Co to jest Full Carry?
Full carry to termin, który dotyczy rynku futures. Termin ten oznacza, że koszty przechowywania, ubezpieczenia i płacenia odsetek od określonej ilości towaru zostały w pełni rozliczone w późniejszych miesiącach umowy w porównaniu z bieżącym miesiącem.
Kluczowe dania na wynos
- Pełne przeniesienie to koszt odsetek, przechowywania i ubezpieczenia towaru. Koszty te wyjaśniają, dlaczego późniejsze kontrakty są droższe. Warunki rynkowe, napędzane podażą i popytem, mogą podnieść ceny znacznie poniżej lub znacznie powyżej pełnego przeniesienia.
Zrozumieć Full Carry
Full carry jest również znany jako „rynek full carry” lub „rynek full carry”, a handlowcy używają tych zwrotów, aby wyjaśnić sytuację, w której cena kontraktu z późniejszym miesiącem dostawy równa się cenie z bliskiego miesiąca dostawy plus pełny koszt przeniesienia towaru bazowego między miesiącami.
Pełne koszty prowadzenia obejmują odsetki, ubezpieczenie i przechowywanie. Umożliwia to traderom obliczanie kosztów alternatywnych, ponieważ pieniądze zgromadzone w towarze nie mogą uzyskiwać odsetek ani zysków kapitałowych w innym miejscu.
Rozsądne jest oczekiwanie, że rynki kontraktów terminowych będą miały wyższe ceny kontraktów na dłuższą dostawę niż kontrakty na bliższą dostawę, ponieważ kosztuje to pieniądze na sfinansowanie i / lub przechowywanie towaru bazowego przez dodatkowy okres czasu. Termin opisujący wyższe ceny dla późniejszych umów to contango. Naturalne występowanie contango jest oczekiwane w przypadku towarów, które mają wyższe koszty związane z przechowywaniem i odsetkami. Jednak przewidywany popyt w późniejszych miesiącach może zwiększyć premię w stosunku do późniejszych cen kontraktowych, całkowicie niezależnie od jakichkolwiek kosztów przeniesienia.
Załóżmy na przykład, że towar X ma majową cenę futures w wysokości 10 USD za sztukę. Jeśli koszt przeniesienia dla towaru X wynosi 0, 50 USD / miesiąc, a kontrakt czerwcowy wynosi 10, 50 USD / sztukę. Cena ta oznacza pełne przeniesienie lub innymi słowy, kontrakt reprezentuje pełny koszt związany z utrzymaniem towaru przez dodatkowy miesiąc. Ale jeśli ceny w późniejszych kontraktach wzrosną powyżej 10, 50 USD, oznaczałoby to, że uczestnicy rynku oczekują wyższych wycen towaru w późniejszych miesiącach z powodów innych niż koszty bilansowe.
Koszty przenoszenia mogą się zmieniać z czasem. Podczas gdy koszty przechowywania w magazynie mogą wzrosnąć, stopy procentowe w celu sfinansowania instrumentu bazowego mogą wzrosnąć lub spaść. Innymi słowy, inwestorzy muszą monitorować te koszty w czasie, aby mieć pewność, że ich udziały są odpowiednio wyceniane.
Potencjalny arbitraż
Full carry to wyidealizowana koncepcja, ponieważ cena rynkowa dłuższego kontraktu futures niekoniecznie jest dokładną wartością ceny spot powiększonej o koszt carry. Jest to to samo, co różnica między ceną giełdową akcji a jej wyceną przy użyciu bieżącej wartości netto przyszłych przepływów pieniężnych spółki bazowej. Podaż i popyt na akcje lub kontrakty futures stale się zmieniają, więc ceny wahają się wokół idealnej wartości.
Na rynku kontraktów terminowych dłuższe kontrakty na dostawy mogą zawierać transakcje poniżej kontraktów na dostawy w warunkach zwanych wstecznymi. Niektóre potencjalne przyczyny to krótkoterminowe niedobory, wydarzenia geopolityczne i zbliżające się wydarzenia pogodowe.
Ale nawet jeśli dłuższe miesiące są wyższe niż krótsze, mogą nie reprezentować dokładnego pełnego przeniesienia. To stwarza możliwości handlu w celu wykorzystania różnic. Strategia kupowania jednego miesiąca kontraktowego i sprzedaży drugiego nazywa się rozkładem kalendarza. To, który kontakt zostanie kupiony, a który sprzedany, zależy od tego, czy arbiter uważa, że rynek wycenił zawyżenie lub zaniżenie wyceny.
