Wiem coś lub dwa, ponieważ widziałem coś lub dwa.
Na początku tego tygodnia rozmawiałem o pułkowniku Phillipie J. Corso. Służył w Radzie Bezpieczeństwa Narodowego prezydenta Eisenhowera, a następnie kierował biurem technologii zagranicznych Pentagonu. Miał udaną karierę, ale interesująca jest jego książka z 1997 roku „The Day After Roswell”.
W książce Corso twierdził, że nadzorował odzyskiwanie pozaziemskich artefaktów z katastrofy UFO w pobliżu Roswell w Nowym Meksyku w 1947 r. Twierdził, że CIA i wywiad wojskowy poddały inżynierii wstecznej technologię obcych. Następnie naukowcy wykorzystali te informacje do opracowania przyspieszonych wiązek cząstek, światłowodów, laserów, kevlaru i układów scalonych.
Można by pomyśleć, że kiedy doradca prezydenta Eisenhowera ds. Bezpieczeństwa narodowego mówi światu, że jest przywódcą odzyskiwania technologii obcych, wszyscy o tym wiedzą. Ale był to przypadek, w którym trzeba było kopać, aby znaleźć jego historię.
Kiedy spojrzałem na działania rynkowe w ubiegłym tygodniu, pomyślałem, że od razu będę wiedział, co się dzieje. Ale coś wyglądało naprawdę dziwnie. To nie miało sensu i potrzebowałem porady z zewnątrz.
Po prawie 20 latach na Wall Street nawiązałem kontakt lub dwa… więc zadzwoniłem, żeby zobaczyć, co mogę znaleźć. Dotarłem do menedżera pieniędzy o wartości wielu miliardów dolarów, głównego inwestora w funduszu o wartości wielu miliardów dolarów oraz menedżera portfela i badacza.
Powiem ci, co się dowiedziałem, ale najpierw musisz wiedzieć kilka rzeczy:
- Potrzebujesz trochę tła z działaniami rynkowymi w zeszłym tygodniu. Musisz wiedzieć, co mówią dane mojego systemu. Musisz wiedzieć, że nie znajdziesz tej historii w żadnych mediach finansowych ani nigdzie indziej.
Średnie rynkowe z ostatniego tygodnia nie były zbyt ekscytujące. Średnia średnia Dow Jones, S&P 500 i NASDAQ nieznacznie spadły - gdzieś pomiędzy -0, 25% a -0, 45%. Był jeden znaczący wyjątek: indeks Russell 2000. W tym tygodniu wyskoczył ponad + 1%.
Od razu pomyślałem, że musi to być reorientacja Russella. Indeks Russell 2000 został zaprojektowany w celu odzwierciedlenia ciągle zmieniającego się amerykańskiego rynku akcji. Tak więc każdego roku indeks ma „coroczny proces odtwarzania”. Jest to dostosowanie lub zmiana w celu zachowania dokładnej reprezentacji rynku. Punkty przerwania między dużymi, średnimi i małymi ograniczeniami zostały zdefiniowane na nowo. Korekty rozpoczynają się w maju, kiedy wszystkie firmy są w rankingu, Następnie w czerwcu nowy portfel zostaje przekazany na rynek. „Począwszy od 7 czerwca wstępne listy są przekazywane do rynku, a aktualizacje są dostarczane w dniach 14, 21 i 28 czerwca. Nowo odtworzone indeksy wchodzą w życie po zamknięciu rynku 28 czerwca”. To był piątek.
FactSet
Indeks Russell 2000 o dużej kapitalizacji był niewielki, ale indeksy S&P Growth spadły. Jest to sprzeczne z intuicją, ponieważ Russell 2000 jest pełen rozwijających się firm. Chociaż jest to dziwne, najbardziej zauważalnymi wartościami odstającymi od zeszłego tygodnia było to, że półprzewodniki krzyczały wyżej (+ 3, 4%), podczas gdy spadły fundusze powiernicze na inwestycje w nieruchomości (REIT) (odpowiednio -2, 12% i -2, 73%). Dlaczego to jest dziwne?
Rentowność obligacji 10-letniej spadła do 2% do piątkowego zamknięcia, a nawet spadła w ciągu tygodnia. Oznacza to, że rynek oczekuje obniżek stóp procentowych. Tak więc, jeśli stopy spadną, inwestorzy będą chcieli kupować akcje o wyższej rentowności. Są to zazwyczaj REIT i narzędzia - dwa najgorzej wypadające w zeszłym tygodniu.
Potem sprawdziłem dane. Odzwierciedlało to, co widzimy w powyższej tabeli wyników indeksu, ale w REIT był głośny i wyraźny sygnał. Sprzedawał się. Codziennie obserwujemy 5500 akcji, ale tylko około 1400 może być przedmiotem obrotu przez dużych inwestorów instytucjonalnych, nie wywierając ogromnego wpływu na cenę. Patrząc poniżej, można zauważyć, że 93 z tych „zbywalnych instytucjonalnie” akcji znajdują się w nieruchomościach.
Następnie spójrz w prawo. W ubiegłym tygodniu zobaczyłem 45 sygnałów sprzedaży. Oznacza to, że sprzedano prawie połowę wszechświata nieruchomości. Środa była największym dniem sprzedaży REIT w 2019 r., Gdy 30% naszego wszechświata odnotowało niezwykłą sprzedaż instytucjonalną (UI).
Mapsignals
Teraz musiałem dostać się na klakson, aby dowiedzieć się, co myśleli ludzie. Pierwsze kilka połączeń telefonicznych było zaskakujące. Moje kontakty zauważyły, ale niekoniecznie miały powód. Po tym, jak to omówiliśmy, tutaj był konsensus od moich przyjaciół z branży.
REIT i narzędzia zostały wbite w sytuację „sprzedaj wiadomości”. Dlaczego? Grupy te były od pewnego czasu kupowane przez inteligentne pieniądze w oczekiwaniu na obniżkę stóp. Oczekiwanie to jest teraz w pełni wycenione na akcje o wyższych dochodach, ponieważ inwestorzy z Main Street uważają, że nadszedł czas na zakup REIT. To wtedy inteligentne pieniądze sprzedają długie lata sprzed wszystkich innym.
Oto prawdziwe pytanie: „Czy to jest uparty lub uparty na rynku?” Stawki prawdopodobnie spadną. Istnieje inteligentna rotacja pieniędzy z bezpieczniejszych zapasów o wyższej stopie zwrotu na akcje o małej kapitalizacji. Rentowność obligacji 10-letnich wynosi 2, 00% przed opodatkowaniem, w porównaniu do dywidendy S&P 500 wynoszącej 1, 88%. Patrząc na poniższy wykres, widzimy, że po opodatkowaniu (obligacje opodatkowane według zwykłego dochodu i dywidendy opodatkowane według stóp długoterminowych zysków kapitałowych) inwestorzy mają więcej pieniędzy w kieszeni.
Mapsignals
Słabe dane ekonomiczne opublikowane w ubiegłym tygodniu wskazują na jeszcze większą presję na zawarcie umowy handlowej. Uważam, że to wszystko jest bardzo uparte dla amerykańskich akcji.
Lato może przynieść większą zmienność, ale nie trać z oczu szerszego obrazu. Jak powiedział Simon Sinek: „Duże zdjęcie nie tylko pochodzi z daleka, ale także pochodzi z czasu”.
Dolna linia
My (Mapsignals) nadal optymistycznie podchodzimy do akcji amerykańskich w dłuższej perspektywie i postrzegamy wycofanie się jako szansę na zakup. Oczekujemy, że w nadchodzących tygodniach zyska niezwykły zakup akcji.
