Co to jest bezpieczeństwo hybrydowe?
Zabezpieczenie hybrydowe to pojedyncze zabezpieczenie finansowe, które łączy dwa lub więcej różnych instrumentów finansowych. Hybrydowe papiery wartościowe, często nazywane „hybrydami”, zazwyczaj łączą cechy charakterystyczne zarówno długu, jak i kapitału. Najczęstszym rodzajem zabezpieczenia hybrydowego jest obligacja zamienna, która ma cechy zwykłej obligacji, ale na którą duży wpływ mają zmiany cen akcji, na które jest zamienna.
Hybrydowe bezpieczeństwo
Zrozumienie hybrydowych papierów wartościowych
Hybrydowe papiery wartościowe są kupowane i sprzedawane na giełdzie lub za pośrednictwem domu maklerskiego. Hybrydy mogą dawać inwestorom stałą lub zmienną stopę zwrotu i mogą wypłacać zwroty jako odsetki lub dywidendy. Niektóre hybrydy zwracają swoją wartość nominalną posiadaczowi, gdy osiągną dojrzałość, a niektóre mają korzyści podatkowe. Hybrydowe papiery wartościowe można postrzegać jako formę ezoterycznego długu i mogą być trudne do sprzedaży ze względu na ich złożoność.
Rodzaje hybrydowych papierów wartościowych
Oprócz obligacji zamiennych, innym popularnym rodzajem hybrydowych papierów wartościowych są zamienne akcje uprzywilejowane, które wypłacają dywidendy według stałej lub zmiennej stopy procentowej przed wypłatą dywidend z akcji zwykłych i mogą być wymieniane na akcje spółki bazowej.
Przelewowe noty płatne to kolejny rodzaj hybrydowego zabezpieczenia, w którym spółka emitująca może przełączać płatność ze stóp procentowych na dodatkowe zadłużenie dzięki inwestorowi, co oznacza, że spółka jest dłużna inwestorowi więcej długu, ale tak naprawdę nie spłaca odsetek natychmiast. Odroczenie oprocentowania pozwala firmie utrzymać przepływ środków pieniężnych, ale większa spłata kwoty głównej może nigdy nie nastąpić, jeśli sytuacja przepływu środków pieniężnych nie zostanie rozwiązana.
Każdy rodzaj zabezpieczeń hybrydowych ma unikalną charakterystykę ryzyka i korzyści. Obligacje zamienne oferują większy potencjał do aprecjacji niż zwykłe obligacje, ale płacą mniej odsetek niż obligacje konwencjonalne, a jednocześnie są narażone na ryzyko, że spółka bazowa może słabo działać. Mogą również nie dokonywać płatności kuponowych i nie być w stanie spłacić wartości nominalnej obligacji w terminie wykupu. Zamienne papiery wartościowe oferują większy potencjał dochodu niż zwykłe papiery wartościowe, ale mogą nadal tracić na wartości, jeśli spółka bazowa osiąga gorsze wyniki. Inne ryzyka związane z hybrydowymi papierami wartościowymi obejmują odroczone płatności odsetek, niewypłacalność, zmienność cen rynkowych, przedterminową spłatę i brak płynności.
Uwagi specjalne
Przez cały czas wprowadzane są inne nowe rodzaje hybrydowych papierów wartościowych, aby zaspokoić potrzeby wyrafinowanych inwestorów. Niektóre z tych papierów wartościowych są tak skomplikowane, że trudno je zdefiniować jako dług lub kapitał własny.
Oprócz trudności w zrozumieniu, kolejną krytyką niektórych hybrydowych papierów wartościowych jest to, że wymagają one od inwestora większego ryzyka niż potencjalne nakazy zwrotu. Hybrydowe papiery wartościowe nie są sprzedawane inwestorom indywidualnym, ale nawet inwestorzy instytucjonalni czasami nie rozumieją w pełni warunków transakcji, którą zawierają przy zakupie hybrydowych papierów wartościowych.
