Oceniając podstawy spółki, inwestorzy muszą sprawdzić, ile kapitału zatrzymuje się od akcjonariuszy. Osiąganie zysków dla akcjonariuszy powinno być głównym celem spółki giełdowej, dlatego inwestorzy zwracają największą uwagę na raportowane zyski. Jasne, zyski są ważne. Ale to, co firma robi z tymi pieniędzmi, jest równie ważne.
Zazwyczaj część zysków jest wypłacana akcjonariuszom w formie dywidend. To, co pozostało, nazywa się zyskiem zatrzymanym lub kapitałem zatrzymanym. Doświadczeni inwestorzy powinni uważnie przyjrzeć się, w jaki sposób firma wykorzystuje zatrzymany kapitał i generuje na nim zwrot.
Praca zatrzymanych zarobków
Ogólnie rzecz biorąc, zatrzymany kapitał służy do utrzymania istniejącej działalności lub zwiększenia sprzedaży i zysków poprzez rozwój działalności.
Życie może być trudne dla niektórych firm - takich jak te produkcyjne - które muszą wydać dużą część zysków na nowe fabryki i sprzęt, aby utrzymać istniejące operacje. Przyzwoite zwroty nawet dla najbardziej cierpliwych inwestorów mogą być nieuchwytne. Dla osób zmuszonych do ciągłej naprawy i wymiany kosztownego sprzętu zatrzymany kapitał wydaje się być niewielki.
Niektóre firmy potrzebują dużej ilości nowego kapitału, aby móc kontynuować działalność. Inni jednak mogą wykorzystywać kapitał do wzrostu. Kiedy inwestujesz w spółkę, priorytetem powinna być wiedza o tym, jaki kapitał potrzebuje firma i czy kierownictwo ma doświadczenie w zapewnianiu akcjonariuszom dobrego zwrotu z tego kapitału.
Zyski zatrzymane na wzrost
Jeśli ma jakiekolwiek szanse na rozwój, firma musi być w stanie zatrzymać zyski i zainwestować je w przedsięwzięcia biznesowe, które z kolei mogą wygenerować więcej zysków. Innymi słowy, firma, która chce się rozwijać, musi być w stanie zainwestować pieniądze, tak jak każdy inwestor. Załóżmy, że każdego roku zarabiasz 10 000 USD i odkładasz je do słoika z ciasteczkami na lodówce. Po 10 latach otrzymasz 100 000 USD. Jeśli jednak zarobisz 10 000 USD i zainwestujesz w akcje zarabiające 10% rocznie, to po 10 latach będziesz mieć 159 000 USD.
Zyski zatrzymane powinny zwiększyć wartość firmy, a tym samym wartość zainwestowanych w nią pieniędzy. Problem polega na tym, że większość firm wykorzystuje swoje zyski zatrzymane, aby utrzymać status quo. Jeśli firma może wykorzystać zyski zatrzymane do uzyskania ponadprzeciętnych zwrotów, lepiej zatrzymać je, zamiast wypłacać je akcjonariuszom.
Ustalanie zwrotu z zysków zatrzymanych
Na szczęście w przypadku firm z co najmniej kilkuletnim doświadczeniem historycznym istnieje dość prosty sposób, aby ocenić, jak dobrze kierownictwo wykorzystuje zatrzymany kapitał. Wystarczy porównać całkowitą kwotę zysku na akcję zatrzymaną przez spółkę w danym okresie czasu ze zmianą zysku na akcję w tym samym okresie.
Na przykład, jeśli Firma A zarabia 25 centów za akcję w 2002 r. I 1, 35 USD za akcję w 2012 r., Wówczas zysk na akcję wzrósł o 1, 10 USD. W latach 2002–2012 firma A zarobiła łącznie 7, 50 USD na akcję. Z 7, 50 USD Firma A wypłaciła 2 USD dywidendy, a zatem zyski zatrzymane w wysokości 5, 50 USD na akcję. Ponieważ zysk spółki na akcję w 2012 r. Wynosi 1, 35 USD, wiemy, że 5, 5 USD zatrzymanych zysków wytworzyło 1, 10 USD dodatkowego dochodu za 2012 r. Kierownictwo Spółki A uzyskało zwrot w wysokości 20% (1, 10 USD podzielony przez 5, 50 USD) w 2012 r. Z 5, 50 USD zatrzymanego udziału zyski.
Oceniając zwrot z zysków zatrzymanych, musisz ustalić, czy firma powinna zachować zyski. Gdyby firma reinwestowała zatrzymany kapitał i nie cieszyła się znaczącym wzrostem, inwestorzy byliby prawdopodobnie lepiej obsłużeni, gdyby zarząd zadeklarował dywidendę.
Ocena zysków zatrzymanych według wartości rynkowej
Innym sposobem oceny skuteczności zarządzania w wykorzystaniu zatrzymanego kapitału jest zmierzenie, ile wartości rynkowej zostało dodane przez zatrzymanie kapitału przez spółkę. Załóżmy, że akcje Spółki A były sprzedawane po 10 USD w 2002 r., Aw 2012 r. Po 20 USD. Zatem 5, 50 USD na akcję zatrzymanego kapitału wytworzyło 10 USD na akcję o podwyższonej wartości rynkowej. Innymi słowy, na każdy 1 USD zatrzymany przez kierownictwo utworzono 1, 82 USD (10 USD podzielone przez 5, 50 USD) wartości rynkowej. Imponujący wzrost wartości rynkowej oznacza, że inwestorzy mogą zaufać zarządowi w celu wydobycia wartości z kapitału zatrzymanego przez firmę.
Dolna linia
W przypadku stabilnych firm z długą historią działalności pomiar zdolności kierownictwa do opłacalnego wykorzystania zatrzymanego kapitału jest stosunkowo prosty. Przed zakupem inwestorzy muszą zadać sobie pytanie nie tylko, czy firma może osiągać zyski, ale czy można zaufać zarządowi, który wygeneruje wzrost dzięki tym zyskom.
