Główne ruchy
Często dyskutuje się o deficycie handlowym w USA, ponieważ saldo handlowe obejmuje zarówno import, jak i eksport. Chociaż prawdą jest, że import znacznie przewyższa eksport, Stany Zjednoczone (według najnowszych danych handlowych) są nadal drugim największym eksporterem na świecie. Stany Zjednoczone ustępują Chinom i wyprzedzają trzecie co do wielkości Niemcy. Ma to znaczenie, ponieważ eksport z USA do gospodarek rozwiniętych i wschodzących, takich jak Chiny, jest kluczowym elementem ogólnego wzrostu gospodarczego. Dowiedzieliśmy się dzisiaj nieco więcej o pęknięciach w tej części obrazu PKB.
Zarówno NVIDIA Corporation (NVDA), jak i Caterpillar Inc. (CAT) odnotowały dziś wyniki finansowe z rozczarowującymi wynikami, głównie z powodu spowolnienia wzrostu w Chinach. W obu przypadkach wykresy wyglądają bardzo podobnie do przykładu, którego użyłem w zeszłym tygodniu w biuletynie Chart Advisor. Jak widać na poniższym wykresie, Caterpillar podskakiwał w stosunku do swojej długoterminowej osi obrotu przy cenie 135 USD za akcję. Widzieliśmy to wiele razy przed tym sezonem: firma licytuje wyżej, poprawiając perspektywy, a następnie sprzedaje się na poziomach oporu po rozczarowującym raporcie o zarobkach lub oświadczeniu kierownictwa.
S&P 500
W tę i z powrotem stawia szerszy indeks S&P 500 w trudnym miejscu, ponieważ nadal walczy z własnym poziomem oporu / osi obrotu w pobliżu 2640. Jeśli cykliczne akcje (firmy wrażliwe na krótkoterminowe cykle gospodarcze), takie jak Caterpillar i NVIDIA, nadal będą notować swoje poziomy oporu, nastroje inwestorów mogą przesunąć się w znacznie bardziej negatywnym kierunku na poziomie makro. Jednak moim zdaniem inwestorzy nie powinni postrzegać złych wieści jako terminalu na bieżący rajd, o ile usługi i akcje finansowe osiągają lepsze wyniki niż średnia. Obecnie, nawet w tak złym dniu, finanse były bliskie rentowności, a usługi były znacznie powyżej średniej.
:
Równowaga handlu
Historia rynków niedźwiedzi
Zrozumienie wskaźników produkcyjnych
Wskaźniki ryzyka
Z punktu widzenia ryzyka większość ważnych wskaźników (obligacje o wysokiej stopie zwrotu, waluty i indeksy zmienności) pozostała dziś stosunkowo optymistyczna. To dobry znak, że nie widzimy żadnych wczesnych sygnałów ostrzegawczych z typowych rynków. Zwykle wiadomości od Caterpillar skłoniłyby mnie do znacznego ograniczenia chińskich akcji, co pomogłoby w oszacowaniu ogólnego poziomu stresu na rynku, nawet gdybyśmy nie widzieli dużej sprzedaży w USA
Zamiast tego chińskie indeksy były zaskakująco stabilne przez całą sesję. Na przykład na poniższym wykresie indeksu Hang Seng (indeks giełdowy w Hongkongu) widać, że przełamanie dna z sesji piątkowej jest nadal nienaruszone. Dzisiejszy wzór świecznika „kontrataku” nie jest idealny, ale nie uważałbym go za potwierdzony niedźwiedzi sygnał, dopóki nie uzyskamy kolejnego ujemnego zamknięcia przez 27 200. Wydaje się to wskazywać na to, że inwestorzy spowolnili w Chinach spowolnienie cen, a zatem możliwy jest kolejny wyższy wzrost, z wyłączeniem dodatkowego materiału i nieoczekiwanych złych wiadomości.
:
Co to jest indeks Hang Seng?
Jak działają wzory podwójnego dna
Jak spowolnienie w Chinach szkodzi zyskom w USA
Konkluzja: Wciąż trwają obawy o wyłączenie
Według FactSet, 71% firm z S&P 500, które dotychczas zgłosiły zarobki, przekroczyło szacunki. Chociaż prawdą jest, że oczekiwania znacznie się zmniejszyły w ciągu ostatnich 90 dni, ten wskaźnik zaskoczenia jest zgodny ze średnią z ostatnich pięciu lat. Jeśli trend będzie się utrzymywał, wskaźnik P / E do przodu (obecnie 15, 4) byłby poniżej średniej z ostatnich pięciu lat, co tworzy mniejszą przeszkodę dla wyceny w celu uzyskania większych zysków w 2019 r.
Chociaż uważam, że dowody wciąż przemawiają za dodatkowym wzrostem (przynajmniej do drugiego kwartału 2019 r.), Kluczowym krótkoterminowym współczynnikiem X, który należy monitorować, ponieważ pozostałe 75% wyników raportu S&P 500 jest o ile szkody, jakie zamknięcie rządu faktycznie spowodowało dla gospodarki USA.
Szacunki przedstawione przez Kongresowe Biuro Budżetowe stawiają koszty zamknięcia na poziomie - 3 miliardy USD w czwartym kwartale, a kolejne - 8 miliardów USD w pierwszym kwartale, co obniżyłoby PKB o 0, 2%. Z mojego doświadczenia wynika, że większym problemem jest zniszczenie oczekiwań, jeżeli zagrożone będą dalsze zamknięcia, gdy negocjacje budżetowe w Kongresie zakończą się niepowodzeniem w ciągu trzech tygodni. Dopóki nie uzyskamy więcej informacji na temat przebiegu negocjacji, główne indeksy mogą utknąć na tym kluczowym poziomie w krótkim okresie.
