Co to jest negatywny motyl
Motyl ujemny to przesunięcie krzywej dochodowości obligacji, w której rentowności długo- i krótkoterminowe zmniejszają się w większym stopniu niż rentowności średnioterminowe. To przesunięcie krzywej dochodowości skutecznie gardzi wykres krzywej. Krzywe rentowności to graficzne przedstawienie stóp procentowych obligacji o podobnej jakości, w odniesieniu do dat ich wykupu. Dodatnia wydajność motyla jest przeciwieństwem ujemnej wydajności motyla.
Krzywe rentowności nie próbują przewidzieć przyszłości stóp obligacji, ale względna pozycja bieżących stóp może pomóc inwestorom w podjęciu decyzji, które obligacje prawdopodobnie najlepiej spłacą w przyszłości.
ŁAMANIE W DÓŁ Negative Butterfly
Na ujemnej krzywej plonu motyla, plony średnioterminowe poruszają się w większym stopniu niż plony krótko- i długoterminowe. Służą one do zilustrowania nastrojów inwestorów dotyczących wartości różnych terminów zapadalności obligacji. Średnioterminowe stopy zapadalności są wyższe niż którykolwiek z końców krzywej, które zawierają krótko- i długoterminowe stopy zapadalności.
Najczęstsza krzywa dochodowości przedstawia rentowność krótkoterminowych obligacji skarbowych USA, obligacji średnio- i długoterminowych. Zazwyczaj krzywa dochodowości skarbu przedstawia rosnący łuk od lewej do prawej, a obligacje krótkoterminowe po lewej dają w centrum mniej niż obligacje średnioterminowe. Podobnie, zwroty średnioterminowe są niższe niż obligacje długoterminowe po prawej stronie wykresu. Powodem jest to, że inwestorzy zazwyczaj oczekują lepszych wyników, gdy pożyczają pieniądze na dłuższy okres.
Kiedy krzywe wydajności ulegną skręceniu
Przyczyny przesunięć krzywej dochodowości są skomplikowane i zależą między innymi od nastrojów inwestorów, wiadomości gospodarczych i polityki Rezerwy Federalnej.
Ale rentowności obligacji nie zawsze są zgodne ze standardowymi zasadami. Na przykład stawki krótko- i długoterminowe mogą spaść o 75 punktów bazowych (0, 75), podczas gdy stawki pośrednie tylko o 50 punktów bazowych (0, 50). Powstały garb w środku wykresu jest ujemnym przesunięciem motyla. Odwrotną cechą jest motyl pozytywny, w którym stawki krótko- i długoterminowe zwiększają się bardziej niż stawki pośrednie lub zmniejszają się wolniej, tworząc wykres w kształcie litery U.
Z punktu widzenia handlu obligacjami, dlaczego tak się dzieje, jest mniej ważne niż to, co z tym zrobić. Co najważniejsze, zmiany motylkowe oferują handlowcom możliwości arbitrażu, ponieważ odchylenia stóp mogą być wprowadzane na rynek w celu maksymalizacji krótkoterminowego zysku.
Sprzedaż krzywej wydajności motyla brzucha
Powszechnym obowiązkiem obrotu obligacjami, gdy krzywa dochodowości przedstawia ujemnego motyla, jest sprzedaż brzucha i zakupu skrzydeł, co oznacza sprzedaż obligacji pośrednich o wyższej stopie procentowej lub brzucha motyla oraz nabywanie obligacji krótko- i długoterminowych, które są zewnętrznie nisko wiszącymi skrzydłami graficznego motyla. W ten sposób inwestorzy będą próbowali wyrównać ekspozycję na zapadalność obligacji, która przesuwa się równolegle. W rzeczywistości podmioty handlujące obligacjami uwzględniają wiele zmiennych podczas planowania zleceń kupna i sprzedaży, w tym średni termin zapadalności obligacji w swoim portfelu. Ale kształt krzywej dochodowości jest ważnym wskaźnikiem.
