Inwestorzy, którzy chcą regularnie generować dochody z portfeli akcji, mogą stosować strategie pisania opcji przy użyciu opcji put i call, aby kupować i sprzedawać akcje. Oprócz generowania dochodu pisanie kupuje akcje obniża podstawę kosztów zakupu. Strategie połączeń objętych gwarancją generują dochód i mogą zwiększać przychody ze sprzedaży netto. Poniżej przeanalizowano trzy sposoby regularnego generowania dochodu przy użyciu strategii pisania i kupowania.
Podstawy opcji
Umowa opcji obejmuje 100 udziałów w instrumencie bazowym i obejmuje cenę wykonania oraz miesiąc wygaśnięcia. Nabywca opcji kupna ma prawo, ale nie obowiązek zakupu akcji bazowych po cenie wykonania przed wygaśnięciem umowy. Sprzedawca opcji kupna, zwany także pisarzem, jest obowiązany sprzedać akcje akcji bazowej po cenie wykonania, jeśli kupujący zdecyduje się skorzystać z opcji zakupu akcji. W każdej transakcji opcyjnej kwota zapłacona sprzedającemu przez kupującego jest określana jako premia, która stanowi źródło dochodu dla wystawców opcji.
Opcje sprzedaży obejmują 100 akcji na kontrakt, mają cenę wykonania i datę wygaśnięcia, ale odwracają umowę kupna / sprzedaży między dwiema stronami. W umowach tych nabywca opcji sprzedaży ma prawo, ale nie obowiązek sprzedaży akcji bazowych po cenie wykonania przed wygaśnięciem. Jeżeli nabywca kontraktu zdecyduje się sprzedać akcje bazowe, wystawca opcji jest zobowiązany do ich zakupu.
Opcje są określane jako „w pieniądzu”, gdy cena akcji bazowej jest wyższa niż cena wykonania opcji kupna lub jest niższa niż cena realizacji opcji sprzedaży. Kiedy opcje wygasną w pieniądzu, akcje bazowe są automatycznie wywoływane od autorów wezwań i przypisywane sprzedawcom opcji do zakupu po cenie wykonania opcji.
Sprzedawanie stawia na zakup
Inwestorzy mogą generować dochód poprzez proces sprzedaży na akcje przeznaczone do zakupu. Na przykład, jeśli akcje XYZ są sprzedawane po cenie 80 USD, a inwestor jest zainteresowany zakupem 100 akcji o wartości 75 USD, inwestor może napisać opcję sprzedaży z ceną wykonania 75 USD. Jeśli opcja kosztuje 3 USD, wystawca put otrzymuje premię w wysokości 300 USD, ponieważ cena opcji jest mnożona przez liczbę akcji w kontrakcie.
Jeśli opcja wygasa z pieniędzmi, autor otrzymuje 100 akcji za 75 USD za akcję. Jeśli opcja wygasa, gdy cena akcji jest wyższa niż cena wykonania 75 USD, określana jako brak pieniędzy, wystawca opcji utrzymuje premię i może sprzedać inną opcję sprzedaży, aby wygenerować dodatkowy dochód. Ten proces jest podobny do wykorzystywania zleceń z limitem do kupowania akcji, z jedną kluczową różnicą. Przy zamówieniu z limitem 75 USD zakup jest realizowany, gdy cena akcji spadnie do lub poniżej tego poziomu. Aby zakup został zrealizowany przy użyciu strategii sprzedaży, opcja musi wygasnąć w gotówce lub kupujący musi zdecydować o przydzieleniu akcji sprzedającemu przed wygaśnięciem.
Pisanie objętych połączeń
Akcjonariusze mogą regularnie generować dochód, pisząc wezwania do akcji znajdujących się w ich portfelach. Na przykład przy akcjach XYZ po cenie 80 USD inwestor posiadający 100 akcji może napisać wezwanie po cenie 85 USD. W przypadku opcji opiewających na 3, 50 USD, autor zapisów otrzymuje premię w wysokości 350 USD. Jeśli opcja wygasa z pieniędzy, wystawca połączenia może sprzedać inną opcję za akcje, aby wygenerować dodatkowy dochód. Po wygaśnięciu gotówki akcje są odwoływane po cenie wykonania. Jeśli opcja jest w pieniądzu przed wygaśnięciem, nabywca połączenia może w dowolnym momencie odwołać akcje bazowe.
Maksymalizacja składek
Cena opcji zawsze obejmuje premię czasową, która jest obliczana na podstawie czasu do wygaśnięcia, bliskości ceny wykonania i zmienności akcji bazowych. W przykładach z akcją XYZ obie opcje nie mają pieniędzy i składają się wyłącznie z premii czasowej.
Premie na opcje w pieniądzach również mają wartość wewnętrzną. Na przykład, jeśli akcje XYZ osiągną wartość 90 USD, premia za opcje w połączeniu z kwotą 85 USD obejmuje 5 USD za kwotę w pieniądzu plus premię czasową. Premie czasowe maleją, im dalej cena akcji jest od ceny wykonania.
Opcje o najwyższej premii czasowej to te, w których ceny wykonania są najbliższe cenie akcji. Drugim czynnikiem jest czas wygaśnięcia, przy czym więcej czasu powoduje wyższe składki. Na przykład opcja z sześciomiesięcznym terminem wygaśnięcia może być wyceniona na 6 USD za kontrakt, a opcja z pozostającymi trzymiesięcznymi terminami może być wyceniona na 3, 50 USD. Ogólnie rzecz biorąc, dłuższe okresy ważności mają zwykle niższe wartości czasowe, mierzone miesięcznie, niż krótsze okresy ważności.
Te zmienne zapewniają inwestorom elastyczność w tworzeniu strategii dochodu z opcji, które odpowiadają ich celom. Na przykład inwestorzy krótkoterminowi mogą zdecydować się na sprzedaż opcji z terminem wygaśnięcia jednego miesiąca lub krócej, natomiast inwestorzy kupujący i utrzymujący mogą opracować strategie, stosując wygaśnięcia trwające nawet dwa lata.
