Co to jest kropla?
Spadek, zwany także ceną rolowaną, to różnica w cenie między miesiącami rozliczeniowymi przy wykonywaniu transakcji rolek dolarowych papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką. Podobnie jak w przypadku umowy z udzielonym przyrzeczeniem odkupu, transakcje rolowania dolara służą jako główny kanał pożyczek i kredytów hipotecznych na rynku, który ma zostać ogłoszony (TBA). W szczególności spadek jest różnicą ceny między momentem, w którym inwestor sprzedaje MBS i odkupuje go w późniejszym terminie.
ŁAMANIE W DÓŁ Drop
Spadek to różnica cen między bieżącym a przyszłym miesiącem dla puli papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką. Spread to różnica między ceną kupna a ceną kupna papieru wartościowego lub aktywów.
Drop upatruje podstawowe zastosowanie na rynku, który ma zostać ogłoszony (TBA). Na tym rynku rozliczają się rozliczane w przyszłość transakcje zabezpieczone hipoteką (MBS). Termin TBA wywodzi się z faktu, że faktyczne zabezpieczenie zabezpieczone hipoteką, które zostanie dostarczone w celu realizacji transakcji TBA, nie jest wyznaczane w momencie zawierania transakcji. Papiery wartościowe są ogłaszane 48 godzin przed ustaloną datą rozliczenia transakcji.
Zapowiadany rynek i upuszczenie
Przekazywane papiery wartościowe emitowane przez Freddie Mac, Fannie Mae i Ginnie Mae handlują na rynku TBA. Zabezpieczenie typu pass-through zabezpieczone jest pakietem podstawowych aktywów, takich jak hipoteki. Pośrednik obsługujący pobiera miesięczne płatności od emitentów, a po odliczeniu opłaty przekazuje je lub przekazuje posiadaczom
Na rynku TBA mogą również występować transakcje roll-up dolarów dotyczące papierów wartościowych typu pass-through. W tych transakcjach strona kupująca zgadza się na wyprzedaż w bieżącym miesiącu i odkupienie w przyszłym miesiącu. Różnica cen między miesiącami nazywana jest spadkiem. Kiedy spadek staje się bardzo duży, mówi się, że rzut dolara jest na „specjalny”. To specjalne oznaczenie wynika z faktu, że inwestor jest w stanie utrzymać ekspozycję hipoteczną oraz inwestować i zarabiać odsetki od przychodów ze sprzedaży MBS.
Różnice w tradycyjnym handlu rolkami dolara obejmują zakup podobnych papierów wartościowych, a nie identycznych papierów wartościowych podczas pierwszego zakupu.
Na wielkość spadku wpływa popyt na przejściowe papiery wartościowe hipotek oraz wielkość zamykanych hipotek w rurociągu inicjatora hipoteki. Jeśli instytucja finansowa ma więcej transakcji sprzedaży w danym miesiącu niż jest w stanie dostarczyć papiery wartościowe, będzie musiała przenieść te transakcje na przyszły miesiąc. Im niższa liczba dostępnych papierów wartościowych w danym miesiącu, tym większy będzie spadek lub różnica w różnicach cen.
Spadek ten jest często dodatni, ze względu na wartość ekonomiczną przyjęcia dostawy zabezpieczenia zabezpieczonego hipoteką (MBS) i czerpania korzyści z przychodów z odsetek lub spłat kapitału.
Plusy i minusy Drop
Zarówno kupujący, jak i sprzedający mogą zyskać na spadku. Kontrahent kupujący może zainwestować środki, które w innym przypadku byłyby wymagane do rozliczenia transakcji kupna w bieżącym miesiącu, aż do uzgodnionego przyszłego wykupu. Kontrahent po stronie sprzedaży korzysta z tego, że w bieżącym miesiącu nie musi przekazywać papierów wartościowych typu pass-through, które w przeciwnym razie mogliby zwierać lub zaangażować w inną transakcję.
Doskonały sposób na sprawdzenie korzyści ekonomicznych transakcji rzutowania dolara i wynikającego z tego spadku zależy od tego, czy rozliczenie MBS i uzyskanie dochodu z kuponu, czy odroczenie rozliczenia do następnego miesiąca i uzyskanie zwrotu gotówki będzie najlepszym wykorzystanie funduszy
