Co to jest oddzielenie?
Oddzielenie ma miejsce, gdy zwroty z jednej klasy aktywów odbiegają od ich oczekiwanego lub normalnego wzorca korelacji z innymi. Oddzielenie ma miejsce, gdy różne klasy aktywów, które zwykle rosną i opadają razem, zaczynają poruszać się w przeciwnych kierunkach, na przykład jedna rośnie, a druga maleje.
Przykładem mogą być ceny ropy i gazu ziemnego, które zwykle rosną i spadają razem. Oddzielenie występuje, gdy olej porusza się w jednym kierunku, a gaz ziemny porusza się w przeciwnym kierunku.
Kluczowe dania na wynos
- Oddzielenie płatności ma miejsce wtedy, gdy zwroty z klasy aktywów, które zostały skorelowane z innymi aktywami w przeszłości, nie zmieniają się stopniowo. Oddzielenie może również odnosić się do rozbieżności między wynikami rynku inwestycyjnego kraju a stanem gospodarki leżącej u jego podstaw. Inwestorzy mogą przeglądać oddzielenie płatności jako szansa, jeśli uważają, że poprzedni wzór korelacji powróci, ale nie ma gwarancji, że tak się stanie.
Zrozumienie oddzielania płatności od produkcji
W sferze inwestycyjnej inwestorzy i zarządzający portfelem zwykle używają miary statystycznej znanej jako korelacja, aby określić związek między dwoma aktywami lub więcej. Siła korelacji między dwoma aktywami zależy od tego, gdzie metryka mieści się w zakresie od -1 do +1, gdzie wyższa liczba oznacza silniejszą synchronizację między porównywalnymi inwestycjami.
Korelacja -1 oznacza, że aktywa poruszają się w przeciwnym kierunku, a +1 oznacza, że aktywa zawsze będą poruszać się w tym samym kierunku. Rozumiejąc, które aktywa są skorelowane, zarządzający portfelem i inwestorzy tworzą zdywersyfikowane portfele, alokując inwestycje, które nie są ze sobą skorelowane. W ten sposób, gdy spada jedna wartość aktywów, inne inwestycje w portfelu nie muszą podążać tą samą ścieżką.
Zapasy w tej samej branży będą zazwyczaj miały wysoką dodatnią korelację. Na przykład w 2017 r., Kiedy Goldman Sachs porównał akcje FAAMG - Facebook, Apple, Amazon, Microsoft i Google (Alphabet) - do bańki technologicznej pod koniec lat 90., nastąpiła wyprzedaż, która doprowadziła do spadku cena akcji większości firm technologicznych na rynku amerykańskim.
Kiedy grupa wysoce skorelowanych inwestycji lub towarów zbacza z ich atrybutów korelacyjnych, nastąpiło oddzielenie płatności. Na przykład, jeśli negatywne informacje o złocie spowodują wzrost wartości niektórych spółek wydobywczych (na które zwykle wpłynęłyby negatywne wiadomości), firmy te zostałyby oddzielone od cen złota. W efekcie rozprzęganie odnosi się do zmniejszenia korelacji.
Oddzielenie rynków
Rynki i gospodarki, które kiedyś się razem przenosiły, można również oddzielić. Kryzys finansowy z 2008 r., Który rozpoczął się w amerykańskiej gospodarce, ostatecznie rozprzestrzenił się na większość rynków na świecie, prowadząc do globalnej recesji. Ponieważ rynki są „sprzężone” ze wzrostem gospodarczym w USA, każdy rynek, który porusza się przeciwnie do globalnej trajektorii, jest znany jako oddzielony od rynku rynek lub gospodarka.
Po recesji koncepcja, że rynki wschodzące na świecie nie muszą już zależeć od popytu w USA, aby napędzać wzrost gospodarczy, jest przykładem oddzielenia gospodarczego. Podczas gdy rynki wschodzące w pewnym momencie opierały się na amerykańskiej gospodarce, wielu analityków twierdzi obecnie, że niektóre rynki wschodzące, takie jak Chiny, Indie, Rosja i Brazylia, same stały się znacznymi rynkami zbytu dla towarów i usług.
Argument za oddzieleniem płatności od produkcji wskazuje, że gospodarki te byłyby w stanie wytrzymać załamanie gospodarki USA. Na przykład Chiny uzyskują prawie 70% bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) z innych wschodzących krajów w Azji, a także dużo inwestują w firmy produkujące towary na swoim kontynencie.
Gromadząc rezerwy walutowe i utrzymując nadwyżkę na rachunku bieżącym, kraj ma miejsce na uruchomienie bodźca fiskalnego w przypadku globalnego spowolnienia, tym samym oddzielając się od rynków zaawansowanych.
