Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) po raz pierwszy wprowadził swój system ratingowy w 1985 roku. Prosta, łatwa do zrozumienia platforma Morningstar szybko stała się ulubieńcem analityków, doradców i inwestorów indywidualnych w świecie funduszy wspólnego inwestowania. Dziś Morningstar jest jednym z najbardziej wpływowych i najważniejszych zasobów inwestycyjnych na świecie i jest firmą, którą każda zainteresowana osoba powinna poświęcić trochę czasu na lepsze zrozumienie.
Morningstar klasyfikuje fundusze inwestycyjne w skali od jednej do pięciu gwiazdek. Rankingi te opierają się na wynikach funduszu - z uwzględnieniem ryzyka i kosztów - w porównaniu do funduszy z tej samej kategorii. Każdy fundusz otrzymuje osobne oceny dla okresów trzy-, pięcio- i dziesięcioletnich, które łączy w ogólny rating.
Firma twierdzi, że jej rankingi funduszy inwestycyjnych są „obiektywne, oparte w całości na matematycznej ocenie wyników z przeszłości”. Chociaż jest to pozornie prawdziwe - wszystkie rankingi Morningstar są oparte na matematyce - podkreśla to, jak wrażliwy jest proces rankingu na dwa subiektywne czynniki: ważenie formuły matematycznej i klasyfikację funduszu do określonej kategorii.
System oceny w gwiazdkach
Morningstar jest najbardziej znany z systemu oceny gwiazdek, który przypisuje ranking od jednego do pięciu gwiazdek każdemu funduszowi na podstawie wyników osiągniętych w przeszłości w stosunku do funduszy rówieśniczych. Oceny w gwiazdkach są oceniane na podstawie krzywej; górne 10% funduszy otrzymuje pięć gwiazdek, następne 22, 5% otrzymuje cztery gwiazdki, środkowe 35% otrzymuje trzy gwiazdki, kolejne 22, 5% otrzymują dwie gwiazdki, a dolne 10% dostaje jedną gwiazdkę.
Morningstar nie oferuje abstrakcyjnego ratingu dla żadnego funduszu; wszystko jest względne i skorygowane o ryzyko. Wszystkie fundusze są porównywane z ich odpowiednikami, a wszystkie zwroty są mierzone względem poziomu ryzyka, które zarządzający portfelem musieli ponieść w celu wygenerowania tych zwrotów.
Nawet oceny ryzyka i zwrotu są dokonywane na względną skalę. 10% funduszy o najniższym mierzonym ryzyku otrzymuje oznaczenie niskiego ryzyka, kolejne 22, 5% jest poniżej średniej i tak dalej. Podobnie, 10% najwyższych funduszy zwrotów otrzymuje oznaczenie najwyższego zwrotu Morningstar.
Sektory i kategorie
Morningstar organizuje wszystkie badania rynku akcji według sektorów rynku, umożliwiając inwestorom i analitykom porównywanie akcji o podobnych zainteresowaniach. Niektóre sektory kapitałowe Morningstar obejmują cykliczne, podstawowe materiały, usługi finansowe, obronne, usługi komunalne, usługi komunikacyjne, energię i technologię.
W październiku 2010 r. Morningstar przerobił system klasyfikacji sektorowej, sugerując, że nowy system był „bardziej logiczny” i ułatwił „zrozumienie decyzji podejmowanych przez zarządzających portfelem”. Wszystkie akcje, fundusze i portfele zostały podzielone na trzy szerokie sektory: cykliczny, defensywny i wrażliwy. Każdy taki supersekktor zawiera trzy lub cztery podgrupy.
W ramach każdej podgrupy istnieje wiele branż. Każdy magazyn należy do jednej z blisko 150 branż na podstawie tego, jak Morningstar najlepiej identyfikuje podstawowy model biznesowy firmy. Według Morningstar akcje te są klasyfikowane na podstawie przeglądu „raportów rocznych, formularza 10-Ks i wkładu analityka Morningstar”.
Każdy fundusz Morningstar można szybko porównać pod względem ekspozycji wśród trzech nadzorców, ale dokładniejszy przegląd jest możliwy na poziomie podgrupy.
Jak Morningstar mierzy zmienność
Morningstar jest przesiąknięty nowoczesną teorią portfela (MPT), filozofią inwestycyjną koncentrującą się na minimalizacji ryzyka i maksymalizacji oczekiwanych zwrotów dzięki strategicznej dywersyfikacji aktywów. Podstawowe pomiary lotności Morningstar pochodzą prosto z MPT: odchylenie standardowe, średnia i współczynnik Sharpe'a.
Odchylenie standardowe to podstawowa koncepcja statystyczna, która określa, jak szeroki był zakres wyników funduszu. Fundusz o mniej spójnych zwrotach w czasie - liczby są bardziej rozłożone - ma wyższe odchylenie standardowe. Oblicz odchylenie standardowe, przyjmując pierwiastek kwadratowy wariancji zwrotu z funduszu, co stanowi tylko kwadratowe różnice od średniego zwrotu. Jest to rozsądny i niekontrowersyjny wskaźnik zmienności.
Średnia to tylko średni zwrot z funduszu. Morningstar oblicza średnią na podstawie średniorocznego średniego zwrotu miesięcznego; jeżeli fundusz zyskał 80% w ciągu roku, jego średni roczny zwrot w ujęciu rocznym wyniósł 6, 67% (80% podzielone przez 12 miesięcy). Podstawową funkcją średniej jest służenie jako jednostka podstawowa dla odchylenia standardowego.
Ostatnim z mierników zmienności MPT Morningstar jest wskaźnik Sharpe'a, który określa, ile dodatkowego zwrotu inwestor otrzymuje za daną kwotę dodatkowego zakładanego ryzyka. Laureat Nagrody Nobla, William F. Sharpe, stworzył koncepcję wskaźnika Sharpe'a w 1966 roku i od tego czasu jest ulubieńcem branży finansowej. Oblicz współczynnik Sharpe inwestycji za pomocą następującego wzoru:
W pobliżu Sharpe (inwestycja) = odchylenie standardowe inwestycji Średni zwrot - stopa zwrotu wolna od ryzyka
Dzięki współczynnikowi Sharpe Morningstar może porównać wyniki jednego portfela z drugim na podstawie skorygowanej o ryzyko.
Ranga Decile Bear Market
Ranga decyzyjna na rynku niedźwiedzi jest miarą zmienności i ryzyka inną niż MPT w zestawie narzędzi Morningstar. Zasadniczo Morningstar porównuje każdy fundusz akcyjny z indeksem S&P 500 i każdy fundusz obligacji lub funduszu o stałym dochodzie z indeksem Lehman Brothers Aggregate. Wszystkie fundusze akcyjne i wszystkie fundusze obligacji są mierzone względem siebie i przypisywane rankingom decylów zgodnie z ich wynikami na rynkach zwyżkowych. To bardziej wyrafinowany sposób patrzenia na uchwycenie minusa.
Rating analityka Morningstar dla funduszy
Standardowa ocena gwiazdkowa Morningstar jest odwrócona; informuje inwestora, które fundusze osiągnęły najlepsze wyniki w okresie trzech, pięciu lub 10 lat. Jednym z powszechnych nieporozumień jest to, że Morningstar przyznaje wyższe oceny w gwiazdkach funduszom, które, jak się oczekuje, będą osiągać lepsze wyniki w przyszłości, co nie jest prawdą. W systemie oceny gwiazdek nie ma elementów predykcyjnych ani nakazowych.
Morningstar ma prognozę przyszłości: ocenę analityków dla funduszy. Ocena analityka jest podsumowaniem „przekonania Morningstar o zdolności funduszu do prześcignięcia swojej grupy rówieśniczej i / lub odpowiedniego poziomu odniesienia na podstawie korekty o ryzyko”.
Oceny analityków są oceniane w systemie pięciopoziomowym, z trzema pozytywnymi ocenami: złotym, srebrnym i brązowym, a także oceną neutralną i negatywną. Morningstar określa oceny analityków na podstawie oceny funduszu w pięciu filarach: proces, wydajność, ludzie, rodzic i cena. Najlepsze są fundusze złote i to te, w których analitycy Morningstar mają najwyższe zaufanie. Srebrne fundusze mają zalety we wszystkich pięciu filarach. Brązowe fundusze wykazują „znaczące zalety w kilku”, choć nie we wszystkich, filarach. Fundusze neutralne nie zyskują zaufania analityków z powodu nadmiernych lub gorszych wyników. Ujemne fundusze wykazują wady, które zdaniem analityków będą hamować przyszłe wyniki.
