Zarządy dwóch wiodących indyjskich firm farmaceutycznych, Sun Pharmaceuticals i Ranbaxy Laboratories, ogłosiły swoją fuzję w kwietniu 2014 r. Firma Sun Pharmaceuticals przejmie jedną z największych transakcji fuzji i przejęć na rynku indyjskim, szacowaną na 4 miliardy USD. zaległe akcje Ranbaxy w transakcji obejmującej wszystkie akcje. Akcjonariusze Ranbaxy otrzymają 0, 8 akcji Sun Pharma za każdą akcję Ranbaxy. Podczas gdy w momencie ogłoszenia spodziewano się, że umowa zostanie sfinalizowana do grudnia 2014 r., Opóźnienia w zatwierdzeniach regulacyjnych przesunęły ją na następny rok. (Aby lepiej zrozumieć proces leżący u podstaw fuzji, zobacz: Fuzje i przejęcia: Doing the Deal. )
Zarówno Ranbaxy, jak i Sun Pharma są znanymi markami w branży farmaceutycznej na całym świecie i działają w wielu krajach. Uzupełniają się one także w obszarach wiedzy specjalistycznej i wydajności, zarówno pod względem funkcjonalnym, jak i geograficznym. Podczas gdy Sun Pharma jest wiodącą na świecie firmą farmaceutyczną specjalizującą się w dziedzinie złożonych i niszowych terapii oraz udokumentowanym doświadczeniem w zakresie przejęć, Ranbaxy ma silną pozycję globalną i obecność w segmencie leków generycznych. Według raportu rocznego Sun Pharma z lat 2013–2014 przychody pro-forma połączonego podmiotu szacuje się na 4, 2 mld USD w CY (rok kalendarzowy) 2013. Dzięki transakcji Sun Pharma będzie piątą co do wielkości firmą farmaceutyczną na świecie pod względem przychodów, z działalnością na ponad 55 rynkach i 40 fabrykach na całym świecie.
Kluczowy czas dla Ranbaxy
Ranbaxy Laboratories zostało założone w 1961 roku i jest członkiem grupy Daiichi Sankyo (Tokio, Japonia), wiodącego światowego innowatora w branży farmaceutycznej. Daiichi Sankyo jest również większościowym udziałowcem Ranbaxy, z 63, 4% akcji pozostających w obrocie. Ranbaxy prowadzi działalność naziemną w 43 krajach i 21 zakładów produkcyjnych w 8 krajach, a imponujący portfel produktów sprzedawany jest w ponad 150 krajach.
Mimo że firma osiągnęła cele sprzedaży w ostatnim roku obrotowym, od 2011 r. Ponosi stratę netto i spada wartość netto, co można przypisać kilku kluczowym okolicznościom. Obejmują one kwotę rozliczenia w wysokości 515 USD mln wypłacono Departamentowi Sprawiedliwości USA (DOJ) w maju 2013 r. po wniesieniu przeciwko niemu oskarżeń cywilnych i karnych za wprowadzenie w błąd w zakresie danych i nieprawidłowości stwierdzonych w dwóch jego obiektach w Indiach, zmniejszenie wartości inwestycji i stratę na zagranicznych instrumenty pochodne na opcje walutowe. Tak więc połączenie firmy z Sun Pharma następuje w kluczowym momencie, gdy Ranbaxy stara się poprawić swoją sytuację finansową. (Więcej informacji znajduje się w: Ocena firm farmaceutycznych .)
Zatwierdzenia prawne
- Do sierpnia 2014 r. Sun Pharma i Ranbaxy uzyskały zezwolenia od giełd papierów wartościowych w Indiach (NSE i BSE), a także od organów antykonkurencyjnych na wszystkich właściwych rynkach z wyjątkiem Indii i USA (więcej informacji na temat giełd w Indiach można znaleźć na stronie: Wprowadzenie do indyjskiego rynku akcji. ) CCI ( Indyjska Komisja ds. Konkurencji) zatwierdziła przejęcie Ranbaxy przez Sun Pharma w dniu 5 grudnia 2014 r . Pod warunkiem, że siedem marek stanowi mniej niż 1% łącznych przychodów połączonego podmiotu w Indiach, aby zostać zbywanym, aby uniknąć negatywnego wpływu połączenia na konkurencję na rynku krajowym. 2 lutego 2015 r. obie firmy ogłosiły, że amerykańska FTC (Federalna Komisja Handlu) przyznała wcześniejsze zakończenie okresu oczekiwania na mocy umowy Hart- Scott-Rodino Antitrust Improvements Act z 1976 r. (HSR Act) pod warunkiem, że Sun Pharma i Ranbaxy zrzekają się udziałów Ranbaxy w generycznych tabletkach i kapsułkach minocykliny na rzecz trzeciej trzeciej wartości ty. Zgodnie z proponowaną ugodą, generyczne aktywa minocykliny Ranbaxy zostaną sprzedane firmie Torrent Pharmaceuticals, która sprzedaje leki generyczne w Stanach Zjednoczonych (więcej informacji na temat amerykańskiej FTC, patrz: Historia Federalnej Komisji Handlu USA ). Stan na 22 lutego 2015 r., firmy oczekiwały na zatwierdzenie przez Sąd Najwyższy w Pendżabie i Haryana w Indiach. Zarówno Sun Pharma, jak i Ranbaxy będą musiały również spełnić warunki wstępne określone przez CCI i US FTC, aby połączenie zostało zakończone.
Rezultaty i wynikające z nich synergie
W corocznym raporcie firmy Sun Pharma za rok budżetowy 2013–2014 podkreślono następujące istotne kwestie, na które należy zwrócić uwagę w związku z tym połączeniem oraz możliwościami, jakie z tego wynikną:
- Nowy podmiot będzie piątą co do wielkości firmą farmaceutyczną na świecie specjalizującą się w wytwarzaniu leków generycznych, ze sprzedażą w wysokości 4, 2 miliarda USD na zasadzie pro-forma w roku CY 2013. Będzie działał w 55 krajach i będzie wspierany przez 40 zakładów produkcyjnych na całym świecie, z wysoce uzupełniające portfolio produktów do leczenia ostrego i przewlekłego. W Stanach Zjednoczonych podmiot powstały w wyniku połączenia będzie numerem 1 na rynku dermatologii ogólnej i numerem 3 na rynku dermatologii markowej. Stanie się także największą indyjską firmą farmaceutyczną działającą w USA. Pro-forma w USA przychody podmiotu powstałego w wyniku połączenia za CY 2013 szacowane są na 2, 2 miliarda USD, a podmiot ten będzie miał duży potencjał w zakresie opracowywania złożonych produktów poprzez szeroki portfel 184 ANDAs (skrócona nowa aplikacja leków) oczekuje na zatwierdzenie przez FDA w USA, w tym wiele możliwości FTF (First to File) o wysokiej wartości. Dzięki połączeniu Sun Pharma będzie największą firmą farmaceutyczną w Indiach z przychodami pro-forma w wysokości 1, 1 miliarda USD na rok 2013 i ponad 9% udziału w rynku. Przejęcie pozwoli również Sun Pharma zwiększyć swoją przewagę w oddziałach opieki ostrej, szpitalach i OTC dzięki 31 markom wśród 300 najlepszych indyjskich marek i lepszej sieci dystrybucji. Połączenie przyczyni się również do poprawy globalnego zasięgu firmy Sun Pharma na wschodzących rynkach farmaceutycznych, takich jak Rosja, Rumunia, Brazylii, Malezji i Południowej Afryki, oferując możliwości sprzedaży krzyżowej i lepszego budowania marki. Podmiot powstały w wyniku połączenia będzie miał łączne przychody pro-forma w wysokości 0, 9 mld USD za CY 2013 na wschodzących rynkach farmaceutycznych. EBITDA pro-forma podmiotu powstałego w wyniku połączenia za CY 2013 szacuje się na 1, 2 mld USD. Korzyści synergiczne w wysokości 250 mln USD wynoszą oczekuje się, że zostanie zrealizowany w trzecim roku po zamknięciu umowy, dzięki połączeniu przychodów, wydajności i efektywności łańcucha dostaw oraz innych synergii kosztów. Zamknięcie oferty, Daiichi Sankyo (większościowy udziałowiec Ranbaxy) zostanie drugim największy akcjonariusz Sun Pharma z 9% udziałem. Daichi Sankyo zgodził się również na rekompensatę podmiotowi powstałemu w wyniku połączenia za koszty i wydatki poniesione w związku z niedawnym rozliczeniem Ranbaxy z Departamentem Sprawiedliwości USA w związku z jego placówką Toansa w Indiach.
Dolna linia
W ramach jednej z największych transakcji M&A w Indiach i branży farmaceutycznej na świecie firma Sun Pharma ogłosiła przejęcie Ranbaxy Laboratories w kwietniu 2014 r. W ramach transakcji obejmującej wszystkie akcje o wartości 4 mld USD. Akcjonariusze Ranbaxy otrzymają 0, 8 akcji Sun Pharma za każdą akcję Ranbaxy. Daiichi Sankyo, największy akcjonariusz Ranbaxy, stanie się drugim co do wielkości akcjonariuszem połączonego podmiotu z 9% udziałem i prawem do mianowania jednego członka zarządu. Dzięki połączeniu powstanie piąta na świecie firma farmaceutyczna specjalizująca się w lekach generycznych i największy gracz na indyjskim rynku farmaceutycznym. Szacowane przychody pro-forma podmiotu powstałego w wyniku połączenia za CY 2013 r. Szacowane są na 4, 2 mld USD, z 47% udziałem pochodzącym z USA, 22% z Indii i około 31% z reszty świata i innych firm.
Chociaż firma Sun Pharma ma solidne osiągnięcia w zakresie odwracania swoich przejęć, co podkreślono w przejęciach Taro, DUSA i URL w ostatniej dekadzie, ta jest zdecydowanie największa, a zatem najtrudniejsza, zwłaszcza biorąc pod uwagę słabe wyniki finansowe Ranbaxy w ostatnich latach. Niemniej jednak firma ma nadzieję wygenerować korzyści synergii w wysokości 250 mln USD do trzeciego roku po zamknięciu umowy. Korzyści te będą przede wszystkim związane ze zwiększonymi dochodami, zwiększoną wydajnością zamówień i łańcucha dostaw oraz innymi synergiami kosztów. Większość zezwoleń regulacyjnych, w tym tych z giełd w Indiach, CCI i amerykańskiej FTC, otrzymano pod pewnymi warunkami. Szacuje się, że umowa zostanie sfinalizowana na początku 2015 r., Kiedy zostanie zatwierdzona przez dwa sądy w Indiach i spełni warunki wstępne określone przez CCI i FTC w USA.
