Istnieją dowody potwierdzające uzasadnienie skutecznej hipotezy rynkowej, ale podstawowy wniosek z teorii nie wynika z niej logicznie i jest błędny. Skuteczna hipoteza rynkowa zasadniczo zakłada, że efektywność rynku powoduje, że ceny akcji dokładnie odzwierciedlają wszystkie dostępne informacje w danym momencie. Najsilniejsza wersja teorii jest taka, że wszystkie istotne informacje dotyczące cen akcji są już odzwierciedlone w bieżącej cenie rynkowej. Nieco mniej ambitną odmianą teorii jest to, że wszystkie istotne informacje publiczne są zawsze odzwierciedlone w cenach udziałów w rynku, a rynek niemal natychmiast dostosowuje się do wszelkich wcześniej prywatnych lub poufnych informacji, gdy tylko zostaną podane do wiadomości publicznej. Zasadniczo handel rynkowy jest skuteczny, ponieważ prowadzi do bieżącej ceny rynkowej w dowolnym momencie dokładnie odzwierciedlającej rzeczywistą wartość akcji lub innego aktywa inwestycyjnego.
Dowody z działań rynkowych z pewnością potwierdzają teorię. Powszechnym zjawiskiem na rynkach jest publikacja tego, co jest interpretowane jako negatywne wieści dla rynku, po którym następuje nie spadek ceny, ale w zasadzie brak reakcji, po której następuje wzrost ceny. Handlowcy i analitycy często wyjaśniają to, mówiąc, że rynek jest już wyceniony w złych wiadomościach przed jego publicznym wydaniem.
Jednak nawet jeśli hipoteza jest zasadniczo poprawna, główny wyciągnięty z niej wniosek, że handlowiec nie jest w stanie konsekwentnie „pokonać rynku”, jest błędny. Teoria jest taka, że ponieważ cena rynkowa zawsze odzwierciedla rzeczywistą wartość rynkową, nigdy nie można na przykład kupić niedowartościowanej akcji, ponieważ zgodnie z hipotezą, podczas gdy akcje mogą wydawać się niedowartościowane, w rzeczywistości są właściwie wyceniane w dowolnym momencie. Na podstawie tego wniosku, który sam w sobie jest nieco wątpliwy, subskrybenci efektywnej hipotezy rynkowej dokonują nieuzasadnionego, nielogicznego przeskoku do szerszego wniosku, że efektywność rynku oznacza, że żaden inwestor nie może konsekwentnie przewyższać ogólnego średniego zwrotu z inwestycji na rynku.
Taki ostateczny wniosek na temat możliwych wyników inwestorów po prostu nie wynika logicznie z założeń teorii. Nawet przy założeniu, że bieżąca cena udziału w rynku zawsze dokładnie odzwierciedla rzeczywistą wartość rynkową, nie wyklucza to możliwości, że dany inwestor lub zarządzający portfelem będzie mógł stale czerpać zyski ze zmian cen rynkowych, które mają miejsce. W teorii efektywnej hipotezy rynkowej nie ma nic, co logicznie prowadzi do wniosku, że inwestor lub analityk nie może na przykład przeprowadzić jakiejś fundamentalnej analizy i dokładnie spekulować przed faktem o powszechnym sukcesie korzystania z Internetu i dokonać fortunę, kupując akcje Google za 30 USD za akcję.
W rzeczywistości wielu inwestorów wykazało swoją zdolność do konsekwentnego osiągania lepszych wyników z czasem, w tym Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros i Warren Buffett. Chociaż istnieją dowody na to, że cena rynkowa w danym momencie faktycznie skutecznie uwzględnia wszystkie istotne informacje, fakty wskazują, że jest to błąd, logika, aby wyciągnąć wniosek, że sprytni inwestorzy nie mogą konsekwentnie osiągać lepszych wyników na rynku.
