Jaka jest domyślna stopa repo?
Implikowana stopa repo to stopa zwrotu, którą można uzyskać, jednocześnie sprzedając futures na obligacje lub kontrakt forward, a następnie kupując rzeczywistą obligację o tej samej wartości na rynku kasowym za pomocą pożyczonych pieniędzy. Obligacja jest utrzymywana do momentu jej dostarczenia do kontraktu futures lub forward i spłata pożyczki.
Implikowana stopa repo wyjaśniona
Stopa repo odnosi się do kwoty zarobionej, obliczonej jako zysk netto, z przetworzenia sprzedaży kontraktu futures na obligacje lub innej emisji, a następnie wykorzystania pożyczonych środków na zakup obligacji o tej samej wartości, przy czym dostawa ma miejsce w powiązanym rozliczeniu data. Implikowana stopa repo pochodzi z rynku transakcji repo, który ma podobne zmienne zysku / straty jak implikowana stopa repo i zapewnia funkcję podobną do tradycyjnej stopy procentowej.
Zrozumienie repozytoriów
Transakcja repo odnosi się do umów odkupu, które poprzez zorganizowanie zakupu, a następnie sprzedaży określonego papieru wartościowego w określonym czasie za określoną kwotę, działają jako forma zabezpieczenia pożyczki. Zasadniczo dealer pożycza od klienta kwotę środków niższą niż wartość konkretnej obligacji, a obligacja działa jako zabezpieczenie. Ponieważ pożyczona kwota jest niższa niż wartość obligacji, klient pożyczający ma obniżony poziom ryzyka, jeśli wartość obligacji spadnie przed upływem terminu spłaty.
Data rozliczenia
Warunki dotyczące tego, kiedy wymagana jest spłata pożyczki, zwane datą rozliczenia, mogą się różnić. W wielu przypadkach środki są utrzymywane przez pożyczkobiorcę tylko przez noc, co powoduje zakończenie transakcji w ciągu jednego dnia roboczego. Można udostępnić dłuższe warunki, choć większość pozostaje w wieku poniżej 14 dni.
W transakcjach między funduszami rynku pieniężnego a funduszami hedgingowymi bank może uczestniczyć jako forma pośrednika. Dzięki temu fundusze rynku pieniężnego wspierane przez gotówkę oraz fundusze hedgingowe, które tradycyjnie są wspierane przez obligacje, mogą płynnie przenosić środki między podmiotami.
Rynek, na którym te transakcje mają miejsce, jest określany jako rynek repo. Po kryzysie finansowym w 2008 r. Wielkość rynku repo zmniejszyła się o około 49%, spowodowana niechęcią branży bankowej do pożyczania Treasuries. To z kolei utrudniło inwestorom na rynku repo znalezienie zainteresowanych pożyczkobiorców szukających gotówki.
Aplikacje poza rynkiem obligacji
Wszystkie rodzaje kontraktów futures i forward mają domyślną stopę repo, a nie tylko umowy obligacji. Na przykład cena, po której pszenica może być jednocześnie kupowana na rynku kasowym i sprzedawana na rynku kontraktów terminowych, pomniejszona o koszty przechowywania, dostawy i finansowania zewnętrznego, jest domyślną stopą repo. Na rynku TBA papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką implikowana stopa repo znana jest jako arbitraż rolowania dolara.
