Ruchy rynkowe
Akcje spółek o dużej kapitalizacji utrzymały swoją pozycję, podczas gdy akcje spółek o małej kapitalizacji nieco się wycofały w obrocie mieszanym do końca tygodnia. Inwestorzy zasygnalizowali, że pozostają optymistyczni pomimo łagodnej reakcji na wieści o transakcji handlowej. S&P 500 (SPX), Nasdaq 100 (NDX) i Dow Jones Industrial Average (DJX) zamknęły wąsy na dodatnim terytorium, podczas gdy indeks małych spółek Russell 2000 (RUT) i indeks Russell Microcap (RUMIC) spadł o pół procent.
Szybki przegląd indeksu zmienności S&P 500 (VIX) i funduszy w obrocie giełdowym, które śledzą kontrakty terminowe VIX z 30-dniowymi i 90-dniowymi datami wygaśnięcia, pokazuje interesującą dynamikę (patrz wykres poniżej). Indeksy oparte na kontraktach futures zamykają się na niższych minimach w porównaniu do poprzednich wieloletnich linii trendów, podczas gdy sam VIX pozostaje na podwyższonym poziomie.
Widocznie odzwierciedla to ostatnie obawy dotyczące rozmów handlowych USA-Chiny. Doświadczeni obserwatorzy wykresów uznają to za znak, że animatorzy rynku opcji wyceniają niepewność krótkoterminową. Co bardziej interesujące, należy wziąć pod uwagę, że indeksy te nie mają tej samej premii za ryzyko w cenie. Jest to zwyżkowa prognoza na 2020 rok.
Czy wtajemniczeni są dobrymi traderami?
W ostatnim zapytaniu wysłanym do skrzynki e-mail Chart Advisor (o tak, czytamy je), jeden z czytelników zasugerował zakup i sprzedaż informacji poufnych oraz wpływ tych działań na ceny akcji. Dwie poniższe wykresy są zbudowane z publicznie dostępnych danych odpowiednio na JPMorgan Chase & Co. (JPM) i Wells Fargo & Company (WFC). Czerwone strzałki na wykresie przedstawiają czasy sprzedaży akcji przez osoby wtajemniczone, zielone strzałki oznaczają kupowanie, a żółte diamenty wskazują wykonywanie opcji na akcje.
Jedna z tych wykresów powinna rozwiać wszelkie przypuszczenia, że osoby z wewnątrz firmy mają niesamowitą zdolność do mierzenia czasu swoich transakcji, aby osiągnąć najwyższą rentowność. Peter Lynch opublikował pogląd, że legalne i etyczne transakcje z wykorzystaniem informacji poufnych obejmują osoby, które sprzedają swoje akcje z różnych powodów, ale zwykle kupują, a przynajmniej nie sprzedają, z jednego logicznego powodu: uważają, że cena akcji wzrośnie. Odkładając na bok umowy o zamknięciu, jeśli jakikolwiek członek zarządu spółki byłby w stanie zaplanować transakcje swoich inwestycji, można by podejrzewać, że duży bank inwestycyjny byłby pełen takich osób.
Według tego standardu akcje sprzedawane przez JPMorgan wydają się raczej źle zaplanowane na 2019 rok. Przez cały rok sprzedano ponad 60 milionów akcji, podczas gdy zakupiono około 7 milionów akcji. Biorąc pod uwagę, że w tym roku zapasy wzrosły prawie o 40%, z perspektywy czasu wydaje się, że stosunek powinien zostać odwrócony.
Transfery z wykorzystaniem informacji poufnych zawierają informacje o niskiej wartości
Ten drugi wykres, pokazujący Wells Fargo, pokazuje podobne informacje. Wystąpiła tylko jedna duża sprzedaż, która była bliższa minima roku niż maksima. Warto zauważyć, że jest mniej transakcji na akcjach tej spółki przez osoby z zewnątrz w porównaniu do akcji JPM. Jednym z powodów może być to, że ponad 70 procent akcji spółki jest własnością osób z zewnątrz i są bardziej ostrożne w wpływie na cenę akcji.
Fakt ten podkreśla ideę, że informacje poufne są złożone i wymagają starannych badań, aby je zrozumieć. Chociaż koncepcja nie jest dobrze ugruntowana, niektóre badania sugerują, że informacje poufne mogą przynosić zyskowne spostrzeżenia. Osoby próbujące zebrać takie spostrzeżenia powinny odpuszczać oczekiwania.
Dolna linia
Zapasy zamknęły się prawie bez zmian na ten dzień, chociaż wiadomości o wojnie handlowej wywołały wahania w ciągu dnia. W końcu niezadowoleni inwestorzy zmniejszyli obawy i wydawali się przygotowywać na długi okres. Ogólnie rzecz biorąc, handel informacjami poufnymi został ograniczony do akcji JPMorgan i Wells Fargo.