Co to jest środowisko ujemnego oprocentowania?
Ujemne otoczenie stóp procentowych występuje, gdy nominalna stopa procentowa z dnia na dzień spada poniżej zera procentowego dla określonej strefy ekonomicznej. Oznacza to, że banki i inne instytucje finansowe musiałyby płacić za przechowywanie nadwyżek rezerw w banku centralnym zamiast uzyskiwać dodatnie przychody odsetkowe.
Polityka ujemnych stóp procentowych (NIRP) to niekonwencjonalne narzędzie polityki pieniężnej, w którym nominalne docelowe stopy procentowe są ustalane na wartości ujemne, poniżej teoretycznej dolnej granicy zerowej wartości procentowej.
Kluczowe dania na wynos
- Ujemne otoczenie stóp procentowych występuje, gdy stopy oprocentowania kredytów spadają poniżej zera procentowego. W 2009 i 2010 r. Szwecja, aw 2012 r. Dania zastosowały ujemne stopy procentowe, aby powstrzymać napływ gorących pieniędzy do swoich gospodarek. W 2014 r. Europejski Bank Centralny (EBC) ustanowił ujemną stopę procentową, która miała zastosowanie tylko do depozytów bankowych, które mają zapobiec wpadnięciu strefy euro w spiralę deflacyjną. W otoczeniu o ujemnej stopie procentowej instytucje finansowe muszą płacić odsetki w celu zdeponowania środków i mogą faktycznie otrzymywać odsetki od pożyczonych pieniędzy.
Podstawy środowiska ujemnego oprocentowania
Impulsem do powstania ujemnej stopy procentowej jest stymulowanie wzrostu gospodarczego poprzez zachęcanie banków do pożyczania lub inwestowania nadwyżek rezerw, zamiast doświadczania gwarantowanej straty. Teoria głosi, że przy stopach procentowych poniżej zera banki, przedsiębiorstwa i gospodarstwa domowe będą stymulować gospodarkę, wydając pieniądze zamiast je oszczędzać. Uważa się, że środowisko ujemnej stopy procentowej zachęca banki do udzielania większej liczby pożyczek, gospodarstw domowych do kupowania większej liczby produktów, a firmy do inwestowania dodatkowej gotówki zamiast deponowania jej w banku.
Ponieważ przenoszenie i przechowywanie dużych kwot gotówki jest logistycznie trudne i kosztowne, niektóre banki nadal są w porządku z płaceniem ujemnych odsetek od swoich depozytów. Jeśli jednak stopa procentowa zostanie ustawiona na wystarczająco ujemną wartość, zacznie ona przekraczać koszty przechowywania. Środowiska o ujemnym oprocentowaniu mają na celu karanie banków za zatrzymywanie środków pieniężnych zamiast udzielania pożyczek. Powinny one, przynajmniej teoretycznie, uczynić tańszym zaciąganie pożyczek przez firmy i gospodarstwa domowe, zachęcając do zaciągania większych pożyczek i wpompowując więcej gotówki do gospodarki.
Ryzyko związane z otoczeniem ujemnej stopy procentowej
Istnieje pewne ryzyko związane z otoczeniem ujemnej stopy procentowej. Jeżeli banki karą gospodarstwa domowe za oszczędzanie, niekoniecznie może to zachęcić konsumentów detalicznych do wydawania większej ilości gotówki. Zamiast tego mogą gromadzić gotówkę w domu. Ustanowienie środowiska o ujemnej stopie procentowej może nawet zainspirować bieg gotówki, co skłoni gospodarstwa domowe do wyciągnięcia gotówki z banku, aby uniknąć płacenia ujemnych stóp procentowych za oszczędności.
Banki, które chcą uniknąć przepływów pieniężnych, mogą powstrzymać się od stosowania ujemnej stopy procentowej w stosunku do stosunkowo niewielkich depozytów oszczędzających w gospodarstwach domowych. Zamiast tego stosują ujemne stopy procentowe do dużych sald funduszy emerytalnych, firm inwestycyjnych i innych klientów korporacyjnych. Zachęca to firmy oszczędzające do inwestowania w obligacje i inne instrumenty, które oferują lepsze zwroty, chroniąc jednocześnie bank i gospodarkę przed negatywnymi skutkami przepływu gotówki.
Przykłady środowisk ujemnego oprocentowania
Rząd Szwajcarii na początku lat 70. wprowadził de facto system ujemnych stóp procentowych, aby przeciwdziałać aprecjacji waluty z powodu ucieczki inwestorów przed inflacją w innych częściach świata.
Ostatnie przykłady środowisk ujemnych stóp procentowych obejmują Europejski Bank Centralny (EBC), który obniżył stopy procentowe poniżej zera w 2014 r. Półtora roku później, w 2016 r., Bank Japonii również przyjął ujemne stopy procentowe. Banki centralne Szwecji, Danii i Szwajcarii również przeszły na ujemne stopy procentowe w latach 2009–2012. Kraje te stosowały ujemne stopy procentowe, aby powstrzymać przepływy gorących pieniędzy do swoich gospodarek, aby utrzymać kontrolę nad kursami walutowymi, gdy do tych gospodarek napływał kapitał zagraniczny.
Banki centralne stworzyły w tych krajach środowiska o ujemnych stopach procentowych, aby powstrzymać deflację, która, jak się obawiają, mogłaby szybko wymknąć się spod kontroli, dewaluując waluty i hamując postęp gospodarczy poczyniony od czasów Wielkiej Recesji. Jednak ujemne stopy procentowe są jak dotąd niewielkie.
Banki centralne wahały się obniżyć ujemne stopy procentowe zbyt daleko poniżej zera, ponieważ praktyka tworzenia środowisk ujemnych stóp procentowych zaczęła się dopiero niedawno, a EBC jest pierwszą poważną instytucją finansową, która stworzyła takie otoczenie. EBC nalicza bankom 0, 4 procent odsetek, aby zatrzymać gotówkę przez noc. Bank Japonii pobiera 0, 10 procent odsetek za przechowywanie gotówki przez noc, a bank centralny Szwajcarii pobiera 0, 75 procent odsetek za gotówkę.
