Co to jest oferta prześladowania konia?
Licytacja konia prześladującego jest wstępną ofertą dotyczącą aktywów upadłego przedsiębiorstwa. Bankrutujące przedsiębiorstwo wybierze podmiot z puli oferentów, który złoży pierwszą ofertę na pozostałe aktywa firmy. Podchodzący koń ustawia dolny pasek licytacji, aby inni licytujący nie mogli obniżyć ceny zakupu. Termin „prześladujący koń” pochodzi od myśliwego próbującego ukryć się za prawdziwym lub sztucznym koniem.
Kluczowe dania na wynos
- Licytacja konia prześladującego jest wstępną ofertą na aktywa upadłej firmy, ustanawiającą dolny pasek licytacji, aby inni licytujący nie mogli obniżyć ceny zakupu. Inni kupujący mogą składać konkurencyjne oferty po licytacji konia prześladującego. Licytujący konia prześladującego oferuje różne zachęty, takie jak zwrot kosztów i opłaty za zerwanie.
Jak działa oferta konia prześladującego
Metoda licytowania konia prześladującego pozwala zagrożonej firmie uniknąć otrzymywania niskich ofert, ponieważ sprzedaje swoje aktywa końcowe. Po złożeniu oferty przez licytującego konia prześladującego inni potencjalni nabywcy mogą składać konkurencyjne oferty dotyczące aktywów spółki.
Ustalając dolną granicę zakresu licytacji, zbankrutowana firma ma nadzieję osiągnąć wyższy zysk ze swoich aktywów. Postępowanie upadłościowe jest jawne. Charakter publiczny pozwala ujawnić więcej informacji o umowie i kupującym niż to, co byłoby dostępne w umowie prywatnej.
Licytujący konie prześladujące mogą na ogół negocjować, jakie konkretne aktywa i zobowiązania ma nadzieję nabyć.
Zalety i wady oferty konia prześladującego
Ponieważ prześladowca jest ofertą otwarcia dla aktywów lub firmy, bankrutująca firma zazwyczaj nagradza oferenta prześladującego konia kilkoma zachętami. Zachęty obejmują zwrot kosztów, opłaty za zerwanie i wyłączność na określony czas.
Licytujący konia prześladującego otrzymuje korzyści za swój wysiłek. Może negocjować warunki zakupu i może wybrać aktywa i zobowiązania, które chce nabyć. Co najważniejsze, licytujący koń prześladujący może negocjować opcje licytacji, które zniechęcają konkurentów do licytowania.
Licytujący konia prześladującego dołoży wszelkich starań, aby uzyskać korzyści z bycia pierwszym licytującym. Ponieważ jest to oferta otwarcia, licytujący koń prześladujący musi dołożyć należytej staranności (DD) przy określaniu ceny ofertowej i wartości godziwej pozostałych aktywów. Licytujący konia prześladującego musi zainwestować czas i zasoby, aby przeprowadzić te badania. Pozostaje jednak ryzyko, że nawet przy zachowaniu należytej staranności cena oferty może być wyższa niż wartość aktywów.
Ponadto istnieje ryzyko związane z upublicznieniem oferty prześladowcy. Druga strona może jedynie przygotować i złożyć nieco wyższą ofertę. W ten sposób druga firma korzysta z należytej staranności prześladującego konia. Ponadto licytujący konie prześladujące może poświęcić sporo czasu na negocjowanie warunków umowy, co dodatkowo podniesie koszty ogólne.
Przykład prześladującego konia
Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX) złożył ofertę prześladowania koni dla niektórych aktywów upadłego Dendreon. Początkowa oferta wynosiła 296 milionów USD w gotówce w dniu 29 stycznia 2015 r. Jednak z powodu innych konkurencyjnych ofert cena wzrosła do 400 milionów USD tydzień później.
Na rozprawie upadłościowej sąd formalnie zatwierdził rolę Valeanta jako oferenta prześladującego konia. Firma była uprawniona do otrzymania opłaty za zerwanie i zwrotu kosztów, jeśli jej oferta nie powiodła się. Sąd wyznaczył również termin na dodatkowe oferty. Ostatecznie sędzia ds. Upadłości zatwierdził sprzedaż na rzecz Valeant za 495 mln USD, z nową transakcją obejmującą inne aktywa.
