Co to jest opcja podwajania
Opcja podwojenia to rezerwa w tonącym funduszu, która daje emitentowi obligacji prawo do umorzenia dwukrotności kwoty długu przy wykupie obligacji na żądanie. Opcja podwojenia pozwala emitentowi wycofać dodatkowe obligacje po cenie wywoławczej funduszu tonącego.
ŁAMANIE W DÓŁ Opcja podwajania
Opcja podwojenia to postanowienie zawarte w niektórych umowach obligacji lub umowach prawnych. Jest to związane z rezerwą funduszu tonącego dla obligacji. Rezerwa na fundusz powierniczy jest warunkiem zawartym w wielu umowach na obligacje, które wymagają od emitenta obligacji przeznaczania co roku pewnej części funduszy na fundusz lub rachunek w celu spłaty posiadaczy obligacji w terminie wykupu.
Tonący fundusz może zwiększyć bezpieczeństwo emisji obligacji korporacyjnych. Wynika to z faktu, że emitent obligacji ma mniejsze szanse na spłatę pozostałej kwoty kapitału w terminie zapadalności, ponieważ kwota ostatecznej spłaty będzie znacznie niższa. Obligacje z tonącymi funduszami zazwyczaj zapewniają ochronę przed spadkiem wartości, a także zmniejszają ryzyko niewykonania zobowiązania. Z tego powodu często oferują niższe stopy zwrotu niż obligacje bez uszczuplania funduszy.
Opcja podwojenia daje emitentowi obligacji prawo do podwojenia rezerwy na tonący fundusz. Innymi słowy, emitent może odkupić nawet dwa razy tyle obligacji, ile jest określone w rezerwie na fundusz tonący. Obligacje do wykupu są zazwyczaj wybierane w drodze losowania, a wykup zwykle odbywa się według wartości nominalnej obligacji.
Emitent obligacji zwykle wykonuje opcję podwojenia, ponieważ bieżące stopy procentowe spadają poniżej rentowności obligacji. W tej sytuacji emitent obligacji może być motywowany do wykupu większej kwoty długu za pomocą opcji tonącego funduszu i refinansowania się według nowych, niższych stawek. Z tego powodu skorzystanie z opcji podwajania zmniejsza zwrot, który otrzymają inwestorzy.
Przykład opcji podwojenia
Opcja podwajania działa w następujący sposób. Wyobraź sobie, że firma emituje obligacje o wartości 1 mln USD, które mają osiągnąć termin zapadalności za 20 lat. Wyemitowane obligacje mają rezerwę na fundusz tonący, co wymaga od spółki przeznaczania 50 000 USD na fundusz tonący co roku przez 20 lat. Rezerwa na fundusz tonący wymaga również od emitenta obligacji wykorzystania tych funduszy do spłaty części długu każdego roku poprzez skup obligacji na otwartym rynku. Jeżeli emisja obligacji ma również opcję podwojenia, emitent obligacji może zdecydować się na wyemitowanie emisji obligacji o wartości do 100 000 USD rocznie.
