Początkowy okres blokady oferty publicznej (IPO) jest ograniczeniem umownym uniemożliwiającym osobom, które nabyły akcje spółki przed jej upublicznieniem, sprzedaż akcji przez określony czas po to idzie do publicznej wiadomości. Chociaż ten okres oczekiwania różni się w zależności od przypadku, zwykle waha się od 90 do 180 dni po dacie debiutu.
Okresy blokady zwykle dotyczą osób z zewnątrz, takich jak założyciele, właściciele, kierownicy i pracownicy firmy. Ale może to również dotyczyć inwestorów typu venture capital i innych wczesnych inwestorów prywatnych.
Skutki okresu blokady IPO
Głównym celem okresu zawieszenia oferty publicznej jest powstrzymanie inwestorów przed zalaniem rynku dużą liczbą akcji, co początkowo obniżyłoby cenę akcji. Mówiąc najprościej, znawcy firmy mają zwykle nieproporcjonalnie wysoki odsetek akcji w porównaniu do ogółu społeczeństwa. W związku z tym ich sprzedaż na dużą skalę mogłaby drastycznie wpłynąć na cenę akcji spółki natychmiast po jej upublicznieniu.
Okresy zamknięcia nie tylko zapobiegają krótkoterminowym negatywnym konsekwencjom gospodarczym, które mogą wystąpić od osób sprzedających duże części swoich pozycji po IPO. Okresy zamknięcia mogą również wyeliminować wrażenie, że osoby najbliższe firmie nie mają wiary w jej perspektywy. Nawet jeśli tak nie jest, a w rzeczywistości osoby z zewnątrz chcą po prostu zarobić na długo oczekiwanych zyskach, to fałszywe postrzeganie mogłoby potencjalnie osłabić długoterminowe wyniki spółki bez prawdziwie uzasadnionego powodu.
W niektórych przypadkach informatorzy mogą nie mieć możliwości sprzedaży swoich akcji, nawet po upływie okresu blokady. Dzieje się tak najczęściej wtedy, gdy osoba posiadająca informacje poufne posiada istotne, niepubliczne informacje, przy czym sprzedaż akcji zgodnie z prawem stanowiłaby transakcję z wykorzystaniem informacji poufnych. Taki scenariusz mógłby wystąpić, gdyby koniec okresu blokady był zbieżny z sezonem zarobków.
Należy zauważyć, że okresy zamknięcia nie są upoważnione przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd ani żaden inny organ regulacyjny. Raczej okresy zawieszenia są albo narzucane przez spółkę, która wchodzi na giełdę, albo są wymagane przez bank inwestycyjny wystawiający żądanie IPO. W obu przypadkach cel jest taki sam: utrzymywać wzrost cen akcji po wejściu spółki na giełdę.
Być może najbardziej znany przykład okresu blokady miał miejsce na Facebooku. Po pierwszej ofercie publicznej z 18 maja 2012 r. Blokada uniemożliwiła sprzedaż 271 milionów akcji w ciągu pierwszych trzech miesięcy własności publicznej spółki. Cena akcji Facebooka gwałtownie spadła do rekordowo niskiego poziomu 19, 69 USD za akcję w dniu, w którym zakończył się pierwszy okres blokady. Jest to około 50% niższa niż cena akcji spółki w dniu ogłoszenia spółki na giełdę. Co ciekawe, Facebook nałożył surowsze niż zwykle ograniczenia, które uniemożliwiły sprzedaż kolejnych 1, 66 miliarda akcji do połowy 2013 roku. Ogólnie rzecz biorąc, nietypowa polityka blokowania Facebooka wypuściła informacje poufne w pięciu różnych terminach.
Opinia publiczna może dowiedzieć się o okresach zamknięcia firmy w jej zgłoszeniu S-1 do SEC; kolejne S-1A ogłosi wszelkie zmiany w okresach blokady.
