Co to jest przetarg niekonkurencyjny?
Przetarg niekonkurencyjny to oferta złożona przez małego inwestora w celu zakupu emisji długu, którego cena oparta jest na średniej cenie wszystkich złożonych ofert konkurencyjnych. Jest to metoda dystrybucji stosowana głównie przez Departament Skarbu USA i jest jednym z dwóch procesów przetargowych na zakup emisji długów - przetarg niekonkurencyjny jest dla małych inwestorów, a przetarg konkurencyjny dla dużych inwestorów instytucjonalnych.
Przetarg niekonkurencyjny jest również znany jako przetarg niekonkurencyjny.
Zrozumienie przetargu niekonkurencyjnego
Departament Skarbu USA organizuje cotygodniowe i comiesięczne aukcje sprzedaży skarbowych papierów wartościowych - bonów skarbowych, banknotów, obligacji oraz papierów wartościowych chronionych przed inflacją (TIPS) - publicznie. Zainteresowane strony zazwyczaj składają oferty dotyczące ceny i kwoty dłużnych papierów wartościowych, które są skłonne kupić. Oferty są przyjmowane do 30 dni przed aukcją i można je składać drogą elektroniczną za pośrednictwem zautomatyzowanego systemu przetwarzania aukcji Skarbu Państwa (TAAPS) lub pocztą. Oferty są poufne i przechowywane do momentu aukcji. Uczestnicy dowolnej aukcji Skarbu Państwa składają się z małych inwestorów i inwestorów instytucjonalnych, którzy składają oferty zaklasyfikowane jako konkurencyjne jako niekonkurencyjne.
Oferty niekonkurencyjne są składane przez mniejszych inwestorów, którzy mają gwarancję otrzymania papierów wartościowych. Jednak nie ma gwarancji na otrzymaną cenę lub zysk. Każdy niekonkurencyjny licytujący jest ograniczony do zakupów w wysokości 5 milionów USD na aukcję. Na przykład minimalny niekonkurencyjny przetarg na bony skarbowe wynosi 10 000 USD i zwykle są one składane za pośrednictwem Banku Rezerw Federalnych lub banku komercyjnego. Rentowność obligacji zostanie określona przez konkurencyjną stronę aukcji, która jest obsługiwana jako zwykła aukcja holenderska. Przetarg konkurencyjny to oferta złożona przez większych inwestorów, takich jak inwestorzy instytucjonalni. Każdy licytujący jest ograniczony do 35% kwoty oferty na aukcję. Każda złożona oferta określa najniższą stopę, rentowność lub marżę dyskontową, którą inwestor jest skłonny zaakceptować w przypadku dłużnych papierów wartościowych.
Ponieważ istnieje odwrotna zależność między wydajnością a ceną, im niższa wydajność, tym wyższa cena oferty. Oferty o najniższej rentowności będą akceptowane jako pierwsze, ponieważ emitent będzie wolał płacić niższe dochody inwestorom obligacji. Najniższa / najwyższa cena, która odpowiada podaży sprzedawanego długu, stanowi wygrywającą rentowność po odjęciu wszystkich niekonkurencyjnych ofert od całkowitej kwoty oferowanych papierów wartościowych. Wszyscy inwestorzy, którzy licytują na poziomie wygranej lub powyżej niej, otrzymują papiery wartościowe o tej rentowności. Innymi słowy, wszyscy licytujący, konkurencyjni i niekonkurencyjni, otrzymają tę wydajność.
W dniu emisji Skarb Państwa przekazuje papiery wartościowe niekonkurencyjnym oferentom, którzy złożyli wnioski na określonej aukcji. W zamian Skarb Państwa obciąża rachunki tych oferentów za zapłatę papierów wartościowych. Ostateczna cena, stopa dyskontowa i dochód są podawane do publicznej wiadomości w ciągu dwóch godzin od zakończenia aukcji.
