Co to jest przyszły stały dochód?
Terminowy kontrakt terminowy o stałym dochodzie to umowa opcji na zakup lub sprzedaż papierów wartościowych o stałym dochodzie w przyszłości, po cenie przyjętej dzisiaj. Stały dochód jest rodzajem inwestycji, w której realne stopy zwrotu lub dochód okresowy są otrzymywane w regularnych odstępach czasu i racjonalnie przewidywalnych poziomach. Inwestorzy wykorzystują kontrakty opcji na papiery wartościowe o stałym dochodzie, aby zablokować cenę obligacji teraz, kupując lub sprzedając sam papier wartościowy w przyszłości.
- Terminowy kontrakt terminowy o stałej stopie procentowej jest umową zakupu papieru wartościowego o stałym dochodzie po ustalonej cenie w pewnym dniu w przyszłości (dzień terminowy). Wartość kontraktu terminowego to cena obligacji pomniejszona o bieżącą wartość płatności kuponowych pomniejszoną o wartość bieżącą ceny w momencie wygaśnięcia. Kontrakty terminowe są stosowane w celu ograniczenia ryzyka związanego ze zmiennością cen między dniem dzisiejszym a niektórymi przyszłymi datami. Kontrakty forward można dostosować.
Jak działa mechanizm stałego dochodu
Ryzyko związane z utrzymywaniem kontraktów terminowych o stałym dochodzie polega na tym, że rynkowe stopy procentowe obligacji bazowych mogą wzrosnąć lub spaść. Zmiany te wpływają na rentowność obligacji, a tym samym na jej cenę. Stawki terminowe stają się następnie przedmiotem uwagi inwestorów, szczególnie jeśli rynek papierów wartościowych o stałym dochodzie jest uważany za niestabilny. Terminowa stopa procentowa to stopa procentowa mająca zastosowanie do transakcji finansowej, która nastąpi w przyszłości.
Nabywca kontraktu terminowego zakłada, że cena wzrośnie powyżej ceny terminowej między dniem dzisiejszym a datą terminową. Sprzedawca oczekuje czegoś przeciwnego.
Uwagi specjalne
Wycena przyszłego stałego dochodu
Cena kontraktu terminowego o stałym dochodzie jest obliczana poprzez odjęcie wartości bieżącej (PV) płatności kuponowych w okresie obowiązywania umowy od ceny obligacji. Wynik ten jest powiększany o stopę wolną od ryzyka przez cały okres obowiązywania opcji. Stopa wolna od ryzyka reprezentuje odsetki, których inwestor oczekiwałby od inwestycji całkowicie wolnej od ryzyka w określonym okresie.
Wartość kontraktu to cena obligacji, pomniejszona o wartość bieżącą kuponów, pomniejszoną o wartość bieżącą ceny, która zostanie zapłacona po wygaśnięciu (cena obligacji - kupony PV - cena PV zapłacona po wygaśnięciu).
Zyski z tytułu instrumentu o stałym dochodzie
Zysk z przyszłego stałego dochodu zależy od tego, po której stronie kontraktu znajduje się inwestor. Kupujący zawiera umowę, mając nadzieję, że cena rynkowa obligacji będzie w przyszłości wyższa, ponieważ różnica między ceną kontraktową a ceną rynkową stanowi zysk. Sprzedawca oczekuje, że cena obligacji spadnie.
Chociaż liczba płatności kuponowych za okres obowiązywania obligacji może przekraczać okres obowiązywania umowy, rozważa się jedynie płatności należne w okresie obowiązywania umowy. To ograniczenie płatności wynika z faktu, że niektóre obligacje będą miały termin zapadalności znacznie dłuższy niż czas trwania umowy. Uczestnicy kontraktu zabezpieczają się przed zmianami cen w krótszym okresie.
Kontrakty terminowe o stałym dochodzie są ulubionymi instrumentami dla inwestorów, którzy chcą zabezpieczyć stopę procentową lub inne ryzyko na rynku obligacji. Inni inwestorzy są zainteresowani rynkiem terminowym o stałym dochodzie, aby czerpać zyski z anomalii między rynkiem terminowym a rynkiem kasowym obligacji i innych instrumentów dłużnych.
Naprzód o stałym dochodzie a przyszłość o stałym dochodzie
Często opcje terminowe o stałym dochodzie są sprzedawane na giełdach, a obligacje bazowe są znormalizowane. Znormalizowana przyszła inwestycja o stałym dochodzie oznacza, że obligacje leżące u podstaw umowy są fikcyjne. Spłata tych kontraktów futures może zatem obejmować różnorodne realne obligacje po z góry określonych kursach wymiany. Giełdy te publikują te stawki wraz z rodzajami obligacji przyjętymi jako płatność.
