DEFINICJA Fryzury opartej na ryzyku
Redukcja wartości oparta na ryzyku zmniejsza rozpoznaną wartość składnika aktywów w celu ustalenia akceptowalnego poziomu marży lub dźwigni finansowej przy zakupie lub dalszym posiadaniu składnika aktywów. Innymi słowy, redukcje wartości mają na celu zmierzenie prawdopodobieństwa spadku aktywów poniżej bieżącej wartości rynkowej i ustanowienie wystarczającego bufora, aby zabezpieczyć się przed wezwaniem do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego.
Metodologia łączy aspekty teorii wyceny opcji i teorii portfela w celu obliczenia narzutów kapitałowych. Ramy te są zgodne z przepisami określonymi przez zasadę kapitału netto Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) na mocy Ustawy o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r.
PRZEŁAMANIE Fryzury uzależnionej od ryzyka
Redukcja ryzyka oparta na ryzyku jest kluczowym krokiem w ochronie przed możliwością wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego lub podobnego rodzaju pozycji nadmiernej dźwigni. Sztuczne zmniejszenie rozpoznanej wartości składnika aktywów przed zajęciem pozycji dźwigni umożliwia faktyczną wartość rynkową składnika aktywów, która spadnie dalej niż porównywalny składnik aktywów bez redukcji wartości przed wezwaniem do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. Zmniejsza to szansę na terminowe wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego lub wymuszoną sprzedaż papieru wartościowego po niższej cenie. Kwota redukcji wartości odzwierciedla postrzegane ryzyko straty z tytułu utraty wartości lub sprzedaży składnika aktywów w wyniku pożaru. W przypadku sprzedaży zabezpieczenia na pokrycie wezwania do uzupełnienia depozytu, pożyczkodawca będzie miał szansę osiągnąć próg rentowności.
Redukcja wartości jest zazwyczaj wyrażana jako procent wartości rynkowej zabezpieczenia. W przypadku opcji na akcje, które są uważane za ryzykowne, redukcja wartości może wzrosnąć nawet o 30%, co oznacza, że opcja akcji o wartości 1000 USD daje pożyczkę w wysokości 700 USD. Fryzury mogą składać się z pozycji w akcjach, kontraktach futures i opcjach na kontraktach futures tego samego instrumentu bazowego lub wysoce skorelowanych instrumentów. Mają również zastosowanie do różnych klas aktywów, takich jak akcje, indeksy i produkty walutowe.
Rozliczenie opcji
Izba Rozliczeniowa Opcji (OCC) zapewnia zarówno wartości zysków, jak i strat wykorzystane do ustalenia wymogu marży portfela. Obliczenie to następuje na podstawie pochodnej dwumianowego modelu wyceny opcji Coxa-Rossa Rubinsteina opracowanego przez izbę rozliczeniową opcji. Prognozowane ceny są obliczane na podstawie ceny zamknięcia bazowego składnika aktywów każdego dnia plus lub minus zmiany cen z dziesięciu równo odległych punktów danych z dłuższego okresu.
Największa przewidywana strata dla całej klasy lub grupy kwalifikujących się produktów (z dziesięciu potencjalnych scenariuszy rynkowych) to wymagane obciążenie kapitałowe dla portfela. Łączenie otwartych pozycji i wartości teoretycznych prowadzi do tego samego odpowiedniego narzutu kapitałowego.
