnym wykonawcą, o takich nazwach jak Xerox (NYSE: XRX), H&R Block (NYSE: HRB) i Teksas Instrumenty (NYSE: TXN).
John Neff
Urodzony w Ohio Neff dołączył do Wellington Management Co. w 1964 roku i pozostał w firmie przez ponad 30 lat, zarządzając trzema funduszami. Jedną z preferowanych taktyk inwestycyjnych Johna Neffa było inwestowanie w popularne branże za pośrednictwem ścieżek pośrednich. Na przykład na gorącym rynku budowniczych domów mógł on szukać firm, które dostarczyły materiały dla budowniczych domów.
Styl inwestycji: wartość lub niskie P / E, inwestowanie o wysokiej stopie zwrotu.
Neff skoncentrował się na spółkach o niskim stosunku ceny do zysków (wskaźniki P / E) i silnych stopach dywidendy. Sprzedał, gdy fundamenty inwestycyjne pogorszyły się lub cena osiągnęła swój cel. Psychologia inwestowania była ważną częścią jego strategii.
Lubił też dodawać stopę dywidendy do wzrostu zysków i dzielić ją przez wskaźnik P / E dla wskaźnika „dostajesz to, za co płacisz”. Na przykład, jeśli stopa dywidendy wyniosła 5%, a wzrost zysków wyniósł 10%, dodałby te dwie wartości razem i podzielił przez wskaźnik P / E. Jeśli było to 10, wziął 15 (liczbę „za co dostaniesz”) i podzielił ją przez 10 (liczbę „za co płacisz”). W tym przykładzie stosunek wynosi 15/10 = 1, 5. Wszystko powyżej 1, 0 zostało uznane za atrakcyjne.
Najlepsza inwestycja: w latach 1984–1985 Neff zaczął nabywać duże udziały w Ford Motor Company; trzy lata później jego wartość wzrosła prawie czterokrotnie do kwoty, którą pierwotnie zapłacił.
Ważny wkład: Neff jest autorem książki instruktażowej obejmującej całą karierę z roku na rok, zatytułowanej John Neff o inwestowaniu (1999).
Wyniki: John Neff zarządzał Funduszem Windsor przez 31 lat, kończąc się w 1995 r., Uzyskując zwrot w wysokości 13, 7% w porównaniu z 10, 6% w przypadku S&P 500 w tym samym okresie. Oznacza to ponad 55-krotny zysk z początkowej inwestycji dokonanej w 1964 r.
Peter Lynch
Lynch, absolwent Penn's Wharton School of Business, praktykował coś, co nazwał „nieustannym pościgiem”. Odwiedzał firmę po firmie, aby dowiedzieć się, czy nastąpiła drobna zmiana na lepsze, że rynek jeszcze nie zauważył. Jeśli mu się spodoba, kupi trochę, a jeśli historia się poprawi, kupi więcej, w końcu posiadając tysiące akcji w największym aktywnie zarządzanym funduszu inwestycyjnym na świecie - Fidelity Magellan Fund.
Styl inwestycji: wzrost i cykliczne ożywienie.
Lynch jest powszechnie uważany za inwestora o długim horyzoncie wzrostu, ale podobno osiągnął większość swoich zysków dzięki tradycyjnemu cyklicznemu ożywieniu i zabawom wartościowym.
Najlepsze inwestycje: Pep Boys (NYSE: PBY), Dunkin 'Donuts, McDonald's (NYSE: MCD); wszyscy byli „tenbaggerami”.
Ważny wkład: Lynch przekształcił Fidelity Investments w markę domową. Napisał także kilka książek, w szczególności One up on Wall Street (1989) i Beating the Street (1993). Dał nadzieję inwestorom zrób to sam, mówiąc: „Wykorzystaj to, co wiesz i kup, aby pokonać guru z Wall Street we własnej grze”.
Wyniki: Lynch jest powszechnie cytowany, mówiąc, że 1 000 USD zainwestowane w Magellan 31 maja 1977 r. Byłoby warte 28 000 USD do 1990 r.
Dolna linia
Ci top menedżerowie pieniędzy zgromadzili wielkie fortuny nie tylko dla siebie, ale także dla tych, którzy zainwestowali w swoje fundusze. Ich wspólną cechą jest to, że często stosowali niekonwencjonalne podejście do inwestowania i sprzeciwiali się stadu. Jak wie każdy doświadczony inwestor, wytyczenie własnej ścieżki i uzyskanie długoterminowych, wyprzedzających rynek zwrotów nie jest łatwym zadaniem. Biorąc to pod uwagę, łatwo jest zobaczyć, jak tych pięciu inwestorów stworzyło sobie miejsce w historii finansowej.
