Wskaźnik spalania odnosi się do tempa, w jakim firma wydaje zapasy gotówki w czasie. Jest to stopa ujemnych przepływów pieniężnych, zwykle podawana jako stopa miesięczna. W niektórych sytuacjach kryzysowych szybkość spalania może być mierzona w tygodniach lub nawet dniach. Analiza zużycia gotówki informuje inwestorów, czy firma jest samowystarczalna, i sygnalizuje potrzebę przyszłego finansowania.
Spalanie przez szybkość spalania
Tempo spalania jest głównie problemem dla firm rozpoczynających działalność, które zwykle są nieopłacalne we wczesnych stadiach i zwykle znajdują się w branżach o wysokim wzroście. Może minąć wiele lat, zanim firma wygeneruje zysk ze sprzedaży lub przychodów, w związku z czym będzie potrzebować odpowiedniej podaży gotówki na pokrycie kosztów. Wiele firm technologicznych i biotechnologicznych boryka się z latami utrzymywanymi na swoich rachunkach bankowych.
Kluczowe dania na wynos
- Wskaźnik wypalenia jest miarą związaną z tym, jak szybko firma wydaje dostępne zapasy gotówki. Jeśli firmy zbyt szybko wypalają gotówkę, ryzykują brak pieniędzy i wycofanie się z działalności. Jeśli firma nie wypali wystarczającej ilości gotówki, może nie inwestować w swoją przyszłość i może pozostawać w tyle za konkurencją. Rachunek przepływów pieniężnych zawiera informacje dotyczące wskaźnika wypalenia firmy. Inwestorzy chcą rozważyć dostępną gotówkę firmy, jej nakłady inwestycyjne i wskaźnik wypalenia przed podjęciem decyzji inwestycyjnej.
Wskaźniki spalania dotyczą również dojrzałych firm, które borykają się z nadmiernym zadłużeniem. Na przykład akcje linii lotniczych stanęły w obliczu kryzysu po 11 września, w wyniku którego najwięksi przewoźnicy lotniczy znaleźli się w kryzysie gotówkowym zagrażającym branży. Na przykład United Airlines poniosły codzienne spalenie gotówki w wysokości ponad 7 milionów dolarów, zanim ubiegały się o ochronę przed bankructwem.
Jeśli wypalenie gotówki przez spółkę będzie trwało przez dłuższy czas, prawdopodobnie spółka działa na funduszach akcyjnych i pożyczonym kapitale. Inwestorzy muszą zwracać baczną uwagę na szybkość spalania gotówki, szczególnie jeśli firma szuka dodatkowego kapitału.
Jeśli firmy zbyt szybko palą gotówkę, ryzykują, że przestaną działać. Z drugiej strony, jeśli firma spala zbyt wolno gotówkę, może to oznaczać, że firma nie inwestuje w swoją przyszłość i może pozostawać w tyle za konkurencją. Skuteczny zespół zarządzający wie, jak dobrze zarządzać gotówką.
Obliczanie współczynnika wypalenia firmy
Szybkość spalania określa się na podstawie rachunku przepływów pieniężnych, który zgłasza zmianę pozycji gotówkowej firmy z jednego okresu do drugiego, rozliczając przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej.
Wskaźnik wypalenia = całkowita zmiana pozycji gotówkowej / określony okres
W porównaniu z ilością gotówki, którą firma ma pod ręką, wskaźnik wypalenia daje inwestorom poczucie, ile czasu pozostało do wyczerpania środków przez firmę - przy założeniu braku zmiany wskaźnika wypalenia.
Czas do wyczerpania się gotówki = rezerwy gotówki / szybkość spalania
Wymagany kapitał obrotowy / szybkość spalania
Ilustracja szybkości spalania
Rozważmy przepływy pieniężne hipotetycznej firmy - Super Biosciences. Po pierwsze, gotówka netto z działalności operacyjnej przez pierwsze dziewięć miesięcy roku była ujemna 5, 75 mln USD. Oznacza to, że w podstawowej działalności operacyjnej spalono gotówkę w wysokości około 640 000 USD miesięcznie, w dużej mierze dzięki dalszym stratom operacyjnym.
Ponadto załóżmy, że Super dokonał nowych inwestycji w aktywa kapitałowe. W rezultacie przepływy pieniężne netto z inwestycji były również ujemne i wyniosły około 1, 9 miliona USD. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej i inwestycyjnej wyniosły ponad 7, 65 miliona USD - wskaźnik wypalenia wynosi około 800 000 USD miesięcznie.
Niektórzy analitycy twierdzą, że bardziej odpowiednim sposobem oszacowania wypalenia gotówki jest zignorowanie gotówki z działalności inwestycyjnej i finansowej i skupienie się wyłącznie na gotówce z operacji. Jednak to zawężone podejście nie wydaje się zbyt ostrożne, ponieważ większość firm musi ponieść nakłady inwestycyjne, aby kontynuować działalność.
Powiedzmy, że Super Biosciences ma około 10, 8 miliona dolarów w gotówce na koniec tego okresu. Zakładając, że obecny wskaźnik wypalenia gotówkowego Super Biosciences nie złagodzi się, firma skończy się za około 13 miesięcy - co oznacza, że wskaźnik wypalenia wynosi 13 miesięcy. Aby poprawić swoją pozycję gotówkową i uniknąć losu braku gotówki, Super Biosciences może wykonać następujące czynności:
- Zmniejsz tempo spalania poprzez redukcje kosztów, w tym zwolnienia lub cięcia wynagrodzeń pracowników. Generuj dodatkowe środki pieniężne ze sprzedaży i marketingu. Inwestuj w badania i rozwój, mądrze wykorzystując środki pieniężne w celu generowania wzrostu. Sprzedaj aktywa firmy.
Oczywiście zdolność do pozyskania większego kapitału może być trudna, szczególnie dla firm rozpoczynających działalność. Kierownictwo musi korzystać z korzystnych okresów finansowania i atrakcyjnych stóp procentowych, aby poprawić pozycję gotówkową firmy i dostęp do kapitału obrotowego. Jeśli firma planuje zebrać potrzebne środki pieniężne poprzez emisję akcji lub pierwszą ofertę publiczną, musi planować z wyprzedzeniem, ponieważ proces emisji dodatkowego kapitału może potrwać sześć miesięcy lub dłużej.
Dolna linia
Kiedy entuzjazm inwestorów jest wysoki, nierentowne firmy mogą sfinansować wypalenie gotówki, emitując nowe akcje, a akcjonariusze mogą być zadowoleni z pokrycia wypalenia gotówkowego, tak jak w przypadku bańki internetowej pod koniec lat 90. Jednak gdy emocje słabną, firmy muszą wykazać rentowność, a jeśli tego nie zrobią, mogą być na łasce rynków kredytowych.
W rezultacie firma o wysokim wskaźniku wypalenia może znaleźć się w pogoni za gotówką od banków lub wierzycieli i wpaść w pułapkę akceptacji niekorzystnych warunków finansowania, zostać zmuszona do połączenia się, a nawet zbankrutowania. Przed podjęciem decyzji o inwestowaniu ważne jest, aby inwestorzy monitorowali dostępne środki pieniężne firmy, jej wydatki inwestycyjne i tempo wypływów środków pieniężnych.
