Ponieważ inteligentna wersja beta staje się coraz ważniejszą (i większą) częścią ogólnej struktury funduszy będących przedmiotem obrotu giełdowego (ETF), użytkownicy ETF, zarówno profesjonalni, jak i detaliczni, otwarcie zastanawiali się, kiedy pomysł alternatywnego ważenia trafi do przestrzeni o stałym dochodzie.
Dyskusja ma sens. W końcu dzisiejszy wszechświat inteligentnej wersji beta, zarówno pod względem zarządzanych aktywów, jak i populacji, jest zdominowany przez fundusze akcyjne. Ponieważ coraz więcej doradców i inwestorów preferuje inteligentne fundusze akcyjne, prawdopodobnie zwiększy się popyt na alternatywne fundusze obligacji. Ma to sens, ponieważ wiele tradycyjnych funduszy obligacji ma te same wady, co ETFy ważone limitem.
Wady te obejmują brak różnorodności i zależność od największych, niekoniecznie najlepszych papierów wartościowych, które są głównymi czynnikami napędzającymi zwroty. Na przykład standardowe ETF-y obligacji zagregowanych są zwykle nadmiernie alokowane na amerykańskie obligacje skarbowe i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS), co oznacza brak ekspozycji na zadłużenie korporacyjne i rynki wschodzące o wyższej stopie zwrotu.
Podobnie wiele starszych ETF obligacji korporacyjnych ważą składniki według wielkości emisji lub wartości nierozstrzygniętej emisji. Alternatywne metody ważenia obligacji korporacyjnych mogą oferować większy dochód i potencjalnie niższe ryzyko.
Ustalona taryfa
Podczas gdy użytkownicy ETF domagają się bardziej inteligentnych ETF obligacji beta, prawda jest taka, że ta kategoria faktycznie zawiera niektóre starsze produkty. Na przykład portfel długów państwowych Invesco Emerging Markets (PCY) ma ponad dekadę i zarządza aktywami o wartości prawie 3, 8 miliarda USD, PCY jest największą obligacją ETF na rynkach wschodzących.
PCY korzysta z zastrzeżonej metodologii indeksu, aby zapewnić ekspozycję na zadłużenie państw rozwijających się na świecie, co daje ETF znacznie inne spojrzenie na poziom kraju w porównaniu do tradycyjnych funduszy obligacji rynków wschodzących.
Następnie jest portfel obligacji korporacyjnych o wysokiej rentowności (Invesco Fundamental High Yield Corporate Portfolio, PHB), który śledzi indeks RAFI Bonds US High Yield 1-10. PHB ma również ponad dekadę i zarządza aktywami o wartości ponad 944 mln USD.
Mimo obietnicy, którą pokazują te fundusze, na czwarty kwartał 2018 r. Tylko dwie ETFy obligacji posiadały aktywa o wartości ponad 1 mld USD.
Oczekuj więcej
Podczas gdy wszechświat inteligentnych ETF obligacji beta jest wciąż słabo zaludniony, niektórzy znani emitenci ETF chcą to zmienić. IShares, Goldman Sachs i JPMorgan Asset Management firmy BlackRock należą do emitentów, którzy już mają lub planują ekspansję do świata ETF-ów inteligentnych obligacji beta.
„Postęp technologiczny może również mieć znaczący wpływ na rozwój inteligentnej wersji beta” - powiedział FTSE Russell. „Rosnąca dostępność danych i postęp w dziedzinie analizy danych oznaczają, że inteligentne indeksy beta prawdopodobnie odzwierciedlają rosnący zakres różnych podejść, w różnych klasach aktywów. W szczególności inteligentna beta instrumentów o stałym dochodzie jest przedmiotem zainteresowania wielu uczestników rynku, ponieważ standardowe podejście do konstruowania indeksów na podstawie wartości rynkowej danego długu może nie odzwierciedlać preferencji użytkownika w zakresie ryzyka. ”
Obligacje ETF oparte na zasadach mogą sprawdzać i podkreślać takie czynniki, jak ryzyko kredytowe, ryzyko stopy procentowej i dochód.
