Fundusze będące przedmiotem obrotu giełdowego (ETF) są opłacalnym sposobem uzyskiwania dostępu do różnych ekspozycji inwestycyjnych, dzięki czemu zyskały dużą popularność wśród inwestorów. Aby nadążyć za popytem na przejrzyste, płynne, opłacalne, zróżnicowane produkty inwestycyjne, przez lata opracowywano nowe i zaawansowane wersje ETF-ów. Dzięki tym innowacjom ETF stały się nie tylko liczniejsze i popularne, ale także bardziej złożone! Jedną z takich innowacji jest syntetyczny ETF, który jest postrzegany jako bardziej egzotyczna wersja tradycyjnych ETF.
Po pierwsze: Co to jest syntetyczny ETF?
Po raz pierwszy wprowadzone w Europie w 2001 r. Syntetyczne ETF są interesującym wariantem tradycyjnych lub fizycznych ETF. Syntetyczny ETF jest zaprojektowany tak, aby powielał zwrot wybranego indeksu (np. S&P 500 lub FTSE 100), tak jak każdy inny ETF. Ale zamiast trzymać bazowe papiery wartościowe lub aktywa, używają inżynierii finansowej, aby osiągnąć pożądane wyniki. Syntetyczne ETF wykorzystują pochodne, takie jak swapy, do śledzenia indeksu bazowego. Dostawca ETF zawiera umowę z kontrahentem (zwykle bankiem), a kontrahent obiecuje, że swap zwróci wartość odpowiedniego wskaźnika, który śledzi ETF. Syntetyczne ETF można kupować lub sprzedawać jak akcje podobne do tradycyjnych ETF. Poniższa tabela porównuje fizyczne i syntetyczne struktury ETF.
|
Fizyczne ETF |
Syntetyczne ETFy |
|
|
Instrumenty bazowe |
Papiery wartościowe indeksu |
Swapy i zabezpieczenia |
|
Przezroczystość |
Przezroczysty |
Niska hektorycznie (ale zauważono poprawę) |
|
Ryzyko kontrahenta |
Ograniczony |
Istniejące (wyższe niż fizyczne ETF) |
|
Koszty |
Koszty transakcji Koszty utrzymania |
Zamień koszty Koszty utrzymania |
Ryzyko i zwrot
Syntetyczne fundusze ETF wykorzystują kontrakty swap do zawarcia umowy z jednym lub większą liczbą kontrahentów, którzy obiecują wypłacić zwrot z indeksu funduszowi. Zwroty zależą zatem od tego, czy kontrahent będzie w stanie dotrzymać swojego zobowiązania. Naraża to inwestorów w syntetyczne ETF na ryzyko kontrahenta. Istnieją pewne regulacje, które ograniczają kwotę ryzyka kontrahenta, na którą fundusz może być narażony. Na przykład zgodnie z europejskimi przepisami dotyczącymi UCITS ekspozycja funduszu na kontrahentów nie może przekraczać łącznie 10% wartości aktywów netto funduszu. Aby zachować zgodność z takimi przepisami, zarządzający portfelami ETF często zawierają umowy swapowe, które „resetują się”, gdy tylko zaangażowanie kontrahenta osiągnie określony limit.
Ryzyko kontrahenta można dodatkowo ograniczyć poprzez zabezpieczenie, a nawet nadmierne zabezpieczenie umów swapowych. Organy regulacyjne wymagają od kontrahenta złożenia zabezpieczenia w celu ograniczenia ryzyka kontrahenta. W przypadku niewywiązania się kontrahenta z jego zobowiązania, dostawca ETF będzie miał roszczenie do zabezpieczenia, a zatem interes inwestorów nie zostanie naruszony. Inwestorzy są lepiej chronieni przed stratami w przypadku niewykonania zobowiązania przez kontrahenta, gdy występuje wyższy poziom zabezpieczenia i większa częstotliwość resetowania swapów.
Chociaż podejmowane są środki w celu ograniczenia ryzyka kontrahenta (jest to więcej niż w przypadku fizycznych funduszy ETF), inwestorzy powinni otrzymać rekompensatę za narażenie się na to, aby atrakcyjność takich funduszy pozostała nietknięta! Kompensacja występuje w postaci niższych kosztów i mniejszych błędów śledzenia.
Syntetyczne ETF są szczególnie bardzo skuteczne w śledzeniu ich odpowiednich bazowych indeksów i zwykle mają niższe błędy śledzenia, szczególnie w porównaniu do funduszy fizycznych. Całkowity wskaźnik wydatków (TER) jest również znacznie niższy w przypadku syntetycznych ETF (niektóre ETF zgłosiły 0% TER). W porównaniu do syntetycznego ETF fizyczny ETF ponosi większe koszty transakcyjne z powodu błędów w równoważeniu portfela i błędów śledzenia między ETF a wskaźnikami.
Dolna linia
Syntetyczne fundusze ETF mogą działać jako brama dla inwestorów w celu uzyskania ekspozycji na rynkach, do których dostęp jest trudny (a mianowicie na mało znanych lub mniej płynnych rynkach). Przydają się także inwestorom, gdy kupno, utrzymanie i sprzedaż inwestycji bazowej w inny sposób jest niemożliwe lub kosztowne. Nie można jednak zignorować faktu, że takie fundusze ETF wiążą się z ryzykiem kontrahenta, dlatego też nagroda musi być wystarczająco wysoka, aby ograniczyć podejmowane ryzyko. Dla inwestorów, którzy rozumieją związane z tym ryzyko, syntetyczny ETF może być bardzo skutecznym, opłacalnym narzędziem do śledzenia indeksu.
Porównaj rachunki inwestycyjne × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od spółek, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie. Nazwa dostawcy OpisPowiązane artykuły
ETF Essentials
Inwestowanie w ETF-y towarowe
ETF Essentials
Ryzyko inwestowania w odwrotne ETF
Fixed Income Essentials
Wprowadzenie do dyskontowania OIS
ETF Essentials
Top 5 ETF-ów energii alternatywnej na 2020 r
Zaawansowane koncepcje handlu na rynku Forex
Zabezpieczanie ryzyka za pomocą swapów walutowych
Najlepsze fundusze ETF
Dwa najlepsze fundusze ETF dla zwierząt hodowlanych
Linki partnerskieTerminy pokrewne
Co to jest syntetyczny ETF? Syntetyczny ETF (fundusz giełdowy) naśladuje zachowanie tradycyjnego funduszu giełdowego, ale zamiast fizycznych papierów wartościowych handluje instrumentami pochodnymi i swapami. więcej Jak działają syntetyczne zabezpieczone zobowiązania dłużne (CDO) Syntetyczne CDO to forma zabezpieczonego zobowiązania dłużnego, inwestującego w swapy na zwłokę w spłacie kredytu lub inne aktywa niegotówkowe w celu uzyskania ekspozycji na środki o stałym dochodzie. więcej Indeks ETF Definicja Indeks ETF to fundusze w obrocie giełdowym, które starają się jak najdokładniej śledzić indeks porównawczy, taki jak S&P 500. więcej ETF z ETF Definicja ETF z ETF to fundusz giełdowy (ETF), który śledzi inne ETF, a nie akcje, obligacje lub indeks bazowy. więcej Umowa odkupu (Repo) Definicja Umowa odkupu jest formą krótkoterminowego zaciągania pożyczek dla dealerów rządowych papierów wartościowych. więcej Definicja iTraxx iTraxx to rodzina indeksów śledzących rynek kredytowych instrumentów pochodnych w Europie, Japonii, Azji innej niż Japonia i Australii. więcej