Co to jest krótka oferta?
Krótki przetarg to praktyka inwestycyjna polegająca na wykorzystaniu pożyczonych akcji w odpowiedzi na ofertę złożoną podczas próby nabycia części lub całości akcji spółki. Zasadniczo krótka oferta przetargowa oznacza ofertę sprzedaży większej liczby akcji niż jest w posiadaniu. Cena zakupu oferty jest zwykle wyższa od ceny rynkowej.
Reguła krótkich przetargów lub reguła 10b-4 zabrania krótkiej sprzedaży papierów wartościowych. Przyjęta na początku lat siedemdziesiątych reguła krótkich przetargów ma na celu zakazanie krótkiej sprzedaży akcji, ponieważ taka sprzedaż przynosi korzyść brokerowi oferującemu więcej akcji niż on posiada, pracując przeciwko tym, którzy oferują sprzedaż tylko akcji, które posiadają.
Reguła krótkich przetargów lub reguła 10b-4 zabrania krótkiej sprzedaży papierów wartościowych.
Jak działa krótki przetarg?
Oficjalnie, aby odpowiedzieć na wezwanie, inwestor musi posiadać pozycję długą netto, która jest równa lub większa niż suma złożonego wezwania. (Długa pozycja netto odnosi się do liczby akcji, które inwestor jest zobowiązany kupić, pomniejszonej o wszelkie akcje, których inwestorowi brakuje w danym zabezpieczeniu.)
Zasadniczo krótki przetarg to oferta sprzedaży większej liczby akcji niż własna; osoba składająca krótki przetarg stara się zapłacić cenę zakupu akcji w ofercie (która zwykle jest wyższa od ceny rynkowej) za pożyczone akcje. Przed przyjęciem zasady krótkiego przetargu brokerzy mogli podjąć ryzyko sprzedaży większej liczby akcji niż posiadali, zwykle po cenie przekraczającej stawkę rynkową. Gdyby oferta krótkiej sprzedaży została zaakceptowana, broker mógł następnie kupić pozostałe potrzebne akcje na otwartym rynku według obowiązującego kursu i nadal osiągać zysk, ponieważ sprzedawałby je po cenie wyższej niż bieżąca. Podczas przejęć często stosowano krótkie wezwania, ponieważ ceny akcji premium mogą sprawić, że będą one bardziej atrakcyjne.
Powiedzmy jednak, że broker A, który jest właścicielem 500 akcji, oferuje 600 akcji w ramach krótkiego wezwania i przyjmuje tę ofertę. Broker B, który jest właścicielem 500 akcji i oferuje 500 akcji, unikając krótkiego wezwania, może stwierdzić, że może sprzedać tylko 400 swoich akcji. Wówczas utknie ze 100 akcjami, których nie może sprzedać, podczas gdy broker A nie złożył krótkiej oferty, makler B mógłby sprzedać wszystkie swoje akcje.
Z tego powodu krótkie przetargi są również zabronione przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zgodnie z regułą 14e-4 Ustawy o giełdzie papierów wartościowych. Chociaż pożyczanie akcji jest dozwolone w krótkiej sprzedaży, każda próba pożyczenia akcji w odpowiedzi na wezwanie spowoduje, że SEC podejmie kroki prawne przeciwko uczestnikom.
Zasada krótkiego przetargu określa również kryteria ustalania, kto jest właścicielem złożonego zabezpieczenia. Kryteria te obejmują tytuł do niej; zawierając wiążącą umowę dotyczącą zakupu, niezależnie od tego, czy została jeszcze otrzymana; mając opcję zakupu i skorzystając z tej opcji; oraz mając prawo do subskrybowania takiego zabezpieczenia i skorzystania z tych praw.
