Jednym z najbardziej podstawowych pojęć, z którym powinni zapoznać się inwestorzy, jest sposób wyceny obligacji. Obligacje nie są przedmiotem obrotu jak akcje. Mechanizmy wyceny, które powodują zmiany na rynku obligacji, nie są tak intuicyjne, jak wzrost wartości akcji lub funduszu wspólnego inwestowania.
Obligacje są pożyczkami; kupując obligację, udzielasz pożyczki spółce emitującej lub rządowi. Każda obligacja ma wartość nominalną i może handlować na wartości nominalnej, z premią lub z dyskontem. Odsetki płacone od obligacji są stałe, ale dochód - płatność odsetek w stosunku do bieżącej ceny obligacji - zmienia się wraz ze zmianą ceny obligacji.
Mówiąc wprost, ceny obligacji wahają się na otwartym rynku w odpowiedzi na podaż i popyt na obligacje. Cena obligacji jest ustalana poprzez zdyskontowanie oczekiwanych przepływów pieniężnych do teraźniejszości przy użyciu stopy dyskontowej. Trzy podstawowe czynniki wpływające na wycenę obligacji na otwartym rynku to podaż i popyt, wiek do terminu zapadalności oraz ratingi kredytowe.
Ceny obligacji premium i obligacji dyskontowych
Obligacje są emitowane z ustaloną wartością nominalną i są sprzedawane po wartości nominalnej, gdy bieżąca cena jest równa wartości nominalnej. Obligacje są notowane z premią, gdy bieżąca cena jest wyższa niż wartość nominalna. Na przykład obligacje o wartości nominalnej 1000 USD sprzedawane po 1200 USD są notowane z premią. Obligacje dyskontowe są przeciwne, sprzedają się po niższej niż podana wartości nominalnej.
Obligacje o niższej cenie mają wyższe rentowności, a zatem są bardziej atrakcyjne. Na przykład obligacja o wartości nominalnej 1000 USD o oprocentowaniu 6% płaci rocznie 60 USD rocznie, niezależnie od bieżącej ceny transakcyjnej. Płatności odsetkowe są stałe. Gdy obligacja jest obecnie w cenie 800 USD, wypłata odsetek w wysokości 60 USD daje bieżącą rentowność 7, 5%. Ponieważ wolisz zapłacić 800 USD, aby zarobić 60 USD, niż 1000 USD, aby zarobić te same 60 USD, obligacje z wyższą rentownością są lepszymi zakupami.
Czas trwania obligacji i ceny
Wiek obligacji w stosunku do terminu wykupu ma znaczący wpływ na wycenę. Obligacje są spłacane w całości (według wartości nominalnej) w momencie ich wymagalności, chociaż istnieją opcje wezwania lub wykupienia niektórych obligacji przed terminem ich wykupu. Ponieważ obligatariusz zbliża się do otrzymania pełnej wartości nominalnej w miarę zbliżania się terminu zapadalności, cena obligacji zbliża się do wartości nominalnej w miarę upływu czasu.
Wiek i popyt na obligacje wpływają na ceny, a oceny przedstawione obligacjom i ich emitentom również mają duży wpływ. Istnieją trzy podstawowe agencje ratingowe, a przypisywane im ratingi są sygnałem dla inwestorów na temat wiarygodności kredytowej i bezpieczeństwa obligacji. Ponieważ posiadacze obligacji rzadziej kupują obligacje o złym ratingu (a zatem mają mniejsze szanse na spłatę przez emitenta), cena tych obligacji prawdopodobnie spadnie.
Wycena obligacji na żądanie
Inwestorzy rozważający wpływ terminu zapadalności na cenę obligacji powinni również zdawać sobie sprawę z wpływu funkcji połączenia na obligację. Obligacje na żądanie można wykupić przed datą wykupu według uznania emitenta.
Ze względu na możliwość wcześniejszego wykupu, jeśli stopy procentowe spadną, cena obligacji będzie działać w sposób odzwierciedlający podejście do terminu zapadalności; sytuacja ta sprawia, że emitentowi łatwiej jest wcześniej spłacić obligację. Jeśli stopy procentowe wzrosną, zbliżająca się data wykupu nie wpłynie znacząco na cenę obligacji, ponieważ emitent ma mniejsze szanse na skorzystanie z opcji wykupu obligacji.
