Przykład bilansu funduszu hedgingowego

Spis treści

• Fundusz akcji neutralny dla rynku
• Przykład
• Dolna linia

Będąc niegdyś niszowym narzędziem inwestycyjnym dla wyjątkowo bogatych, branża funduszy hedgingowych wzrosła do ponad 3, 2 bln USD w zarządzanych aktywach. Obecnie istnieje wiele strategii, które stosują fundusze hedgingowe, od prostych po bardzo złożone. Fundusze hedgingowe są również celowo nieprzejrzyste, więc trudno dokładnie ustalić, co dokładnie znajduje się w ich bilansie. Często fundusze hedgingowe działają jako „czarna skrzynka”, z niewielkim ujawnieniem inwestorom lub opinii publicznej. Oprócz braku przejrzystości fundusze hedgingowe często wykorzystują dźwignię finansową i instrumenty pochodne do osiągnięcia swoich celów, przez co ich bilanse są jeszcze bardziej mroczne.

Aby nie zgadywać, jak wygląda bilans współczesnego funduszu hedgingowego, warto wrócić do ich korzeni: neutralnego dla rynku akcji funduszu długiego i krótkiego. Ta wciąż często stosowana strategia, założona w 1949 r., Stała się pierwszym na świecie funduszem hedgingowym. (Zobacz także Krótka historia funduszu hedgingowego .)

Kluczowe dania na wynos

• Podobnie jak wszystkie firmy, fundusze hedgingowe działają zarówno przy użyciu aktywów, jak i pasywów, które pojawiają się w bilansie funduszu. Bilans zawsze będzie kompensowany, tak aby lewa strona (tj. Aktywa) była dokładnie równa prawej stronie (tj. Zobowiązania i kapitał własny) W przypadku funduszu o długim krótkim kapitale aktywa obejmowałyby długi zapas i środki pieniężne, a zobowiązania obejmowałyby krótki zapas.

Fundusz długofalowy neutralny dla rynku akcji

Jak sama nazwa wskazuje, strategia ta zarówno kupuje, jak i sprzedaje krótkie akcje w taki sposób, że cały portfel jest zwalniany z wszelkiego systematycznego ryzyka rynkowego, a jego beta wynosi zero. W rezultacie portfel jest odporny na ruchy i kierunek całego rynku giełdowego, a wszelkie generowane wartości alfa (nadwyżka zwrotu) wynikają wyłącznie ze zdolności zarządzającego portfelem do kupowania akcji o zaniżonej wartości i sprzedaży zawyżonych.

Kupno i sprzedaż nie są arbitralne. Zamiast tego są wybierani, aby anulować bety pozycji. Na przykład w sektorze lotniczym linie lotnicze XYZ mogą być niedowartościowane, a ABC Airways zawyżone. Gdyby beta każdej akcji było równe, fundusz kupowałby i sprzedawał odpowiednio równe ilości. Gdyby ABC miał beta dwa razy większą niż XYZ, fundusz sprzedałby o połowę tyle akcji ABC, ile kupuje w XYZ, aby zneutralizować beta netto.

Przykład bilansu funduszu hedgingowego

Bilans to sprawozdanie finansowe, które pokazuje migawkę aktywów i pasywów spółki lub funduszu. Bilans funkcjonuje zgodnie ze wzorem księgowym Aktywa = Pasywa + Kapitał własny.

W przypadku naszego funduszu hedgingowego aktywami są długie pozycje zapasów i środki pieniężne. Akcje, które zostały sprzedane krótko, pojawiłyby się w bilansie jako zobowiązania (a środki pieniężne wygenerowane ze sprzedaży jako aktywa). Kapitał własny pozostaje po odjęciu zobowiązań od aktywów. Poniżej znajduje się hipotetyczny przykład bilansu dla typowego długoterminowego funduszu hedgingowego neutralnego dla rynku akcji:

Majątek			Zadłużenie
Długie zapasy	250		Krótkie zapasy (pożycz)	250
Gotówka (z krótkiej sprzedaży)	250
Inna gotówka	50
			Kapitał	300
Aktywa ogółem:	550		Zobowiązania ogółem + kapitał własny:	550