DEFINICJA Sinking Fund Call
Zatapianie funduszy jest rezerwą umożliwiającą emitentowi obligacji kupowanie zaległych obligacji od obligatariuszy po ustalonej stopie, przy użyciu pieniędzy (tonącego funduszu) z zysków emitenta zapisanych specjalnie na wykup papierów wartościowych. Ponieważ budzi to wątpliwości inwestorów co do tego, czy obligacja będzie nadal spłacać do terminu zapadalności, wezwanie do deponowania środków jest postrzegane jako dodatkowe ryzyko dla inwestorów.
ZŁAMANIE Sinking Fund Call
Tonący fundusz to roczna rezerwa, w której emitent jest zobowiązany do dokonywania okresowych depozytów, które zostaną wykorzystane na pokrycie kosztów wywołania obligacji lub zakupu obligacji na otwartym rynku. Fundusz jest głównie postrzegany w umowach powierniczych dotyczących obligacji, które mają obowiązkową klauzulę wykupu. Obowiązkowe wykup obligacji wymaga od emitenta wycofania części lub wszystkich obligacji przed terminem wykupu. Na przykład firma emituje 10-letnią obligację o wartości nominalnej 100 milionów USD. Każdego roku należy wykupić 10% zaległych obligacji. Aby wywiązać się z obowiązku spłaty odsetek i kwoty głównej za każdy okres wykupu obligacji, utworzy tonący fundusz za pośrednictwem rachunku powierniczego z powiernikiem, w którym co roku wpłaca 10% lub 1 milion USD.
Wezwanie do funduszu tonącego umożliwia emitentowi wcześniejsze spłacenie istniejącego zadłużenia przy użyciu pieniędzy zarezerwowanych w tonącym funduszu. To wezwanie emitenta do części lub wszystkich pozostałych do wykupu obligacji na żądanie w celu spełnienia obowiązkowego wymogu tonącego funduszu. Papiery wartościowe z rezerwą na zatapianie funduszy zapewniają wyższe dochody, aby zrekompensować dodatkowe ryzyko związane z ich utrzymywaniem. Rezerwa na wezwanie ma zazwyczaj wartość nominalną, a obligacje, które należy wywołać, są ustalane losowo. Inwestorom, którzy otrzymają zapadające wezwanie do funduszu, zostaną wypłacone wszelkie narosłe odsetki plus główna inwestycja. Nie będą oni jednak uczestniczyć w odsetkach wypłacanych w kolejnych okresach.
Kredytobiorcy, którzy zdecydują się na połączenie z funduszem tonącym, ograniczają ryzyko stopy procentowej, umożliwiając odkupienie niespłaconych papierów wartościowych i emisję nowych o niższych stopach procentowych. Inwestorzy są jednak narażeni na ryzyko reinwestycji w warunkach niskiego oprocentowania, biorąc pod uwagę, że w przypadku wezwania ich obligacji mogą zostać zmuszeni do reinwestycji przy niższej stopie procentowej.
Zatapianie środków z funduszu zmniejsza ryzyko kredytowe, ponieważ fundusz implikuje, że przewidziano rezerwę na spłatę długu, a zatem zobowiązania do zapłaty są zabezpieczone. Jednak tonące fundusze mogą potencjalnie stracić na wartości, biorąc pod uwagę, że mogą przynieść słabsze wyniki w spowolnionej gospodarce.
