Spis treści
- Definiowanie niektórych ważnych terminów
- Inne czynniki, które należy wziąć pod uwagę
- Dolna linia
Ogólnie rzecz biorąc, obligacje są po prostu instrumentami dłużnymi, które umożliwiają przedsiębiorstwom lub rządowi sfinansowanie ich potrzeb kapitałowych poprzez znalezienie inwestorów, którzy zgodzą się pożyczyć kwotę w zamian za odsetki na pewien okres, przed zwróceniem pełnej kwoty głównej pożyczki. Istnieją określone stawki i okresy, na które emitent i inwestor wyrażają zgodę.
Chociaż liczby mogą się początkowo wydawać mylące, rozbicie ważnych liczb i kilka prostych obliczeń może pomóc w zrozumieniu matematyki związanej z obligacjami korporacyjnymi. Zwłaszcza jeśli chodzi o ustalenie, w które obligacje korporacyjne warto inwestować, a które nie zapewniają wystarczająco wysokiego zwrotu z inwestycji (ROI).
Kluczowe dania na wynos
- Matematyka obligacji może wydawać się trudna, ale konieczne jest obliczenie wartości obligacji, ryzykowności i rentowności. Przed obliczeniem miar obligacji należy zrozumieć i ujednolicić kilka terminów. Poniżej omówimy podstawowe warunki matematyki obligacji, w tym kupon, czas trwania i dochodowość do terminu zapadalności.
Definiowanie niektórych ważnych terminów
Bieżąca rentowność: Odnosi się do bieżącej rentowności, jaką zapewnia obligacja korporacyjna w oparciu o cenę rynkową i stopę kuponową, a nie w oparciu o wartość nominalną lub nominalną (patrz poniżej). Rentowność jest określana na podstawie rocznego oprocentowania obligacji i podzielenia tej kwoty przez bieżącą cenę rynkową. Aby to wyjaśnić, rozważ ten prosty przykład: obligacja o wartości 1000 USD, która sprzedaje się za 900 USD i płaci kupon w wysokości 7% (czyli 70 USD rocznie), miałaby bieżącą rentowność w wysokości 7, 77%. Jest to 70 USD (roczne odsetki) podzielone przez 900 USD (bieżąca cena).
Dochód do wykupu: dochód z wykupu odnosi się do dochodu z obligacji, jeśli zostanie wykupiony w pierwszym możliwym terminie wykupu zamiast w terminie wykupu. Data zastosowana w tym obliczeniu jest zazwyczaj najwcześniejszą możliwą datą połączenia, a nie ostateczną datą, w której osiąga pełną wartość. Rozważni inwestorzy często określają zarówno rentowność obligacji korporacyjnych, jak i rentowność do terminu zapadalności przed podjęciem ostatecznej decyzji o inwestycji w obligację. Zakres możliwych rentowności staje się oczywisty wraz z rentownością wymaganą od najniższego poziomu. Natomiast rentowność do terminu zapadalności służy do określenia możliwej wysokiej rentowności obligacji. Według Standard & Poor's, dochód z połączenia zakłada, że obligacja korporacyjna jest utrzymywana do daty wezwania, a reinwestowane środki pieniężne są realizowane według tego samego kursu, co pierwotny dochód z połączenia.
Rentowność do terminu zapadalności (YTM): Odnosi się do stopy procentowej służącej do zrównania ceny obligacji z jej bieżącą wartością przepływów pieniężnych. Kiedy fraza dojrzewa jest używany, co oznacza, że zakłada się, że obligacja korporacyjna będzie utrzymywana do momentu jej wykupu. Ponadto termin ten zakłada również, że wszystkie przejściowe przepływy pieniężne są reinwestowane według stopy równoważnej stopie zwrotu w momencie zapadalności. Jeśli obligacja korporacyjna nie jest utrzymywana do terminu wymagalności lub przepływy pieniężne są reinwestowane według różnych stóp procentowych od stopy dochodu do stopy zapadalności, wówczas dochodowość inwestora będzie się różnić od dochodu do terminu wymagalności. Ważne jest, aby pamiętać, że obliczenie rentowności do terminu wymagalności obejmuje uwzględnienie wszelkich strat kapitałowych, zysków lub dochodów, jakich inwestorzy doświadczają, trzymając obligację aż do terminu zapadalności.
Zysk do najgorszego (YTW): Odnosi się do najniższego możliwego zysku, jaki może wygenerować obligacja korporacyjna. Miara ta zwykle nazywana jest przed terminem zapadalności.
Czas trwania: mierzy wrażliwość obligacji na zmiany stóp procentowych. Czas trwania odnosi się konkretnie do średniego ważonego terminu, w którym przepływy pieniężne papierów wartościowych stają się wymagalne. Ten średni okres ważony jest w szczególności przez bieżącą wartość procentową przepływów pieniężnych w stosunku do ceny papieru wartościowego. Oznacza to, że im dłuższy lub dłuższy jest czas trwania obligacji, tym bardziej jest on podatny na zmiany stóp procentowych. Według S&P czas trwania jest zatem używany do oszacowania, co dokładnie zmienia się w cenie obligacji w procentach, biorąc pod uwagę 1% wahania stopy procentowej. Na przykład: jeśli czas trwania obligacji korporacyjnych wynosi 3, należy spodziewać się przesunięcia o 3% na każdy 1% ruchu stopy procentowej.
Inne czynniki, które należy wziąć pod uwagę
Data zapadalności: data zapadalności to data otrzymania głównej inwestycji w obligację korporacyjną. Określa on zatem, jak długo będziesz otrzymywać odsetki od tego kapitału. Oczywiście istnieją pewne wyjątki od tego, jak to działa. Na przykład niektóre obligacje lub papiery wartościowe uważa się za wymagalne. Oznacza to, że emitent obligacji może spłacić kwotę główną w określonych terminach przed faktycznym terminem zapadalności. Bez wątpienia ważne jest, aby inwestorzy ustalili, czy obligacja korporacyjna jest wymagalna przed inwestycją w takie papiery wartościowe.
Kupon: odnosi się do rocznej kwoty odsetek wypłacanych przez obligację i jest często wyrażany jako procent wartości nominalnej obligacji. Oznacza to, że obligacja korporacyjna w wysokości 1000 USD, która ma stały kupon 6%, płaci 60 USD rocznie przez okres trwania obligacji. Większość płatności odsetkowych dokonywana jest co pół roku. W tym przykładzie inwestorzy prawdopodobnie otrzymaliby płatność w wysokości 30 USD dwa razy w roku. Jak wspomniano powyżej, istnieje również wydajność prądowa, która może odbiegać od kuponu, która jest również nazywana wydajnością nominalną w przeciwieństwie do wydajności prądowej. Dzieje się tak, ponieważ raz wyemitowane obligacje mogą być przedmiotem obrotu i odsprzedaży, co może powodować wahania ich wartości. Należy pamiętać, że zmiany w bieżącym dochodzie nie wpływają na wartość kuponu jako wartości nominalnej, a roczne płatności są ustalane od daty wydania.
Wartość nominalna: jest to wartość nominalna obligacji - kwota zapisana w karcie korporacyjnej emitenta. Kwota ta ma szczególne znaczenie w przypadku obligacji o stałym dochodzie, w których jest stosowana do ustalenia wartości obligacji w dniu wykupu, a także liczby płatności kuponowych do tego czasu. Normalna wartość nominalna obligacji wynosi 100 USD lub 1000 USD. Obecna cena rynkowa obligacji korporacyjnych może w dowolnym momencie być wyższa lub niższa od wartości nominalnej, w zależności od wielu różnych czynników, takich jak bieżąca stopa procentowa, ocena wiarygodności kredytowej emitenta obligacji, jakość korporacji i termin do wykupu.
Aktualna cena (lub cena zakupu): Odnosi się tylko do kwoty, którą inwestor płaci za obligację korporacyjną (lub inne zabezpieczenie). Dla inwestorów jest to ważna kwota, ponieważ obecna cena ostatecznie określa ich potencjalny zwrot z inwestycji. Jeśli cena zakupu jest znacznie wyższa od wartości nominalnej, wówczas najprawdopodobniej okazja nie przedstawia tak wielkiej możliwości zwrotu.
Częstotliwość kuponów i data wypłaty odsetek: Ważne jest, aby wszyscy inwestorzy znali częstotliwość kuponów, a także dokładne daty płatności odsetek od obligacji korporacyjnych, które posiadają w swoim portfelu. Informacje te można znaleźć na przykład w prospekcie emisyjnym emitenta.
Dolna linia
Korzystając z wyżej wymienionych informacji, inwestorzy mogą precyzyjnie określić przepływy pieniężne wynikające z płatności odsetek od różnych obligacji korporacyjnych. Jak wspomniano, większość obligacji korporacyjnych jest wypłacana co pół roku; Alternatywami są jednak corocznie lub kwartalnie: obligacja korporacyjna (roczna częstotliwość kuponów) o wartości nominalnej 1000 USD i kuponie o stałej wysokości 6% wypłaca 60 USD raz w roku w określonym terminie płatności odsetek.
Obligacja korporacyjna (częstotliwość kuponów kwartalnych) o wartości nominalnej 1000 USD i stałym kuponie 6% wypłaca 15 USD cztery razy w roku, również w ustalonych terminach wypłaty odsetek. W rzeczywistości, gromadząc odpowiednie dane dla wszystkich obligacji korporacyjnych w portfelu, inwestorzy mogą uzyskać przejrzystą strukturę wypłat dla swojego portfela, ponieważ otrzymają dokładne informacje na temat daty i kwoty każdego kuponu odsetkowego, który otrzymają. Poprzez odpowiednie podsumowanie inwestor będzie mógł na przykład określić dokładną kwotę otrzymywanych miesięcznych odsetek. Są to doskonałe metody wyszukiwania ważnych danych.
