Wcześniej w 2019 r. Zapasy częściowo rosły w oczekiwaniu, że światowa gospodarka osiąga dno i ponownie odbije się w dalszej części roku. Wśród bardziej znanych sceptyków znalazł się Michael Wilson, główny strateg akcji w USA i dyrektor ds. Inwestycji w Morgan Stanley. „Nie zgodziliśmy się z tą narracją, sugerując, że globalna gospodarka prawdopodobnie nie osiągnie dna w pierwszym kwartale”, pisze Wilson w wydaniu raportu Morgan Stanley z 1 września 2019 r. W niedzielnym wydaniu.
„Argumentowaliśmy, że zyski przedsiębiorstw rozczarowałyby, a zatem i wydatki inwestycyjne, a w końcu inne działania przedsiębiorstw wpływające na gospodarkę, w tym zatrudnienie i podwyżki płac”, kontynuuje Wilson. „Szybko do przodu i można śmiało powiedzieć, że globalna gospodarka zawiodła większość oczekiwań w tym roku, nawet naszych” - dodaje.
Znaczenie dla inwestorów
Wilson wyjaśnia dalej: „Od października ubiegłego roku jestem niezłomny w swoim apelu o recesję zysków w tym roku w USA i sceptycznie podchodzę do poprawy w drugiej połowie, którą zespoły zarządzające spółki obiecały w pierwszym kwartale. woda w drugim półroczu odzyskuje wzrost zysków, oczekiwania S&P 500 3Q EPS spadły obecnie do -2, 7%, znacznie poniżej wzrostu -0, 5% w pierwszej połowie roku. ”
„Dzisiejsza zwyżkowa narracja mówi, że chociaż część gospodarki przemysłowej / przemysłowej w USA jest słaba, amerykański konsument pozostaje silny, więc gospodarka amerykańska może uniknąć dalszego spowolnienia lub recesji” - mówi Wilson. Wydatki na konsumpcję osobistą (PCE) stanowią obecnie około 68% PKB USA, według Banku Rezerw Federalnych w St. Louis. Jednak pogarszające się zyski przedsiębiorstw nieuchronnie ograniczą wzrost płac, co ostatecznie spowolni tempo wzrostu wydatków konsumpcyjnych. Mogło być jeszcze gorzej.
„Recesja szerokich zysków, jeśli wkrótce nie poprawi się, może właśnie prowadzić do zwolnień. Oczywiście taki wynik miałby negatywny wpływ na amerykańskiego konsumenta i jest tak naprawdę wszystkim, co oddziela gospodarkę amerykańską od recesji. wynik, już widzimy, że firmy podejmują działania w zakresie siły roboczej, zmniejszając liczbę przepracowanych godzin i zatrudniając się znacznie wolniej niż w ubiegłym roku ”, ostrzega Wilson.
Tymczasem Rezerwa Federalna zabrzmiała optymistycznie. „Rynek pracy pozostaje silny” - wynika z oświadczenia FOMC wydanego w czerwcu. „W ostatnich miesiącach średnio wzrosła liczba miejsc pracy, a stopa bezrobocia pozostała niska” - dodali.
Patrząc w przyszłość
Wilson nie przewiduje, że na horyzoncie pojawią się powszechne zwolnienia, ale uważa, że „ryzyko jest podwyższone”. Oczekuje, że zyski za III kwartał 2019 r. Będą nadal słabe, częściowo z powodu nowych taryf, które weszły w życie 1 września, i że S&P 500 spadnie do wartości 2700, czyli 7, 1% poniżej zamknięcia 3 września.
Wilson zaleca inwestorom nadwagę w akcjach defensywnych, takich jak usługi komunalne i podstawowe artykuły konsumpcyjne. „Uważaj na drogie świeckie akcje wzrostowe, które nie są wyceniane na potencjalnie słabszy rynek pracy i większe ryzyko recesji” - dodaje.
