W miarę jak inwestorzy stają się bardziej wykształceni i doświadczeni, szukają nowych i ekscytujących sposobów handlu na rynkach. To często prowadzi inwestorów do poszukiwania koncepcji sprzedaży nagich opcji.
Co to znaczy handlować opcjami nago? Nie oznacza to, że handlują z europejskiej plaży gdzieś, gdzie uzyskuje opaleniznę bez linii, ale raczej trader sprzedaje opcje bez pozycji w instrumencie bazowym. Na przykład, jeśli ktoś pisze nagie połączenia, sprzedaje połączenia bez posiadania akcji. Jeżeli posiadali akcje, pozycję uważa się za ubraną lub „pokrytą”.
Koncepcja sprzedaży nagich opcji jest tematem dla zaawansowanych traderów. Podobnie jak w przypadku każdego zaawansowanego tematu, krótka dyskusja, taka jak ta, nie może obejmować wszystkich możliwych aspektów potencjału zysku, kontroli ryzyka i zarządzania pieniędzmi. Ten artykuł ma stanowić wprowadzenie do tematu i spróbuje rzucić nieco światła na ryzyko związane z tymi konfiguracjami handlowymi. Ten rodzaj handlu powinien być podejmowany tylko przez zaawansowanych handlowców.
ZOBACZ: Opcje Podstawy: Jakie są opcje?
Nagie połączenia
Pozycję typu „call out” zwykle przyjmuje się, gdy inwestor spodziewa się, że cena akcji będzie w momencie wygaśnięcia niższa niż cena wykonania opcji. Należy zauważyć, że maksymalny możliwy zysk to kwota premii pobieranej przy sprzedaży opcji. Maksymalne wzmocnienie jest osiągane, gdy opcja jest utrzymywana przez wygaśnięcie, a opcja wygasa bezwartościowa.
Połączenie pozwala właścicielowi połączenia na zakup akcji po z góry określonej cenie (cena wykonania) w określonym terminie (przedawnieniu) lub wcześniej. Jeśli sprzedasz połączenie bez posiadania akcji bazowej i połączenie zostanie wykonane przez kupującego, pozostanie ci krótka pozycja w magazynie.
Podczas pisania nagich połączeń ryzyko jest naprawdę nieograniczone, i tam przeciętny inwestor zwykle ma kłopoty ze sprzedażą nagich opcji. Wydaje się, że większość opcji wygasa bezwartościowo; dlatego trader może mieć więcej zwycięskich transakcji niż przegranych. Ale przy niezrównoważonym ryzyku w stosunku do nagrody pojedynczy zły handel może zniszczyć całoroczny zysk (lub więcej). Prawidłowe zarządzanie pieniędzmi i kontrola ryzyka mają kluczowe znaczenie dla sukcesu podczas handlu w ten sposób.
Kontrolowanie ryzyka
Osoba zapisująca połączenia ma pewne strategie kontroli ryzyka. Najłatwiej jest po prostu pokryć pozycję, kupując opcję kompensacji lub, alternatywnie, akcje bazowe. Oczywiście w przypadku zakupu akcji bazowych pozycja nie jest już naga i wiąże się z dodatkowymi parametrami ryzyka. Niektórzy inwestorzy wprowadzą dodatkowe kontrole ryzyka, ale przykłady te wymagają dokładnej wiedzy na temat handlu opcjami i wykraczają poza zakres tego artykułu.
Ogólnie rzecz biorąc, pisanie nagich opcji najlepiej jest wykonywać w miesiącach, które są bliżej wygaśnięcia niż później. Rozpad czasu (theta) jest jednym z twoich najlepszych przyjaciół w tego rodzaju handlu, ponieważ im bliżej wygaśnięcia opcji, tym szybciej theta spowoduje erozję premii opcji. Chociaż nie zmieni to faktu, że handel ten ma nieograniczone ryzyko, rozsądne wybranie cen wykonania może zmienić ekspozycję na ryzyko. Im dalej od miejsca, w którym znajduje się rynek, tym bardziej rynek musi się poruszać, aby to połączenie było warte wygaśnięcia.
( Uwaga: Należy zauważyć, że prawa część powyższego wykresu pokazująca ryzyko straty przedłużyłaby się w nieskończoność wraz ze wzrostem ceny akcji).
Ponieważ pisanie nagich połączeń jest propozycją o nieograniczonym ryzyku, wiele firm brokerskich wymaga od ciebie dużej ilości kapitału lub wysokiej wartości netto, a także dużego doświadczenia, zanim pozwolą ci na dokonywanie tego rodzaju transakcji. Zostanie to określone w umowie opcji. Po uzyskaniu zgody na handel nagimi połączeniami będziesz musiał również zapoznać się z wymogami dotyczącymi depozytu zabezpieczającego firmy dla twoich pozycji. Może się to znacznie różnić w zależności od firmy, a jeśli handlujesz w firmie, która nie specjalizuje się w handlu opcjami, wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego mogą być nieuzasadnione.
ZOBACZ: Zmniejsz ryzyko opcji w przypadku połączeń objętych
Naked Puts
Naga sprzedaż to pozycja, w której inwestor wystawia opcję sprzedaży i nie ma pozycji w akcjach bazowych. Narażenie na ryzyko jest podstawową różnicą między tą pozycją a nagim połączeniem.
Naga sprzedaż jest stosowana, gdy inwestor spodziewa się, że akcje będą sprzedawane powyżej ceny wykonania po wygaśnięciu. Podobnie jak w przypadku nagich połączeń, potencjał zysku jest ograniczony do kwoty otrzymanej premii. Inwestor może maksymalnie wykorzystać, jeżeli akcje wygasają po cenie wykonania po wygaśnięciu i wygasają bezwartościowo. Jeśli tak się stanie, trader zachowa całą premię.
Chociaż ten rodzaj handlu jest często określany jako mający nieograniczone ryzyko, w rzeczywistości tak nie jest. Ryzyko w przypadku „gołego put” jest nieco inne niż w przypadku „gołego call”, ponieważ handlowiec może najwięcej stracić, jeśli akcje spadną do zera. Jest to nadal znaczące ryzyko w porównaniu z potencjalną nagrodą. I w przeciwieństwie do nagiego połączenia, jeśli put zostanie wykonany przeciwko tobie, otrzymasz akcje (w przeciwieństwie do otrzymania krótkiej pozycji w akcji, jak ma to miejsce w przypadku nagiej rozmowy). Pozwoliłoby to po prostu przechowywać zapasy w ramach możliwych strategii wyjścia.
W przeciwieństwie do przykładu „go call”, mamy maksymalną stratę na tej transakcji w wysokości 4300 USD na sprzedaną opcję (100 akcji według kosztu Y x 43 USD). Byłoby tak tylko wtedy, gdyby akcje (lub w tym przypadku ETF) osiągnęły zero (mało prawdopodobne w indeksie ETF, ale bardzo możliwe w przypadku pojedynczych akcji).
Zasadniczo wymogi dotyczące pośrednictwa będą nieco bardziej dostosowane do nagich ofert sprzedaży niż do nagich połączeń. Główną przyczyną tego jest to, że jeśli wykonasz put, otrzymasz zapasy (w przeciwieństwie do pozycji krótkiej, jak w przypadku nagiej rozmowy). To sprawia, że maksymalna ekspozycja na ryzyko jest wartością tej pozycji akcji pomniejszoną o premię otrzymaną za opcję.
ZOBACZ: Wykresy ryzyka opcji: Wizualizacja potencjału zysku
Dolna linia
Handel nagimi opcjami może być atrakcyjny, biorąc pod uwagę liczbę potencjalnych wygranych transakcji w porównaniu do transakcji przegranych. Nie daj się jednak ponieść pokusie łatwych pieniędzy, ponieważ nie ma czegoś takiego. Podczas handlu w ten sposób istnieje ogromna ekspozycja na ryzyko, a ryzyko często przewyższa nagrodę. Z pewnością istnieją opcje zysku z nagich opcji i robi to wielu udanych traderów. Ale zanim zaczniesz pisać nagie opcje, upewnij się, że masz solidną strategię zarządzania pieniędzmi i dokładną wiedzę na temat ryzyka. Jeśli jesteś nowy w handlu opcjami lub jesteś mniejszym inwestorem, prawdopodobnie powinieneś unikać nagich opcji, dopóki nie zdobędziesz doświadczenia i kapitalizacji.
