Co to jest ograniczenie realizacji projektu
Ograniczenie zakończenia projektu jest rodzajem klauzuli, najczęściej spotykanej w umowach o obligacje komunalne, które wymagają od emitenta sprzedaży dłużnych papierów wartościowych, często w formie obligacji przychodowych, w celu sfinansowania pełnego zakończenia określonego projektu. Zasadniczo emitent obligacji spłaca pożyczkodawcę, wykorzystując przychody wynikające z ukończonego projektu, ale ograniczenie realizacji projektu wymaga od emitenta zaciągnięcia obcego długu w celu doprowadzenia projektu do końca.
PRZEŁAMANIE Ograniczenie realizacji projektu
Ograniczenie realizacji projektu chroni interesy obligatariuszy, ponieważ zmusza emitenta do zabezpieczenia finansowania dłużnego potrzebnego do ukończenia projektu, który powinien generować przychody potrzebne do wypełnienia zobowiązań w zakresie płatności obligacji w przypadku rezygnacji z projektu generującego przychody lub w inny sposób przerwane przed zakończeniem. Prognozy przepływów pieniężnych z projektu są rzadko pewne, a jeśli koszty budowy przekraczają szacunki lub projekt napotyka znaczną przeszkodę finansową, emitent długu może ponownie rozważyć ukończenie lub ostateczną strukturę projektu.
Na potrzeby obligacji komunalnych umowa gwarancyjna zapewnia prawne i wiążące specyfikacje umowy, które wyszczególniają wszystkie kluczowe cechy obligacji, w tym datę wymagalności, kiedy należy spłacić odsetki, faktyczną ściągalność odsetek i wszelkie dodatkowe cechy obligacji, takie jak warunki i zasady jego wydania. Ograniczenie ukończenia projektu jest przykładem jednego z takich szczegółów, które mogłyby zostać zawarte w umowie w celu ochrony posiadaczy obligacji i usunięcia ryzyka finansowania dłużnego z ich odpowiedzialności.
Przykład ograniczenia realizacji projektu
Jako przykład tego, jak może działać ograniczenie zakończenia projektu, rozważ miasto budujące nową drogę płatną, która będzie przebiegać przez główną część miasta. W celu sfinansowania projektu budowy dróg płatnych, który będzie kosztował 5 milionów USD, miasto sprzedaje obligacje, generując łącznie 5 milionów USD na koszty budowy. Jednak w połowie projektu miasto napotyka poważną przeszkodę, która podnosi cenę projektu do 10 milionów dolarów. Ponieważ obligacje zawierały ograniczenie realizacji projektu, emitenci obligacji muszą przedstawić dodatkowe 5 milionów USD na dokończenie projektu. Dzięki ograniczeniu realizacji projektu posiadacze obligacji są chronieni przed utratą inwestycji.
