Płynne inwestycje alternatywne (lub płynne alki) to fundusze wspólnego inwestowania lub fundusze typu ETF, których celem jest zapewnienie inwestorom dywersyfikacji i ochrony przed spadkiem poprzez narażenie na alternatywne strategie inwestycyjne. Zaletą tych produktów jest to, że są płynne, co oznacza, że można je kupować i sprzedawać codziennie, w przeciwieństwie do tradycyjnych alternatyw, które oferują płynność miesięczną lub kwartalną. Pochodzą one z niższych minimalnych inwestycji niż typowy fundusz hedgingowy, a inwestorzy nie muszą spełniać wymagań dotyczących wartości netto lub dochodów, aby zainwestować.
Krytycy twierdzą, że płynność tak zwanych płynnych alków nie utrzyma się w trudniejszych warunkach rynkowych; większość kapitału zainwestowanego w płynne alki weszła na rynek podczas hossy po kryzysie finansowym. Krytycy twierdzą również, że opłaty za płynne alternatywy są zbyt wysokie. Jednak dla zwolenników płynne alty są cenną innowacją, ponieważ udostępniają strategie stosowane przez fundusze hedgingowe inwestorom indywidualnym.
Rozkładanie płynnych alternatyw
Płynne alki mają na celu przeciwdziałanie wadom alternatywnych inwestycji, zapewniając inwestorom ekspozycję na alternatywne inwestycje poprzez produkty, które można wykupić codziennie, tak jak fundusz wspólnego inwestowania.
Alternatywna inwestycja to luźno zdefiniowany termin, który w zasadzie odnosi się do niemal każdego składnika aktywów, który nie jest akcją lub obligacją o długim terminie wykupu. Przykłady obejmują dzieła sztuki, private equity, instrumenty pochodne, towary, nieruchomości, zagrożone długi i fundusze hedgingowe. Wadą tych inwestycji jest jednak ich brak płynności. W normalnych warunkach rynkowych pozycja 5000 USD w Alphabet Inc. jest wystarczająco łatwa do wyładowania w milisekundach bez wpływu na cenę. Jednak nawet jeśli rynek private equity jest w dobrej kondycji, sprzedaż alternatywnej inwestycji zajmie znacznie więcej czasu i wysiłku, a mogą istnieć okresy blokady. Może być również trudniej zająć niewielką pozycję w alternatywnych inwestycjach.
Krytyka płynnych alternatyw
Liczba płynnych funduszy alternatywnych wzrosła od czasu kryzysu finansowego, który rozpoczął się w 2007 r., Ponieważ inwestorzy indywidualni i doradcy coraz chętniej chronią przed ryzykiem spadku, stosując strategie podobne do funduszy hedgingowych. W ankiecie z lipca 2015 r. Barron i Morningstar odkryli, że 63% doradców planuje przeznaczyć ponad 11% swoich portfeli na płynne alki w ciągu najbliższych pięciu lat. Od tego czasu jednak na rynku płynnych alków nastąpił napływ zamknięć i konsolidacji funduszy, co doprowadziło do spowolnienia wzrostu rynku, który pod koniec 2015 r. Osiągnął wielkość 192 miliardów dolarów. wzrost na rynku pozostał niespójny, a według Strategic Insight płynne aktywa alternatywne wzrosły do 184 mld USD na koniec trzeciego kwartału w 2017 r., z 179 mld USD na koniec 2015 r.
Krytycy zwracają uwagę, że płynne fundusze alternatywne pobierają średnio wyższe opłaty niż inne aktywnie zarządzane fundusze inwestycyjne. Po drugie, wrzucanie niepłynnych aktywów do opakowań płynnych może przynieść odwrót. Fundusze hedgingowe zazwyczaj wymagają od inwestorów zgody na wycofywanie funduszy tylko co kwartał lub rok. Zdolność do wymiany i sprzedaży płynnych soli przyczyniła się do ich popularności, ale jeśli pogorszenie koniunktury przyspieszy wzrost funduszy, dostawcy mogą zostać zmuszeni do sprzedaży aktywów po gwałtownie obniżonych cenach, w wyniku czego inwestorzy mogą ucierpieć.
Przykłady strategii i kategorii Liquid Alt
We wrześniu 2016 r. Morningstar zdefiniowała 12 kategorii płynnych strategii alternatywnych. Największe, stanowiące wówczas ponad 80% funduszy, to:
- Długie krótkie akcje: fundusze, które koncentrują się na papierach wartościowych i instrumentach pochodnych i łączą długie pozycje z krótkimi zakładami osiągniętymi dzięki ETF, opcjom lub zwykłym krótkim pozycjom akcyjnym. Saldo pozycji krótkich do długich będzie zależeć od perspektyw makro funduszu. Nietradycyjne obligacje: fundusze te przyjmują niekonwencjonalne podejście do inwestowania w obligacje, często próbując osiągnąć zwrot, który jest nieskorelowany z rynkiem obligacji. Fundusze „nieograniczone” inwestują z dużą elastycznością, zajmując na przykład pozycje w wysokodochodowym długu zagranicznym. Neutralny rynek: fundusze dążące do zminimalizowania systematycznego ryzyka wynikającego z nadmiernej ekspozycji na określone sektory, kraje, waluty itp. Mają na celu dopasowanie krótkich pozycji i długich pozycji w tych obszarach i osiągnięcie niskiej wartości beta. Zarządzane kontrakty futures: fundusze te inwestują głównie za pośrednictwem instrumentów pochodnych, w tym notowanych i pozagiełdowych kontraktów futures, opcji, swapów i kontraktów walutowych. Większość stosuje podejście oparte na pędzie, podczas gdy inni stosują zamianę średnich lub inne strategie. Wielojęzyczny: fundusze te łączą różne alternatywne strategie, takie jak te wymienione powyżej. Mogą mieć stałe przydziały w celu ustalenia strategii lub zróżnicowania podejścia w zależności od rozwoju rynku.
Inne kategorie obejmują rynki pieniężne, waluty wielowalutowe, zmienność i towary z dźwignią handlową (ostatnia obejmuje tylko jeden fundusz). Citi wymieniło trzy różne rodzaje struktur funduszy wspólnego inwestowania, które klasyfikowane są jako płynne alternatywy: fundusze jednoosobowe, multi-alternatywy oraz fundusze towarowe (lub zarządzane kontrakty futures). Tymczasem Goldman Sachs opracował inny zestaw kategorii, które są bardziej zbliżone do strategii powszechnie stosowanych przez fundusze hedgingowe. Goldman podzielił swój świat płynnych funduszy alternatywnych na długi / krótki kapitał akcyjny, taktyczny handel / makro, multistrategię, podejście oparte na zdarzeniach i wartości względnej.
