DEFINICJA Zmarłych papierów wartościowych
Utracone papiery wartościowe to papiery wartościowe zabezpieczone przez inny podmiot, taki jak gotówka lub ekwiwalent gotówkowy, przez firmę emitującą dług. Firmy, które utworzyły zmarłe papiery wartościowe, którymi są zazwyczaj obligacje, będą miały wystarczającą ilość gotówki na spłatę długu w terminie zapadalności.
PRZEŁAMANIE Zniszczonych papierów wartościowych
Zaniechane papiery wartościowe to obligacje, które po emisji mają zaległe zadłużenie zabezpieczone ekwiwalentami środków pieniężnych lub papierami wartościowymi pozbawionymi ryzyka. Środki wykorzystane jako zabezpieczenie są wystarczające do pokrycia wszystkich spłat kapitału i odsetek od zaległych obligacji, gdy stają się one wymagalne. Jeżeli z jakiegoś powodu środki wykorzystane na pokrycie strat są niewystarczające do zaspokojenia przyszłej spłaty nieuregulowanego długu, emitent nadal byłby prawnie zobowiązany do zapłaty takiego zadłużenia z zastawionych dochodów. Na przykład rząd Stanów Zjednoczonych może umieścić środki niezbędne do spłaty serii obligacji skarbowych na rachunku powierniczym specjalnie utworzonym w celu spłaty zaległych obligacji w terminie zapadalności. Rząd odkłada te fundusze, aby upewnić się, że ma wystarczającą ilość gotówki na spłatę swoich obligacji w terminie. Zwykle zmarłe papiery wartościowe są chowane.
Być może najlepszą formą defensywy jest refundacja emisji obligacji. Gdy gmina decyduje się na wcześniejszą spłatę istniejącej obligacji z powodu spadku stóp procentowych na rynkach, wydaje nową obligację, która odzwierciedla niższą stopę finansowania. Emitenci wolą finansować swoje długi przy możliwie najniższych kosztach, dlatego często zdarza się, że obligacje o wyższych kuponach są spłacane przed terminem zapadalności na korzyść obligacji o niższych kosztach. Jednak ze względu na ochronę połączeń umieszczoną na obligacjach na żądanie emitent komunalny nie może odkupić zaległych obligacji przez pewien czas. W tym okresie blokady, gdy obligatariusze są chronieni przed wcześniejszym wykupem, emitent wykorzystuje wpływy z nowych emisji do zakupu bonów skarbowych niskiego ryzyka. Rachunki są zdeponowane na rachunku powierniczym do momentu upływu okresu ochrony połączenia, w którym to momencie Treasuries zostaną sprzedane w celu spłaty odsetek i głównych zobowiązań istniejących lub zmarłych obligacji.
Umowy obligacji korporacyjnych często zawierają postanowienia dotyczące odroczenia, które pozwalają spółce, która wcześniej wyemitowała obligację, dostarczyć rachunek powierniczy ze skarbowymi papierami wartościowymi powiernikowi obligacji. Rachunek ten stanowi zabezpieczenie w celu zagwarantowania spłaty odsetek i spłaty kwoty głównej zabezpieczenia dłużnego. Odsetki i spłaty kwoty głównej z tytułu długu Skarbu Państwa są ściśle powiązane z odsetkami i zobowiązaniami dotyczącymi kwoty głównej do spłaty z tytułu niespłaconej obligacji. Po udostępnieniu rachunku powierniczego firma wydająca nie jest już odpowiedzialna za obsługę długu. Depozyt skarbu staje się odpowiedzialny. Emitent korporacyjny porzuci swoje istniejące papiery wartościowe, jeśli będzie chciał spłacić swój dług, ale nie będzie miał opcjonalnej klauzuli wykupu obligacji.
Papiery wartościowe, które można umrzeć, często mają niższą stopę zwrotu niż porównywalne papiery wartościowe, ponieważ zobowiązania dotyczące papierów wartościowych są gwarantowane przez fundusz, który został przeznaczony na wypłaty płatności na rzecz pozostałych obligatariuszy. Dla inwestorów niechętnych do ryzyka ta funkcja okazuje się korzystna, ponieważ obniża domyślne ryzyko zabezpieczenia.
